緊縮政策顯效：一季度GDP增速或將放緩

　　本週開始將陸續公佈3月份和一季度經濟數據。上周央行加息已經加強了市場對於CPI創近期新高的預期，來自投行的報告也支持這樣的看法。其中高盛高華預期3月份CPI將溫和反彈。

　　居民消費價格指數(CPI)和工業品出廠價格指數(PPI)將在4月15日(週五)公佈。高盛高華預測同比漲幅將從2月份的4.9%升至5.2%。西班牙對外銀行新興市場研究部最新的一份報告也顯示，市場對於3月份CPI同比漲幅的一致預期在5.2%左右。與此同時，PPI漲幅將放緩。高盛高華認為這顯示了緊縮政策的效果，並且與近期鋼鐵、銅、鋁和煤炭等大宗商品價格持續走軟的現象相印證。

　　同樣受到緊縮政策影響的還有一季度GDP，該數據預期將在4月15日公佈。高盛高華預期2011年一季度GDP將從去年四季度的9.8%降至9.7%。而西班牙對外銀行的預測則是降至9.3%。與之相關的還有固定資産投資增速的放慢，以及信貸增長的放緩。

　　市場一致預期3月份的信貸規模為6000億元，較2月份的5356億元有所增加，但同比增幅持平在17.7%。不過，M2的同比增幅可能較2月份同比反彈。高盛高華認為這與3月份貿易逆差消失有關。

　　總的來看，經濟數據顯示緊縮政策正在收到預期效果。中金公司首席經濟學家彭文生在近期的一份報告中認為，投資增速正在向著更可持續的方向轉變，整體經濟增速雖然可能將有所放緩，但是硬著陸可能性不大。近期通脹水平依然在高位徘徊，管理流動性和通脹預期依然是短期內政策主要關注的任務。預計政策對內需的控製作用將會逐步體現，通脹壓力在下半年降低，升息壓力將會減輕。