大盤將圍繞2850—3050點區間震蕩

　　⊙湘財證券 徐廣福

　　⊙湘財證券 徐廣福

　　5日晚間央行年內第二次宣佈加息，顯示貨幣緊縮政策將繼續實施。而下周市場最為關注的3月份CPI，以及一季度等一系列宏觀數據即將出爐。從目前來看，CPI的走高是在市場的預期之內的，但一季度GDP的數字卻顯得撲朔迷離。既然管理層把未來5年的經濟增速下調到7%左右，就説明短期內管理層宏觀調控的大局不會發生任何的改變。

　　可資本市場卻似乎毫不理會加息的影響，不但在清明小長假之後的第一個交易日出現強勢上揚，並且奪下3000點高地。這讓看多者再次受到鼓舞，表示要“一馬平川”直搗3400點黃龍。而這多數是由於受到近期銀行、地産、石油等傳統強週期板塊的走強，而強化的做多認識。但正如我們反復強調的一樣，不管你願不願意，今年的行情大背景可能就是估值回歸。高估值向合理估值回歸，低估值向合理估值回歸，僅此而已。

　　近期高估值的回歸已經通過創業板指數的走勢，表現得淋漓盡致。當然這樣的下行修正也不可能是以自由落體式的直線回落方式回到合理估值附近，下行修正的過程也必定會是一個反復的歷程。由於資金感覺到高估值的風險，所以在短期內會配置低估值的個股。但這樣的配置也由於倉位的限制或其他原因導致被動防禦為多，很難奢望以防禦為目的配置會發動一波像樣的行情。

　　但長期低估的所謂二三線藍籌股可能會因此受到市場的追捧，這個也是近期我們反復強調的。由於該類個股業績成長穩定且市值相對較小，長期以低估值示人，這就給中短線資金的介入提供了較好的理由。在估值修復過程中便很容易得到市場的認同，從而會推動其中部分個股可能出現一些強勢行情，比如煤炭類板塊。

　　雖然市場依然存在IPO擴容速度不減、産業資本減持壓力時現、貨幣持續緊縮等利空因素，但短期上證綜指在3000點附近依然有一些較為強烈的支撐力。我們判斷近期上證綜指依然會處於2850點—3050點的震蕩區間，從短期來看沒有太多擔憂的地方。

　　但參與的投資者會發現，近期賺錢貌似越來越難了。這主要是因為一些權重股推動的指數行情，導致中小市值股票賺錢效應暫時消失。但是對於短線交易者來説，在持續下跌的過程中，中小市值股票存在被錯殺的品種會有較好的反彈機會，當然這就要求投資者火眼金睛、眼疾手快。同時，我們也再次提醒，當投資者都把眼光聚集在銀行等低估值個股上的時候，也需要警惕超載産生的困境。