三因素支持強勢格局 A股市場正逼近歷史性關口

　　A股市場正逼近歷史性關口

　　2007年下半年以來上證指數走勢圖雖然日本地震海嘯和中東、北非局勢緊張等事件對今年的股市造成了不小的干擾，但在幾個“必須守住”的支撐位上，股指仍然發生了實質性反彈。

　　當前已經到了應以較長的視角來看待A股未來走勢的關鍵時刻。基於技術形態分析以及四大支持A股上行的基本面因素，我們認為，未來1周-2周，上證指數將開始對兩年多來的楔形形態上軌發起挑戰，若成功突破，則今年上半年突破金融危機後的反彈高點3478點將成為大概率事件，籠罩于市場上空長達三年的熊市陰雲有望逐步消散。

　　清明節後的第一個交易日（上週三），市場延續了節前的強勢。上證指數自2010年11月以來，第一次收于3000點整數關口之上。上周3個交易日的連續收陽，使上證成功實現了4連陽。目前，上證指數周K線成功站上5周均線呈現多頭髮散態勢，從技術上而言，我們對其後續走勢理應充滿樂觀。

　　在近1個多月以來的多篇報告中，我們對市場的總體觀點是：上證指數處於從1月底以來的一輪小時間尺度的五浪結構之中，雖然日本地震海嘯和中東、北非局勢緊張等事件性因素對其造成了不小的干擾，但在幾個“必須守住”的支撐位上，股指仍然發生了實質性反彈。在上證指數成功超越3月9日形成的第三浪高點並以4連陽有效突破3000點的背景下，當前我們應著重思考的問題是：上證指數第五浪（通常較為綿長）最終會延伸到哪？會如何演變？

　　我們認為，當前已經到了應以較長的視角來看待A股未來走勢的關鍵時刻。在周線級別的圖表上，兩年多以來，上證指數在經歷全球金融危機見底後，已呈現楔形末端的態勢，這一楔形的下沿連接著金融危機後的歷史性低點1664點和2010年7月的重要階段性低點2319點，以及本輪小尺度五浪結構的起點2667點，而楔形的上沿則連接著危機後下行過程中的重要階段性高位3750一線、危機後上行的極值3478點（這恰好也是6124-1664的下分割位）、2010年1季度震蕩區間的上沿、以及2010年10月的高點3180一線。

　　結合以上分析以及在一段時期以來已被驗證的觀點，我們認為，上證指數當前所運行的第五浪上行的最終延伸部位，在某種程度上將會決定兩年多來的這個楔形結構將以何種方式來結束。

　　我們對於未來的總體觀點是：未來1周-2周，上證指數將開始對這一結構的上沿展開直接挑戰，若成功突破，則今年上半年突破金融危機後的反彈高點3478點將成為大概率事件，籠罩于市場上空長達三年的熊市陰雲有望逐步逐步消散。

　　我們認為，推動市場向上運行的內在動力有以下幾點：

　　首先，市場的總體動態估值仍然處於較有吸引力的區間，雖然經過連續的上行，但在權重行業一季度存在大概率業績增長預期的背景下，市場的估值吸引力還將進一步提升。

　　其次，當前市場的上行是由核心行業推動的，宏觀經濟數據近幾個月來雖有所反復，但仍屬於高位波動的性質。我們前期反復強調的銀行股在近期的行情運行中發揮了至關重要的穩定器和發動機的作用。同時，石化、鋼鐵、券商、有色等板塊輪番活躍，這種由業績前景所驅動的指數上行理應具備持續性。

　　再次，從有關部門近期提出的經濟政策動向來看，管理層已經確定了從經濟結構調整和民生改善的角度來獲取經濟增長的後續爆發力的指導方針，經濟增長健康度有望進一步提升。

　　最後，當前總體流動性環境雖然呈現微觀偏緊的現狀，但宏觀層面仍然寬鬆，對房地産的調控和對某些特定領域投機行為的打壓，也將形成將資金向股市擠壓的最終結果。

　　總體上，我們對後市的看法開始轉為積極看好，短線上能否有效突破3080點的壓制，可能成為決定市場中期總體結構演化的重要觀察點，不排除市場會採取加速上行的姿態來完成這一過程。即使短期內突破兩年多來的這一楔形結構失敗，市場在尋找到支撐之後，仍會再次嘗試上行。

　　在操作上，我們建議投資者開始採用進攻型策略，積極佈局二線藍籌和確定性業績增長的成長型企業。在股指的操作上，仍應維持短線操作思路，但偏重於積極嘗試短線多頭介入，以求抓住近期可能出現的單邊上行推動行情。（作者係華泰長城期貨分析師）