央行公開市場操作本週提前凈回籠 4月份或加息

　　3月22日，央行在公開市場發行了500億元1年期央票並進行了850億元正回購操作。至此，央行本週公開市場操作已提前實現凈回籠。分析人士表示，這再度顯示出其繼續緊縮貨幣的決心，在通脹壓力依然居高不下的背景下，預計央行中短期內將繼續保持對流動性的較高回籠力度。與此同時，儘管有了第三次準備金率上調與連續三周的資金凈回籠，市場對於4月份再次加息仍懷有一定預期。

　　一年期央票量增價平

　　央行3月22日以價格招標方式發行了新一期一年期央票，並開展了正回購操作。本期一年期央票發行量為500億元，規模較上期大幅增加400億元。發行結果顯示，本期央票發行價格為96.90元/百元，對應參考收益率為3.1992%，與上期持平。當日進行的28天期正回購規模850億元，中標利率為2.5%，亦與前一期持平。

　　數據顯示，本週公開市場到期資金1090億元，在週二合計1350億元的資金回籠後，央行已提前實現了凈回籠，而這同時也是公開市場連續第三周的資金凈回籠。此前兩周，央行分別凈回籠資金490億元和100億元。

　　資金面依舊寬鬆

　　而與本週央行提前實現資金凈回籠相對應的是，當前市場資金面依舊十分寬鬆。

　　近期銀行間市場資金拆借情況顯示，雖然準備金率再次上調，但機構“出錢”的熱情依然不減，本週前兩個交易日，7天、14天、1個月等多個期限的資金都有機構在大量拆出，資金利率則繼續保持較低水平，這也進一步彰顯了目前市場流動性依然十分寬裕。

　　申銀萬國分析師李蓉表示，年內第三次法定準備金率的上調並不會改變目前市場資金面的寬鬆狀況。據測算，3月底商業銀行系統的超儲率仍會保持在1.7%以上的較高水平。

　　4月份或加息

　　在上週末央行宣佈再次上調法定存款準備金率後，本週上半周央行就以較大的操作量迅速實現全周的凈回籠，多少令市場有些意外。

　　北京一大行交易員認為，這可能主要還是來自抗通脹的壓力。該交易員表示，雖然一年期央票發行利率出現持穩，但這並不能打消市場對於加息的憂慮。近期利比亞等地緣政治因素造成國際原油等大宗商品價格居高不下，國內通脹壓力依然較大，考慮到目前一年期央票與一年期定存的“倒挂”，預計在上週五準備金率上調之後，4月份央行仍然會有一次加息動作。

　　對於週四3月期央票的發行規模，該市場人士表示，雖然一年期央票發行量顯著放大，但考慮到季度末市場心態可能較為謹慎，再加上本週已完成資金凈回籠任務，3月期央票不見得一定大幅放量。不過，從目前央行在公開市場釋放出的信號來看，中短期內公開市場的資金凈回籠態勢將會一直延續。整體來看，央行為控通脹大力度收緊貨幣的意圖已經相當明顯。

　　銀行間債市的交易狀況顯示，在近期主流機構投資心態有所謹慎的背景下，近幾個交易日現券整體收益率水平出現小幅攀升。不過，目前二級市場一年期央票3.18%左右的收益率水平，仍然要較一級市場低2個基點。從資金回籠的角度來看，央行完全可以在目前的發行利率水平下，輕鬆實現每週的資金回籠任務。