衍生解碼：水泥股權證 資金流各異

    港股從3月中的大幅調整後，上周重返23,000點水平。另外，市場憧憬日本地震後，需要大量水泥建材，加上內地加大興建保障性住房，對水泥需求增加，料短期走勢樂觀。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持陳雅羿

    我們今天很高興，邀請了法國巴黎銀行上市衍生産品部董事郭小菱小姐，為大家介紹香港地區衍生産品市場的特點。

    恒指重返23,000點

    港股從3月中的大幅調整後，上周走勢改善，並重返23,000點水平。據郭小菱分析，由於日本福島核電廠的核泄漏事故有緩解情況，日本以至亞太地區的股市，上周都出現了明顯反彈。其中恒生指數在22,200點附近開始上漲，一週的升幅接近1,000點，上週五收市報23,158點，重返23,000點水平。

    從走勢來看，恒指開始出現比較明顯的回升勢頭，並接連突破10天和20天移平均線，如果本週公佈的企業盈利情況表現理想，投資者可參考50天移動平均線，即約23,500點水平為短期目標。

    港股看多産品 錄資金流出

    郭小菱表示，有關投資者對後市的看法，可以參考一下恒指牛熊證的資金流向，截止上週五為止的5個交易日內，恒指熊證都錄得資金流入，總金額超過1億4300萬港元，其中上週四和上週五，熊證已單日流入超過2,000萬和2,400萬港元，反映不少投資者選擇在高位關注看空産品，期望大市出現調整時獲利。

    期望大市調整 資金部署熊證

    相反，在這5個交易日內，恒指牛證都錄得資金流出，總金額接近1.5億港元，其中在上週四和上週五，單日流出金額高達4,600萬和3,300萬港元，可能代表不少市場人士在恒指突破高位時，選擇先沽出看多産品鎖定投資本金。

    恒指權證的資金流，情況與牛熊證接近。在上面提及的5個交易日內，恒指認沽有4天錄得資金流入，總金額約1100萬港元；相反，恒指認購證有4天錄得資金流出，總金額約3,200萬港元，成為最多資金流出的權證項目。

    所以，總結衍生産品市場的情況，不少從3月中關注看多産品，以博取反彈的資金，上周根據大市走勢作出短期部署，轉而選擇先行套取利潤，並反手關注看空産品。

    中國建材曾創3年新高

    個別股份板塊方面，據郭小菱分析，不少投資者憧憬日本地震後，需要大量水泥建材，加上內地加大興建保障性住房，對水泥需求增加，刺激了一眾在香港上市的水泥股表現。其中龍頭股安徽海螺水泥(00914.HK)，上週五曾經突破47港元的3年新高，收市報44.6港元，倒跌百分之1；另一隻主要水泥股中國建材(03323.HK)，也從3月開始上升勢頭，上週五也創了26.5港元的3年新高，收市報25.85港元，升幅超過百分之3。

    除了龍頭股以外，其他二、三線水泥股也表現理想，其中半新股西部水泥(02233.HK)，上週四曾見3.5港元的歷史新高；華潤水泥上週五創7.58港元新高後，收市下跌百分之1.2，報7.3港元。

    由於剛才提及的幾隻股份，股價都穩守各條主要移動平均線以上，如果市場沒有重大不利消息出現，相信短期走勢仍然樂觀。

    1,900萬港元 流出中國建材認購證 

    據郭小菱介紹，權證資金流比較明顯的股份，是龍頭水泥股中國建材，因為截止上週四為止的5個交易日內，中國建材的認購證都有資金流出，總結5天更流出接近1,900萬港元，成為第3大資金流出的權證項目。

    相反，股價升幅沒有中國建材那麼明顯的安徽海螺水泥，認購證卻錄得約200萬港元流入，當中主要是在上週三，其股價出現調整時流入；另外兩隻水泥股華潤水泥和西部水泥，認購證分別有30萬港元流入，以至220萬港元流出，反映投資者對它們的走勢沒有一致看法，權證資金流趨勢並不明顯。