鐵路基建投資見頂 設備類公司現投資價值

　　■華寶證券 王合緒

　　執業證書編號 S0890210020001

　　根據鐵道部近日發佈的公告顯示，２０１１年中國鐵路固定資産投資計劃總規模為８５００億元，其中，７０００億元為基本建設投資。

　　數據基本在預期之內

　　根據數據顯示，基建大中型計劃規模為６９９０億元，基建小型計劃規模為１０億元；而更新改造投資計劃規模為２４０億元；鐵路機車車輛購置投資規模則為１２６０億元。與２０１０相比，２０１１年中國鐵路固定資産投資計劃同比約增長３％，其中基本建設投資規模同比保持不變，仍為７０００億元；更新改造投資規模同比增長１２％，鐵路機車車輛購置投資規模同比增長２６％。

　　鐵道部公告的數據基本在預期之內，值得注意的是基建投資與去年持平，而機車車輛購置同比增長２６％，顯示基建投資額已經見頂，而設備購置投資繼續攀升。

　　未來兩年將是交付高峰期

　　根據鐵路中長期規劃，到２０２０年我國鐵路營業里程要達到１２萬公里以上，到２０１２年將達到１１萬公里，２０１０年鐵路運營里程已經超過９萬公里，也就是説未來１０年要建設３萬公里的鐵路中的２萬公里都將在未來２年完成，可見未來兩年將是鐵路建成交付的高峰期，過去的兩年就是鐵路基建投資的高峰期，可以預見２０１１年後鐵路基建投資很難再有正增長，與基建投資關係密切的緊固件類公司晉億實業、鐵路道叉和緩衝材料類公司時代新材、鐵路支座類公司新築股份２０１１年就是交貨的頂峰期，２０１２年後原有業務很難再有正增長。

　　設備類公司後續空間更大

　　具體到投資標的方面，後端設備類公司如中國南車、中國北車、天馬股份、晉西車軸和太原重工則滯後基建投資１－２年，其交貨頂峰期可能出現在２０１２年，我們認為設備類公司中國南車、中國北車、天馬軸承和太原重工後續空間可能更大，而與基建投資關係密切的晉億實業、時代新材和新築股份則已經估值相對較高，投資者需保持高度關注。