4新股今日上市定位分析

納川股份(300198)上市定位分析

　　一、公司基本面分析
　　公司一直致力於以先進製造技術生産和推廣有利於環保、節能減排的新型排水管材，主營業務是HDPE纏繞增強管及配套管件的研發、生産和銷售，以及為HDPE纏繞增強管系統的設計和施工提供技術支持服務。公司是第一批福建省政府投資項目甲控設備材料供應商、我國核電系統第一家大口徑塑料排水管道合格供應商，先後被認定為中國核工業福清核電項目部合格供應商、中國核工業秦山核電二期擴建工程項目合格供應方、國家電力商務網上合格供應商、中國石化物質供應管理綜合信息平臺供應商、廣州市污水治理有限責任公司準入管材生産廠家等，是最早將大口徑塑料埋地排水管應用於石油化工、港口碼頭和核電火電的廠商之一。公司産品被中國工程建設標準化協會認定為工程建設推薦産品。



　　二、上市首日定位預測
　　方正證券 24.6-30.75
　　海通證券 28.50-33.25
　　申銀萬國 28-31
　　


　　方正證券：納川股份合理價值區間為24.6-30.75元
　　預計2010-2012年EPS分別0.69元,1.23元和1.83元。根據目前塑料管材類上市公司平均估值水平,給予公司20-25倍PE估值(2011年),公司的合理價格在24.6-30.75元。


　　海通證券 ：納川股份合理價值區間為28.50-33.25 元
　　根據對可比上市公司的估值分析並綜合考慮公司的競爭優勢和成長預期,我們給予公司2011年30-35倍動態PE,對應的合理價值區間為28.50-33.25元。公司發行價為31.00元,我們建議投資者"謹慎申購"。


　　申銀萬國 ：納川股份合理價值區間為28-31元
　　建議詢價區間28-31元。預計公司10-12年EPS為0.65/0.99/1.71元,年均複合增長率達到61.7%。目前建築管材類上市公司11年市盈率在26.5倍左右,考慮公司成長性突出,且在創業板上市,我們認為可以給予20%-30%估值溢價,合理估值為11年28-33倍,考慮發行折價,建議詢價區間為28-31元。


　　三、公司競爭優勢分析
　　大口徑塑料排水管製造領域龍頭。公司主營業務為HDPE纏繞增強管的製造,産品主要用於大口徑埋地排水管領域。公司自2003年成立以來一直致力於技術先進、節能減排的塑料排水管的應用推廣,目前已成為HDPE纏繞增強管領域産值最大、産品應用範圍最廣的企業,樹立了行業領先地位,同時屬於高新技術企業。

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