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進入四月份，往往是A股市場的重要方向選擇期，而隨著市場進入震蕩拉鋸格局，時間因素顯示將有方向性的選擇，而這一切將因多空因素的變化而展開，對於四月份多空因素，筆者進行了梳理，其主要體現在.
| 多方因素 | 空方因素 |
| 資金面仍有餘地二季度而言，流動性階段性寬裕、通脹壓力階段緩解，貨幣市場收益率儘管可能因為一季度末商業銀行考核影響而短期走高，但總體仍維持在較低水平，證券市場有望出現階段性投資機會。當前高通脹和實際“負利率”水平使得居民儲蓄意願顯著下行，這將增強居民的投資意願，居民戶活期存款佔比水平已經突破40%，超過2007年的最高水平。但是，國內居民投資主渠道仍相對較窄。無論從門檻要求還是投資的便利性上看，股市仍是投資首選。從信託發行規模的歷史變遷中不難發現，證券投資類信託産品的發行規模和比重都在顯著上行，上述産品規模的快速增長也將刺激證券市場“賺錢效應”的産生。 | 3月CPI或超5%，去年底以來，國際能源和食品價格大幅上漲，其引發的通脹已由新興經濟體蔓延至大多數發達國家，呈現全球性特徵。數據顯示，2月份國際經合組織33個成員CPI平均漲幅由上月的2.2%升至2.4%，達到2008年10月以來最高漲幅。除了日本等少數國家外，自去年底以來歐元區、美英等經濟體通脹壓力不斷加大。這其中，2月份英國CPI同比上漲4.4%，高達通脹目標值的兩倍。世界範圍內緊縮預期增強。 而在國內，第一創業分析師王皓宇認為，由於近期通脹未見季節性回落，預計3月份CPI同比將升至5.7%，創本輪通脹的新高。中投證券分析師邢微微則預計，3月份CPI在5.4%，5、6將進一步上升至5.7%與6.1%，二季度CPI將達到5.6%。 |
| 通脹或逐月降低一季度通脹和流動性最壞的時候已經過去，由於食品同比漲幅低於去年11月和今年2月，需求增速放緩下非食品價格回落，3月份CPI將在5%以下。而隨著緊縮政策進入尾聲，當前市場已充分吸納未來加息預期；流動性繼續改善，資金價格維持在歷史均值附近。二季度正向預期差將繼續推動市場上行。 | 加息可能繼續由國家統計局、中國物流與採購聯合會發佈的製造業採購經理人指數(PMI)顯示，中國3月PMI升至53.4%。分析人士指出，作為經濟領先指標，PMI回升緩解了市場對經濟大幅下滑的擔憂，但這也增加了通脹的壓力。本地震與利比亞危機升級延緩了國內央行加息舉動。未來隨著事件緩和，基於CPI環比處於高位與輸入型通脹壓力增大，預計4月上旬再次加息，5、6月份或還有一次加息。但央票回籠能力恢復將造成準備金率上調頻率放緩。 |
| 經濟穩中有升1~2月社會消費品零售總額因季節性因素出現一定程度下滑，其中汽車消費量的下降影響相對明顯，考慮到今年保民生、穩增長是政府的主要工作目標之一，預計調節收入分配結構、促消費方面政策措施都將對消費增長起到促進作用，全年消費仍將穩中有升。 | 經濟增長放緩或下落從經濟增長的動力來看，三駕“馬車”增速均出現不同程度的下降。房地産投資仍然延續了高速增長的態勢，消費增速大幅度回落，凈出口對當前經濟增長的貢獻再度為負。年初以來，貨幣信貸的緊縮力度超出預期。1~2月M2增速大幅下降，估計到3月底，將比去年12月低4.5個百分點。這輪貨幣供給下降的速度和幅度，金融危機爆發時的2008年，在近年來只有2004年5~8月期間可比。 |
| 貨幣政策或微松二季度公開市場操作將成為主要的回收流動性渠道，準備金差別化調整依然存在，但空間有限。二季度加息一次的預期是確定的，但加息兩次則無必要。因此，貨幣市場利率的拐點越來越明晰，債市擴容將迎來階段性的穩定的政策環境。 | 不確定性風險加大，貨幣收緊對於今年二季度的走勢，空方最可能的理由是，在前期緊縮政策壓力之後，對經濟不確定性的擔憂加劇。 |
從歷史上看，4月份常常扮演行情分水嶺的角色。對於個中原因，或許可以這樣理解。在經歷了春節前後的雞肋行情以及3月份的“兩會”維穩行情，市場資金開始重新審視市場從而做出判斷。
2004年4月份，滬指結束了月線五連陽後大幅殺跌，單月跌幅8.39%，從而展開了一輪橫跨15個月的大熊市，隨後股市才見底998點；
2006年4月份，滬指結束前三個月的小幅震蕩，大漲10.93%。隨後的5月份，滬指一舉站上60日線，展開了大牛市；
2008年4月份，滬指在暴跌後形成了一波強有力的反彈，下調印花稅的利好推升A股股票集體漲停，月振幅超過20%；
2010年4月份，滬指向下變盤，一舉吞沒2、3月份的小陽線，單月跌幅高達7.67%，並形成連續三個月的下跌。
如今，2011年4月份，滬指如何選擇方向，我們認為取決於上述多空因素的轉化，而量\價\時\空方面的共振與技術共鳴，將起到決定性作用，如果市場反彈始終量能表現為上升無量\下跌放量，那麼四月向下變盤概率極大，殺傷力也較大；相反則可謹慎樂觀一些。筆者總體認為中期風險仍具較大不確定性，及時時市場短期拉鋸收紅，但不確定性風險仍然偏大，建議操作上保持高度警惕為主。
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