衍生解碼：匯豐即將公佈業績 權證成交明顯增加

    恒生指數上周連漲4天，重返各條主要移動平均線以上，走勢明顯改善，有望突破2月初高位；惟人行上週五決定再調高存款準備金率，加上傳出同業合併消息，或對中港股市構成短期壓力。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持陳雅羿

    我們今天專訪了法國巴黎銀行上市衍生産品部聯席董事趙海珠小姐，為大家介紹介紹香香港地區衍生産品市場的特點。

    同業合併消息 影響香港交易所股價

    趙海珠據港股上周走勢作出的分析，臨近港股業績公佈期，恒生指數上周走勢明顯改善，從上週二的22,900點水平，連漲4天到上週五的23,600點附近，升幅接近700點。

    技術上，恒指的上升勢頭開始形成，上周連續三天出現利多形態，並重返各條主要移動平均線以上，如果能夠穩守上升軌道，後市有機會突破2月初高位24,000點水平。

    人行上週五決定再調高存款準備金率50個點子，或對中港股市構成短期壓力，投資者在入市前應小心觀察後市走勢。

    恒指牛證 錄得大量資金流出

    據趙海珠介紹，上周恒指牛熊證的資金流，充份反映投資者的短期部署。除了上週二以外，港股在上周的另外4個交易日都錄得升幅，在這幾天，看多恒指的牛證錄得資金流出，總金額約有2.1億港元，反映不少投資者在大市反彈時都先鎖定資金獲利離場。

    相反，看空的恒指熊證，上周連續5天錄得資金流入，總金額約1.3億港元，反映不少投資者選擇在高位看空股市，希望在大市下跌時獲利。權證的資金流也大致相同，在上周下跌的4個交易日內，看多的認購證都有資金流出，總金額超過7,000萬港元；相反，看空的恒指認沽證，上周5天都錄得資金流入，有關金額約3,200萬港元。

    匯豐股價 突破一年高位
 
 部分主要恒指成份股即將公佈業績，其中匯豐控股會在下週一披露全年盈利情況，其股價走勢經過1月底的調整後，已經重新組織上升勢頭，而且上周連續3個交易日錄得升幅，週五曾經突破91.9港元的一年高位，收市報91.75港元，全周錄得百分之3.4的升幅。技術上，匯豐已成功重上20天、50天和100天移動平均線，下一個阻力是09年高位，約95港元的水平。

    匯豐認購證 最活躍權證項目

    趙海珠表示，業績期臨近，從權證市場的成交額和資金流來看，顯示有投資者預先跟進匯豐權證的情況。匯豐權證最近的成交非常活躍，根據市場數據，匯豐認購證在上周的5個交易日內，每天的成交金額平均約有24億港元，佔整體權證市場成交逾百份之20，連續多日為最活躍成交的權證，比恒指權證旳成交還要高。

    資金流方面，投資者也由初期以炒作匯豐的即日波幅，轉為買入認購證持貨，截止上週四為止，看多匯豐的認購證，已連續3天錄得資金流入，金額約3,600萬港元；同期認購證街貨亦錄得連日增長，四日內增長近一億份，截至上週四，匯豐認購證街貨達36億份。

    不過亦有投資者作看空匯豐的部署，相關認沽證在截至上週四，連續兩日錄得資金流入。

    匯豐升幅明顯 資金流出認購證

    據趙海珠介紹，上周匯豐股價上漲，其短期歷史波幅和上市期權引伸波幅，也從低位回升，從表面看，匯豐權證的引伸波幅有機會錄得升幅，對權證的價格有利。

    但是，如果我們參考上週五的數據，不同行權價的匯豐權證，引伸波幅也有不同變化，其中行權價與匯豐股價距離百分之5到15的價外認購證，引伸波幅錄得百分之2.2的按周升幅，如果買進這種權證的投資者，有機會因為匯豐股價和引伸波幅同時上升，利用權證雙重獲利。

    反過來看，行權價與匯豐股價距離百分之5到15的價內認購證，引伸波幅卻比上週五下跌百分之2.6，那麼，持有此類價內權證的投資者，便有可能因為引伸波幅下跌，間接抵銷了匯豐股價上升帶來的升幅。臨近業績公佈期，匯豐股價或會變得波動，投資者可多加留意引伸波幅等參考數據。