我國風電世界領先 15隻概念股有望走強

　　【機構觀點】

　　高盛高華證券：與風機製造商相比更看好風電場

　　中郵證券：特高壓寫入規劃眾望所歸，利好設備龍頭與風電設備

　　申銀萬國：全球核電建設進程放緩，光伏、風電發展前景看好

　　中信建投：光伏企業擴産忙 風電並網迎曙光

　　東海證券：風電行業繼續維持高速增長

　　【15隻風電類個股有望走強】

　　杭齒前進：增長自風電齒輪箱，銷售凈利率提升

　　太原重工：轉型成果豐碩，取得大功率風電設備訂單

　　閩東電力：風電轉型穩步推進

　　天晟新材（300169）：業績符合預期，結構泡沫將受益風電增長

　　華儀電氣：電氣以逸待勞，風電有的放矢

　　東力傳動：風電齒輪箱項目值得期待，增速有望進入高增長軌道

　　申華控股：風電業務將是公司未來業績主要增長點

　　金風科技：業績略低於預期無礙公司快速發展

　　華銳風電：風電猛士，破浪前行

　　東方電氣：恐慌後需要換個角度思考

　　上海電氣（601727）：火電設備好于預期

　　天順風能：專注高端、技術工藝領先的專業風電塔架製造商

　　天馬股份：産業鏈完整的智慧裝備製造商

　　中航重機：深化整合，面向全球迎接挑戰

　　吉鑫科技：領先的風電鑄件製造商

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　　世紀證券：風電關注出口市場，光伏關注設備的進口替代

　　核電危機後我國清潔能源發展新趨勢：日本核電危機後，我國核電政策偏緊，4%的目標難以達到，我們認為至少有1000萬千瓦的下調空間。水電的規劃目標已經被充分挖掘，彌補核電短缺的可能性很小，風電和光伏是最有可能彌補核電缺位的清潔能源。

　　風電：在並網待破中穩步前行。風電並網將成為“十二五”重中之重，通過建設特高壓和智慧電網，預計到2015年我國風電消納規模將超過9000萬千瓦，到2020年將達到1.5億千瓦以上。風電整機産能過剩嚴重，從而導致風電機組價格有15%的下降預期，毛利率承受較大壓力。2011年海外市場和海上風電將成為亮點。

　　光伏：（1）需求：2011年全球新增需求為22GW，同比增長20%。

　　德國新增裝機容量將達到9GW；意大利補貼下調低於預期以及相對較高的IRR，將新增4.2GW；而捷克、法國、西班牙等市場受補貼下調需求減弱。美國和亞洲成為增長較快的市場：2011年美國光伏市場可能出現翻番的情況，達到1.8GW-2GW；日本雖遭受地震影響，但在補貼提升的刺激下，仍有800-1000MW的新增裝機；中國大幅提升光伏發展目標，2015年上調至10GW，2020年上調至50GW。

　　（2）供給：2010年以來各大廠商多晶硅、硅片、電池組件産能大幅擴張，而光伏市場終端需求放緩，因此2011年光伏行業將進入産業鏈供過於求的階段，但上遊硅料等仍將處於暫時短缺的狀況。

　　（3）價格：在上半年多晶硅産能還未積極釋放而外圍市場需求依舊旺盛的情況下，我們預計二季度多晶硅現貨價格將維持在80-90美元/千克；下半年隨著多晶硅産能的釋放，現貨價格將向合約價格靠攏。組件遭遇需求增速減緩預期和庫存壓力，預計2011年二季度組件價格下降10%左右，全年將下降15%左右。

　　投資策略：風電：國內需求放緩，具備完整産業鏈配套、出口潛力巨大以及強大研發實力的企業仍面臨較好的成長性，如湘電股份（600416）；光伏：組件價格下降的預期使下游廠商面臨較大毛利率壓力，産業鏈一體化成為共同的選擇；上遊多晶硅短期仍需求旺盛，但下半年價格可能回調；光伏製造設備和輔材需求仍處於旺盛階段，對於國內技術領先的光伏設備商而言，面臨巨大的進口替代市場和高成長性，如奧克股份（300082）、天龍光電（300029）和南洋科技（002389）。

　　風險提示：政策發生改變帶來的風險；競爭加劇的風險

　　國聯證券：風電規模2015年超過9000萬千瓦

　　國家電網公司發佈促進風電發展白皮書--4月15日，國家電網公司發佈促進風電發展白皮書，這是我國企業發佈的首個風電發展白皮書，預計2015年我國風電規模將超過9000萬千瓦，到2020將達1.5億千瓦以上。

　　“十二五”將重點發展清潔能源，海上風電投資將加快--為實現2020年非石化能源比重與碳排放強度目標，“十二五”期間將大力發展清潔能源。其中水電將佔最重要地位；排第二位的核電，由於近來日本大地震引起一系列核安全問題，我國凍結審批新建核電項目至2012年，2020年的裝機目標將從90GW降為80GW；太陽能發電目前尚處於技術不斷完善及經濟性不斷提高的階段；風電裝機容量增速迅速，“十二五”將加快海上風電投資，預計2020年海上風電裝機容量將超過3200萬千瓦。

　　風電過快擴張，破除上網瓶頸是未來的首要任務--“十一五”期間，我國風電裝機容量快速增長，截至2010年，中國風電累計裝機容量已達42.3GW，成為最大的風電國家，由於風電裝機過快增長及並網技術未解決，造成風機閒置嚴重。電網“十二五”期間風電並網目標是9000萬千瓦，另外電網投資將加碼，主要是解決資源浪費和並網率低的難題。

　　本週，新能源板塊除了光伏板塊，其餘走勢平穩，依然跑輸大盤。核電板塊近兩周已經開始止跌，在國家對核電政策尚不明確前，對核電仍處觀望態度，光伏在大跌之後，下周也許迎來短期機會。建議均衡配置以下組合：

　　風電--湘電股份（600416）

　　光伏--天龍光電（300029）、正泰電氣（601877）榮信股份（002123）