22日買什麼 實力券商力推6大行業(附股)

　　計算機：三季度將出現明顯探底回升

　　報告摘要：

　　軟體行業同比增速預計于9月份出現階段拐點。軟體行業的週期性與宏觀經濟的週期性並不一致，同時又有著緊密的關係，通過將歷史數據進行整理和擬合我們發現，軟體行業通常落後於宏觀經濟11個月左右，因此如果未來幾個月工業增加值繼續向好的話，則意味著2010年10月份是宏觀經濟的一個階段性底部，那麼我們預計在2011年9月份左右將會出現軟體行業同比增速的企穩和拐頭。

　　經濟模式的調整直接促使行業估值水平進入新的運行軌道。如果我們將軟體企業的PE除以所有A股上市公司的PE進行觀察的話，我們會發現自2000年起至2009年，軟體企業PE/A股PE的值通常在1.1-2.7之間波動，而從2009年9月的階段性中值位臵開始，該比值出現了非常明顯的變化，進入了新的運行軌道，新的區間出現在了2.1-3.7之間，中值位臵在2.9左右。

　　促使相對估值變化的背後因素是行業增速與上市公司利潤的變化。軟體行業相對估值水平變化的驅動因素與基本面有很大的關係，簡單的判據我們可以從行業增速來判斷，更深層次的因素在於行業的盈利能力，如果軟體行業的盈利能力持續向好，那麼行業的相對估值水平有望持續提升。從近2年的發展情況來判斷，我們認為在今年三季度時，行業的相對估值水平將會出現明顯的探底回升。

　　投資評級：二季度偏中性，三季度起看好。（東興證券）