今年投資主題將由經濟的轉為政治的

　　新一年的國際形勢是極其動蕩的，這一定超出了相當多人的意料。如果説三年前的次貸危機引發的全球經濟衰退，一度被理解為新世紀（002280）以來全球政治格局變化的結果的話，那麼，現在人們應該修正這一看法——經濟格局的改變更加深刻，它對政治格局的改變才剛剛開始。

　　“911”事件後，人們以為這是美國人在冷戰後取得單極世界領導地位後遭遇到的報復，而美國隨後推動的全球反恐戰爭實質上是在推行其意識形態，並借機強化美元和能源戰略。

　　但十年後，顯然美國並不是它自己行動的受益者，它不但需要自己走出危機，同時還要承擔起帶給全世界而不只是阿拉伯某幾個國家災難的罪名。

　　在這裡，我無意為美國人鳴不平，我只是想説，世界上的事情本來就沒有簡單到某個人、某個國家可以為它負責的程度。

　　新年後阿拉伯世界發生了嚴重的動蕩，甚至不排除引發更廣泛的跟隨效應。無論是埃及、也門或者利比亞，來自國內的促成動蕩的原因要遠遠大於國外的。我們習慣了的語言“為別有用心者利用”在這裡是派不上用場的。

　　比起過去幾年中東南亞國家屢屢發生的政治動蕩，此番阿拉伯世界變化的意義顯然要重大得多，從全球資本市場的反應就可以看出，不僅能源和大宗商品價格大幅震蕩，股票市場也普遍下跌。投資者對經濟穩定復蘇的前景出現了擔憂。

　　我想，國內的投資者需要考慮這樣的話題，政治穩定正在成為主導今年投資市場的主題。

　　從下周起，國內的政治氣氛將會越來越濃重。一年一度的“兩會”循常例召開。其間還會遭遇西藏和新疆的敏感話題。清明節前後一般會與五四運動紀念日一起成為一個政治敏感點，一個月後六四事件的時間點以及再隨後的七一黨建紀念日，都會令“維穩”的工作分外緊張。特別是，今年是建黨90週年，本來就做了相當隆重的紀念準備，不知在當下世界局勢複雜的背景下會不會有意外的情況發生。

　　我注意到，上周《人民日報》海外版發表了一篇力挺今年股市的文章。文章中所表達的對中國經濟基本面的判斷相當樂觀。其中特別提到了政策對房地産市場的緊縮調控有望促使相當一部分投資資金轉入股市。儘管我們不願意相信《人民日報》的文章以號召的口氣就能達到效果，但我認為這至少表達了執政高層希望看到股市上漲的意願。

　　另外，這篇文章中提到去年中國股市的調整幅度要遠高於國外大多數市場，在經歷調整後股市回升的可能性更大。對此，我也基本同意。但是，與我一貫樂觀的看法相比，政治因素的變量卻是我現在特別看重的。這一變量的出現以及它的影響力是過去幾年、甚至十幾年都沒有的。

　　那麼對於政治變量究竟應該如何評估呢？我想，還是應該首先看到它對資本市場較為正面的影響，那就是它會使我們的管理層更加謹慎地出臺打壓市場的政策。如果過去只是從經濟結構和市場層面評估政策影響力的話，現在，任何一個政策是否會破壞穩定局面將成為更需要考慮的因素。其二，政治以及社會穩定因素確實對投資者的情緒和信心會帶來實質性的影響。我以為，在人們茶余飯後都開始討論此類話題時，其已經成為了主導影響的因素。近兩周國內投資者信心搖擺與其説是受到國際市場的影響，不如説是表達了對國內政局的擔心。

　　其三，政治因素的持續性。如果短時間裏，這個因素被逐漸淡化直至平穩下來，市場有可能會迎來一波相當不錯的上漲，這應該會是人們緊張過後的一次節日似的釋放。但是，政治方面的緊張情緒如果持續半年以上，也就是今年下半年以至於與明年相連，那麼，問題將向完全不同的一個方向演化。在這期間，政治力量間的角逐與社會階層間的矛盾將發生循環激化。對投資者而言，那是一個災難性的局面（儘管我們都知道塞翁失馬、焉知禍福的道理）。對於聰明的投資者而言，回避非經濟因素變量帶來的投資損失將是一個非常有挑戰性的工作。

　　這個話題在媒體上討論本身就是敏感的，但是我想，我們與投資者的交流還是應該保持坦誠，畢竟投資無論贏利還是虧損都會是實實在在的。