衍生解碼：業績股權證 資金流不一

    多只恒指成份股會在3月29日下週二公佈業績，雖然平保消化配股的不利消息後，但仍出現利空信號。長實股價本週重展上升勢頭，但權證未有明顯資金流向。另外，和黃成交金額漸增，市場人士在低位關注看多産品。   文/“衍生解碼”嘉賓主持張冰潔

    我們今天專訪了麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部聯席董事林泓昕先生，以及麥格理基金管理(香港)有限公司高級副總裁劉賽枝小姐，為大家介紹香港地區衍生産品市場的最新資訊。

　　多只恒指成份股 下周陸續公佈業績

    據劉賽枝介紹，多只恒指成份股會在3月29日下週二公佈業績，包括中國平安(2318.HK)、長江實業(0001.HK)、和記黃埔(0013.HK)和農業銀行(1288.HK)。我們先説中國平安吧，由於同為內地保險股的中國人壽，業績比市場預期低，根據《經濟日報》3月23日報道，中國人壽去年的盈利增長只有百分之2，其中第4季更錄得百分之8的倒退；市場人士擔心，平安保險去年的盈利，增長也可能有限。根據《匯港通訊》3月15日引述金融機構報告，中國平保去年的盈利有下跌風險，主要是因為下半年的新業務價值減緩，以及債券利率下跌，影響公司的投資收益。

　　配股消息已獲消化 平保出現利空信號

    據林泓昕介紹，自從中國平安上周宣佈配股，股價從上週二的81.7港元，大幅下跌約百分之十，到上週四最低的73.35港元；但是，由於港股在本週的走勢改善，加上保險股板塊在業績前，開始獲得市場人士留意，中國平安消化配股的不利消息後，本週初期重上75港元的250天移動平均線水平，週三收市報76.9港元。但是，由於中國平安的10天線，已連續跌破20天和50天線，出現利空信號，後市的走勢仍然需要時間觀察。

    資料來源:麥格理資本證券股份有限公司提供(截至2011年3月24日)

    凡提述過往表現，過往表現並非未來表現的指標

    林泓昕表示，權證資金流方面，中國平安宣佈配股後，股價連日下跌，部分資金在上周後期選擇「抄底」，流入看多産品，在上週三到週五的3個交易日內，認購證錄得約740萬港元流入；但是，到了本週初期，由於中國平安股價反彈，流入認購證的資金，在週一減少到只有約48萬港元，而且在週二開始有資金流出。

　　長實股價反彈 市場未有一致看法

    據劉賽枝介紹，，經歷上周的調整後，香港首富李嘉誠先生旗下的長江實業，它的股價本週重展上升勢頭。長江實業的股價，本週從117港元附近開始反彈，本週三也沒有跟隨大市調整，收市報121.2港元，單日上漲約百分之2，突破10天和20天線水平。

    資料來源:麥格理資本證券股份有限公司提供(截至2011年3月24日)

    凡提述過往表現，過往表現並非未來表現的指標

    據林泓昕分析，長江實業權證沒有明顯資金流向，在截止本週二為止的5個交易日內，認購證有3天錄得資金流入，兩天錄得資金流出，總結這5天，仍然有220萬港元流入，由於趨勢不明顯，反映市場人士對其股價沒有一致看法。

    資料來源:麥格理資本證券股份有限公司提供(截至2011年3月24日)

    凡提述過往表現，過往表現並非未來表現的指標

    成交方面，由於長江實業權證，並不是最受關注的權證項目，所以在上週四到本週三的5個交易日內，其認購證佔整體權證市場成交，只有約百分之0.2到0.4，而且也沒有明顯增加的趨勢。

    資料來源:麥格理資本證券股份有限公司提供(截至2011年3月24日)

    凡提述過往表現，過往表現並非未來表現的指標

　　和黃臨近業績公佈 成交漸增

    據林泓昕分析，從上週四到本週三的5個交易日內，和記黃埔的認購證，錄得約1,200萬到2,200萬港元成交，而且臨近業績公佈，成交金額見逐步增加，佔整體權證市場的成交比例，從上周後期的百分之10.7，增長到本週三的百分之16.7，成為除了中國人壽認購證以外，成交金額最高的權證項目。

    資料來源:麥格理資本證券股份有限公司提供(截至2011年3月24日)

    凡提述過往表現，過往表現並非未來表現的指標

　　低位看多和黃權證 引伸波幅有跌勢

    權證資金流方面，雖然截止本週二的5個交易日內，和記黃埔認購證有1,600萬港元流入，但如果分開每一個交易日來看，可以發現在上週五、也就是和記黃埔股價止跌回穩當日，已經有1,700萬港元流入，而且在本週一和週二、也就是和記黃埔股價大幅反彈時，都分別錄得資金流出，反映市場人士在低位關注看多産品，並在股價上漲時將自己手上的認購證沽出套現。

    資料來源:麥格理資本證券股份有限公司提供(截至2011年3月24日)

    凡提述過往表現，過往表現並非未來表現的指標

    另外，我們應該留意，無論是和記黃埔的認購證和認沽證，引伸波幅都有下跌趨勢，截止本週三收市，距離到期日3個月以下的認購證引伸波幅，比上周下跌了百分之1.41。因此，市場人士應該避免選擇引伸波幅較高的權證，避免有關波幅調整時，對權證價格帶來不利影響。