7日買什麼 實力券商力推六大行業(附股)

　　國泰君安：加息對銀行凈利潤影響略偏正面

　　本次加息符合我們對4 月份有加息可能的判斷，亦符合市場預期。

　　活期存款利率再次提高，彰顯貨幣政策主要目標仍是對抗通脹。2 月份通脹超預期，預計3 月份CPI 大概率將超過5%，本次加息主要是為了抗通脹。

　　若綜合考慮存貸款利率和市場收益率曲線上移，本次加息對凈利潤靜態正面影響約0.44%。

　　1)由於活期存款利率上調10bp，本次加息對存貸款凈利息收入影響(即不考慮債券收益率曲線上移時的凈利息收入影響)略偏負面，約-0.22%；2)但本次加息方式也有好于本輪前幾次加息的地方，即各個期限定存上調幅度均與1 年期的相同(25bp)，而前兩次加息則是明顯多加了1 年期以外其他期限的定存利率；同時1-3年期貸款利率還多加了5 個基點。綜合來看，考慮相應期限結構存貸款利率變化，以及債券收益率曲線的上移(假設上行15bp)，預計對上市銀行凈利潤靜態正面影響約0.4%。其中寧波、招行等受益幅度較大。進一步的，若考慮信貸規模控制下銀行貸款議價能力提高等因素，對盈利的正面影響將增加。

　　貨幣政策走勢判斷：本次加息繼續彰顯了中央穩定物價、控制通脹的決心。由於國內通脹高點尚未來臨，以及國際局勢動蕩帶來原油價格繼續上漲，從而帶來PPI上行並向下傳導的壓力，未來存款準備金率和利率仍有上調空間，預計上半年還有可能加息1 次、上調RRR 至21%的可能。

　　銀行業觀點更新：上周上市銀行年報密集披露，業績喜人，凈利潤較快增長和資産質量良性改善的趨勢鞏固了銀行業的基本面價值，並在悲觀政策預期逐漸消化的背景下展開估值修復，板塊整體反彈。在1 季報披露前，加息背景下，市場對於銀行1 季報息差快速上升推動業績超預期的期待仍將對股價形成有力支撐。但目前通脹壓力仍然偏高，央行控制通脹的決心明確，貨幣政策暫時還難以放鬆，從而對估值的修復的高度帶來一定制約。

　　總體而言，我們繼續維持銀行股長期增持評級，短期反彈後震蕩。個股方面，繼續重點推薦：民生、招行、興業、南京；短期可考慮反彈幅度較小的光大、浦發等。(國泰君安)