3月期央票利率持穩 專家傾向加息延後

　　昨日，央行在公開市場發行的3個月期央票，發行價格99.31元，參考收益率2.7944%，收益率與上期持平；正回購操作期限91天，交易量600億元，中標利率也持平于2.80%。至此，公開市場本週實現凈回籠資金490億元，上周為100億元。 　　考慮到國際國內的綜合情況，短期內似不應該加息，這就要看央行是如何權衡的了

　　3個月期央票收益率的持穩，讓市場對加息的擔憂稍有緩解。業界專家普遍認為，3個月期和1年期央票收益率的上漲，只是央行為激活公開市場調節流動性的作用而採取的措施。考慮到國際國內的綜合情況，短期內似不應該加息，這就要看央行是如何權衡的了。

　　昨日，央行在公開市場發行的3個月期央票，發行價格99.31元，參考收益率2.7944%，收益率與上期持平；正回購操作期限91天，交易量600億元，中標利率也持平于2.80%。至此，公開市場本週實現凈回籠資金490億元，上周為100億元。

　　在2月24日央行年內第二次上調存款準備金率0.5個百分點後，貨幣市場利率和債券市場利率依然在下行通道，這意味著資金流動性依然相對充裕，因此，3月份央行不得不繼續想辦法繼續回收流動性，以平衡或調節貨幣投放。

　　一家股份制商業銀行的交易員稱，3個月期和1年期央票利率的先後上漲以及正回購規模的提升，其目的主要是為了回籠資金。但在CPI漲幅高企的形勢下，加息預期仍不能降低。加息或者上調存款準備金率，只是時間選擇問題。

　　隨著市場資金面的持續寬鬆，此前嚴重抑制需求的央票一二級市場利率倒挂現象已不復存在。銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，3個月期和1年期央票最新收益率分別為2.7898%和3.1700%。

　　但另有分析人士稱，3個月期央票利率較上期持平，緩解了央票利率上行帶來的央行加息預期。央票利率前期小幅上升，更多的反映出央行通過提高央票發行利率來恢復央票發行的意圖。同時，央票資金回籠功能的恢復，也進一步減輕了央行再次整體上調存款準備金率的壓力。

　　對於1年期央票收益率超過基準利率的現象，安證券總部固定收益事業部債券銷售交易部副總經理石磊説，這種情況歷史上也有過，但這並不是常態，這預示加息還未結束，不過是延後而已。

　　周小川在“兩會”期間再次強調，貨幣政策要服從多個目標，包括物價穩定、經濟增長和國際收支平衡等，雖然利率當前是一個需要重點使用的工具，但貨幣政策對工具的選擇也不只一個。

　　市場人士分析認為，周小川的這種“外交辭令”，正是央行對於價格型工具使用的謹慎。此外，國內對實體經濟的調控以及種種應對物價上漲的措施，效力正在顯現，其影響將在未來的CPI走勢中得到體現。也正因如此，管理層或許會考慮時滯效應而暫時對加息保持謹慎。這就要看央行是如何權衡的了。