統計局預警食品價格猛漲11股受益匪淺

　　50個城市食品價格上漲 1月CPI或超5%　　

    國家統計局昨日發佈了1月下旬50個城市主要食品平均價格變動情況。數據顯示，當期監測的29種食品價格除個別品種略有下降外，絕大多數品種價格繼續上漲，而蔬菜價格漲速加快。根據國家統計局信息發佈日程表，2月15日左右發佈消費價格指數和工業品價格指數。由於近期食品價格高企，加上節日因素的帶動，市場普遍預期今年1月CPI漲幅將回到5%以上。

    節前菜價漲速明顯

    國家統計局昨日公佈1月21-31日50個城市主要食品平均價格變動情況顯示，與1月11-20日統計的數據相比，糧食價格穩中有升，其中大米和麵粉價格漲幅集中在0.2%-0.4%。食用油價格方面也基本穩定。

    相對而言，畜禽肉類價格漲速加快，白條雞及豬五花肉價格漲幅超過3%，豬後腿肉及羊肉價格的漲幅也超過2%，牛肉、白條鴨以及雞蛋價格也有不同程度漲幅。水産品價格顯著走高，其中帶魚價格較上期漲幅達4.7%。

    節前上漲最多的還是蔬菜價格，黃瓜當期漲幅高達28.2%，是列入統計監測的食品價格中漲幅最高的一類，在上期領漲的豆角本期漲幅依然高達21.9%，另有油菜、芹菜和西紅柿的漲幅都在10%以上。

    另外，水果價格也明顯上揚，蘋果和香蕉當期的漲幅都超過3%。牛奶價格也較上期有所上揚，巴氏牛奶和利樂牛奶的漲幅分別為0.4%和0.3%。

    下周公佈CPI數據

    央行宣佈從昨日起上調金融機構一年期存貸款基準利率25個基點之後，春節假期最後一天晚上來臨的加息消息，引起業內人士紛紛猜測今年1月CPI漲幅或將迎來新高。加上春節期間假日因素帶動，業內普遍預計1月CPI或將超過5%。

    國務院發展研究中心金融

    研究所副所長巴曙松認為，今年一、二月份很有可能是全年物價的高點，相應的房地産政策和貨幣政策等的調控力度也將是全年最嚴厲的時期。興業銀行首席經濟學家魯政委也預計1月份的CPI數據可能創出新高，或達5.3%。中央財經大學中國銀行

    業研究中心主任郭田勇也預計二、三月份CPI將重回5%以上。

    根據國家統計局信息發佈日程表，國家將於2月15日左右發佈消費價格指數和工業品價格指數。去年12月CPI同比上漲4.6%，PPI同比上漲5.9%。

      央行本週恢復央票發行

    央行網站昨日發佈公告，為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定，2月10日將發行2011年第五期中央銀行票據。

    此次發行的央票期限3個月，發行量10億元，繳款日為2011年2月11日，起息日為2011年2月11日，到期日為2011年5月13日。

    此前，排除春節七天大假，央行已經連續兩周暫停發行央票。分析人士認為，暫停央票發行主要是為了應對春節消費旺季，減少了對流動性的控制。

    考慮到央行在春節大假的最後一天宣佈加息25個基點，本週恢復央票發行，也與抑制通脹的政策目標相關。（中國新聞網）

　　西藏發展(000752)：受益西部開發 區域經濟龍頭

    國務院常務會議研究了深入實施西部大開發戰略的重點任務和政策措施。會議強調，今後10年，必須以增強西部地區自我發展能力為主線，以保障和改善民生為核心，以科技進步和人才開發為支撐，進一步完善政策、加大投入、強化支持，堅定不移地深入實施西部大開發戰略。西部大開發方向敲定，區域經濟機遇又現。

    投資亮點：

    1、公司已建立優質青稞生産基地，積極推動公司青稞啤酒的批量生産，鋻於青稞麥芽項目對西藏農牧民增收的積極意義，國務院授予公司國家級農業産業化龍頭企業稱號，並在稅收等方面給予優惠政策。

    2、西藏發展旗下拉薩啤酒有限公司參股的西藏冰川礦泉水有限公司，大股東是西藏中稷，生産的"5100牌"冰川礦泉水源自海撥5100米地球上最古老的冰川水源，三大分部設在香港、北京、拉薩，目標是全球市場，與來自阿爾卑斯冰川的依雲礦泉水爭奪世界第一礦泉水的殊榮。

    3、青藏鐵路通車將大幅降低了公司的物流運輸成本，有利於提升公司業績，同時給公司的産品進入內地和國際市場創造了便利的條件。青藏線通車後，公司高端産品青稞啤酒和礦泉水可以隨著火車運往內地，成本估計能降低三分之一以上。

    風險提示：

    公司啤酒産品的國內銷售市場主要集中在拉薩地區，存在過度依賴於拉薩市場的風險。若本公司産品在西藏特別是拉薩地區的銷售出現大幅下降，會影響本公司的經營效益。（頂點財經）

　　酒鬼酒(000799)：基本面繼續向好 強烈推薦

　　核心觀點：

    既7月份新産品上市發佈會及湖南本地經銷商大會之後，酒鬼酒(000799)"蘇魯豫皖"經銷商大會近期在濟南成功舉行。本次經銷商大會是酒鬼酒近年來首次在省外進行營銷推廣，從到會的300多家經銷商的反饋情況看，酒鬼酒較高的價差空間對經銷商有較強吸引力。

    在原有産品系列的基礎上，為避免省內市場與省外市場的串貨行為，公司此次推出了"藍壇"和"棕壇"兩款新的封壇酒鬼酒，這兩款酒將在省外市場主推，加上之前的3款封壇系列酒，目前封壇系列酒已經有5款産品："棕壇"預計零售價格250-300元，"黃壇"預計零售價300元左右，"藍壇"預計零售價格300-400元，"紅壇"預計零售價400-500元，"紫壇"預計零售價600-800元。

    公司新團隊首次省外推廣之所以選在山東，主要是考慮山東市場消費基礎較好，酒鬼90年代末在山東的銷售額曾經接近1億元，曾是酒鬼最大的省外市場，目前酒鬼品牌在山東仍有較好的口碑基礎；另一方面山東地方酒品牌實力相對弱小，有利於公司更好的控制競爭局面。目前山東的白酒市場容量約120億元，公司預計2010年在山東市場的銷售規模有望達到5000萬元以上。

    從我們了解的情況看，啟動山東市場只是公司省外營銷的第一步，預計國慶後公司會有更大規模的啟動省外銷售的推廣活動，河南、北京等重點市場國慶後預計會陸續啟動。我們估計今年的收入結構省內、省外規模大體相當，未來廣東、山東、河南、北京等市場將重點開拓。為配合營銷推廣活動，公司在省內外的廣告投放已經開始，目前已在湖南衛視、航空雜誌等媒體投放廣告，央視廣告也已在籌劃中。

    公司新團隊組建時間已接近半年，磨合期已經順利度過，目前各項工作正在全面推進。我們認為今年4季度和明年上半年將是酒鬼的營銷關鍵期，公司未來幾年的銷售基礎將在這段時間內奠定。如果營銷推廣順利的話，預計公司收入規模將從08年的3億左右，快速增長到09、10、11年的5-6億、8-10億、12-15億元的水平。

    基於上述收入規模預測，預計公司09、10、11年EPS可分別達到0.22、0.41、0.84元，公司基本面拐點正在逐步確立。維持"短期-強烈推薦，長期-A"的投資評級不變。（中國證券網）

　　通葡股份(600365)：並購重組 風雲再起

　　投資亮點：

    1、行業快速增長：隨著我國人民生活水平的提高，特別是中産階層的發展壯大，葡萄酒的消費量呈現快速增長趨勢，在酒類消費中的比例不斷提高。中國葡萄酒市場每年以10%-15%的消費速度增長，已經躋身全球十大葡萄酒消費國。到2011年，中國的葡萄酒消費量有望增長到8.28億升，即中國葡萄酒消費者每年飲用超過11億瓶葡萄酒。

    2、規模優勢：公司擁有近5000畝的葡萄栽培試驗園和世界一流、中國最大的地下貯酒庫，公司地下酒窖有橡木酒桶772個，可貯藏葡萄原酒6000多噸；葡萄原酒總加工貯藏能力5萬餘噸，年生産能力3萬噸，在同類企業中具有較強的規模優勢。07年9月，通葡股份計劃斥資約5000萬元人民幣，收購加拿大皇家冰酒酒莊75％的股份，取得將近2000畝的優質冰葡萄酒種植園和先進的釀酒技術。

    3、冰酒後發優勢：冰酒市場日漸火爆，目前國內符合國際標準的冰酒産品寥寥可數，類似長城、王朝、張裕等廠家因原料産地的限制暫時不會涉足此行業，因此處於二線的通化很可能借冰酒的流行向一線衝刺。07年8月公司計劃出資5000萬元收購位於世界著名冰酒産地加拿大Vitibev Farms Limited d.b.a. King‘s Court Winery酒莊，收購後持有其75%的股權。

    風險提示：

    1、公司生産的産品包括果露酒、葡萄酒等，其中葡萄酒為公司的主要收入和利潤來源，目前整體行業出現寡頭競爭局面，少數大品牌佔據市場主要份額，市場競爭日益加劇，市場投入費用增加。

    2、原材料價格上漲趨勢明顯，公司所需的原材料釀酒葡萄、白糖等價格多年來持續上漲，而且原煤、水、電等輔助生産原料價格紛紛上漲，使得公司生産成本大幅增加，盈利水平下降。此外，行業同質化現象嚴重，競爭的進一步加劇，使得産品的價格空間狹小，提價難度較大，給公司的生産經營帶來了一定的不利影響。（頂點財經）

　　維維股份(600300)：消費升級 潛力巨大

　　投資亮點：

    1、豆奶粉産業仍然具有較大的市場發展空間，一是國家鼓勵和支持發展的産業，國家在政策上給予扶持；二是隨著國民經濟的發展，人民生活水平的提高，消費觀念的轉變，廣大的農村市場，具有很大的潛在購買力。

    2、公司把發展乳業作為第二大支柱産業，經過幾年來的發展，已初具規模，其"天山雪"品牌榮獲"中國名牌"稱號，其産品已覆蓋國內三分之二的地區。

    3、公司還進軍白酒行業，作為戰略性投資，公司未來將協助雙溝酒業打造"蘇酒"、"珍寶坊"品牌，提高蘇酒在全國市場的知名度，利用公司自身的優勢協助雙溝酒業開拓建立全國性的營銷網絡，以擴大銷售規模。

    4、根椐中國商業聯合會、中華全國商業信息中心2007年度最新統計監測結果顯示：公司主産品"維維"牌豆奶粉名列2007年中國同類商品市場綜合佔有率第一位。

    風險提示：

    公司司豆奶産品所需原材料均屬大宗農産品，需要外購，其中：大豆原料主要來自於東北，白糖絕大部分來自於廣西，花生油在本地和山東供應，鮮奶主要由公司下屬各乳品公司的周邊地區收購。原材料成本佔公司産品成本相當大的比例，因此，上遊原材料價格的波動會對企業經營造成較大的影響。（頂點財經）

　　國投中魯(600962)：堅定看多濃縮蘋果汁價格

    興業證券分析師發佈研究報告表示，堅定看多濃縮蘋果汁價格，預計公司2010-2012年將分別實現收入9.47、10.61及12.14億元，實現EPS分別為0.13、0.47及0.40元，維持公司"推薦"的評級。

    分析師認為，隨著國際市場濃縮蘋果汁消費恢復和波蘭銷售接近尾聲，我國濃縮蘋果汁價格將在2010年三四季度明顯回升。據悉，中國佔據國際濃縮蘋果汁出口量70%的份額；2009/2010榨季我國蘋果汁減産，將帶來全球蘋果汁供給的減少。

    價格方面，2009年3季度至今，我國濃縮蘋果汁出口價格基本在800-850美元/噸的低位徘徊。自2009年3季度至今，國際凍橘汁價格便開始明顯回升。2009年7月初ICE凍橘汁主力合約價格在75美分/磅，到2010年3月31日則已回升至135美分/磅，漲幅達到80%。而凍橘汁和濃縮蘋果汁具有部分替代作用，凍橘汁價格的上漲將拉動濃縮蘋果汁價格回升。

    公司2009/2010榨季生産濃縮果汁（濃縮蘋果汁等）11余萬噸，分析師判斷當年銷售量約4萬噸（通常在35%-45%），2010年轉接量約7萬噸，且大部分已有合約。據此，分析師測算公司2009年銷售濃縮果汁量為12萬噸，對應2009/2010榨季均價為925美元/噸；預計公司2010/2011、2011/2012、2012/2013榨季濃縮果汁産量分別為13萬、14萬及14萬噸，對應榨季均價分別為1200、1300及1400美元/噸。（興業證券）

　　開元控股(000516)：受益西北開發 步入外延擴張快車道

　　投資要點：

    西安開元控股是西北地區最大的百貨零售企業，2009 年營業收入超過23 億元，公司在西安省內已擁有4 家百貨零售店，此外西安開元商業廣場也正在開發建設中。

    公司2007 年步入外延擴張階段。以前主營業務收入來源較為單一，完全由西安開元商城貢獻。公司意識到內生性發展的瓶頸，積極進取，將公司戰略定位於發展連鎖百貨，採取租賃及自建的方式來向外擴展。

    公司盈利能力持續改善。提升銷售質量、提高毛利率水平是公司工作重點之一。公司費用率近年也逐年下降，但預計由於勞動力成本的上升以及幾家新店需要一定的培育期等因素，未來幾年公司費用率可能有所上升。

    目前公司擁有4 家開業百貨零售店：開元商城，安康店，咸陽店，寶雞店。另外公司西安商業廣場預計今年開業。未來寶雞店和商業廣場將成為公司未來業績增長點。

    我們看好公司連鎖經營的發展方向，未來寶雞店、商業廣場進入盈利期將為公司的盈利增長提供保障。我們看好西部經濟發展的前景，開元控股作為陜西的百貨龍頭企業將受益於西安及陜西經濟和消費的快速發展。

    我們預計公司2010 年、2011 年EPS 分別為0.22 及0.20 元，扣除非經常性損益凈利潤增速42%、26%。參考目前上市公司百貨類企業11 年32 倍市盈率，我們給予目標價6.50 元，給予“謹慎增持”評級。（國泰君安 劉冰）

　　合肥百貨(000417)：業績增速加快 增持

　　投資要點：

    2010 年上半年，公司實現營業收入36.31 億元，比2009 年同期增長20.35%；實現歸屬於母公司的凈利潤11152 萬元，比上年同期增長44.66%；每股收益0.23 元。2010 年上半年收入增長平穩，收購少數股東權益促凈利潤增速較快。

    2010 年上半年，百貨及超市收入增速平穩：百貨業務收入25.50 億元，增長22.97%；超市業務收入10.16 億元，增長16.08%。

    超市業務毛利率提升，百貨業務毛利率略有下降，而百貨收入增速快於超市，帶來綜合毛利率率有下降：2010 年上半年，整個零售業務收入35.66億元，同比增長20.92%，而毛利率16.46%，同比下降0.33 個百分點。其中：百貨業務收入25.50 億元，同比增長22.97%，毛利率22.97%，同比下降1.11 個百分點；超市業務收入10.16 億元，同比增長16.08%，毛利率17.65%，提高1.58 個百分點。

    2010 年上半年公司銷售費用、管理費用、財務費用合計398267 萬元，同比增長5.6%，主要原因是報告期內公司租賃費、折舊費、人員工資、廣告費等略有增長。但是三項費用率增速遠低於收入增速，費用控制較好。公司是安徽省的商業龍頭，長期將受益於地區零售行業的快速發展。2010年完成增發後，少數股東權益減少，歸屬於母公司股東的凈利潤增加，但增發股權9000 萬股。預計2010、2011 年歸屬母公司所有者的凈利潤30319萬元、38379 萬元，增速分別為51%、27%，EPS 按照增發後股本56972萬股分別為0.53 元 、0.67 元，維持“增持”評級。按照2011 年每股收益，參考30 倍市盈率，給予目標價20.21 元。（國泰君安 劉冰）

　　中興商業（000715）：青山遮不住 買入

    由於中興商業股改承諾的時效期已經過去,(證監發[2005]86號)《上市公司股權分置改革管理辦法》對於原有股東的限制已經不復存在,因此我們修正原先認為二股東短期不會繼續減持的推斷。從目前減持比例和頻率來看,短期二股東獲利回吐加速回籠投資資本的可能性仍然存在。但我們認為“青山遮不住,畢竟東流去”,長期來看公司未來業績改善空間大,仍屬目前百貨類公司裏的推薦品種,主要邏輯在於如下三點:1)公司三期面積幾乎是一、二期總和的一倍,因此內生坪效恢復到原有3萬/平米峰值有較大上升空間和潛力。2)歷史數據來看,中興商業2000年9月II期擴容後次年(2001)業績同比上升5640%(凈利潤2000年為64萬/2001年為3674萬元),反映出II期營業面積擴建後對公司整體業績曾有一次反轉性質的提升。3)2010年國慶節開業後,公司銷售情況表現不俗,開業當天(2010/09/28)營業收入達到2700萬,之後國慶期間每日銷售收入也達到平均1300-1400萬元/日,客單價穩定在700元。僅本店銷售一項,國慶銷售收入較去年同期增長近50%左右,更增強了我們對三期業績良好發展勢態的信心。

    維持買入評級,建議14.50元以下積極購買。

    我們維持公司2010-12年EPS0.26/0.63/0.79元的預測,以2009年為基期未來三年CAGR33.9%,認為公司合理價值在17.00元以上,對應2011年主營業務27倍市盈率,六個月目標價17.00元以上,維持現價(16.43元)”買入”評級。目前並不排除二股東繼續減持中興商業股權的可能性,但我們認為股價若受此影響調整,則恰恰為投資者提供了買入公司股權的良機,建議投資者14.50元以下積極購買公司股權。（光大證券 唐佳睿）

　　武漢中百（000759）：有序擴張搶佔戰略空間 推薦

    1,超市業務是公司的主營業務,2009年該業務佔公司銷售收入94.13%。截止2010.09,公司營業網點達到667家。募集資金將投資19家倉儲超市和80家便民超市,進一步增強公司在這塊業務上的統治力;2,百貨業務是公司新進入的商業領域,現在武漢擁有4家百貨商場,合計4.6萬平米。公司的百貨業務定位在中低端市場,市場競爭環境激烈,毛利率很難有提升空間3,我們認為,公司今年的收入增長率將在21%,銷售額達到122.5億元。隨著公司進一步的外延擴張和重慶地區35家倉儲超市的加強經營,我們預計2012年的銷售收入將達到180億元,較2010年增長47%。

    同時,2010-2012年公司EPS將分別達到0.4元、0.52元、0.74元(三年的複合增長率將達到36%),對應的2010-2012年的PE分別為34.63X、26.63X和18.72X,給予“推薦”評級。（南京證券 尹建輝）

　　華聯綜超（600361）：基本面底部 拐點初現

    在未來規劃上,公司明確了在確保收入規模快速增長同時,必須注重上市公司業績承受能力和股東回報這一原則。基於此,公司未來開店的三個原則為:1、只在強勢區域擴張;2、以嚴苛的量化指標考核新開門店培育期、開辦費等,3、北京作為開店重點區域,未來開店面積將減小以縮短培育期。

    成熟門店盈利良好。受益於CPI上揚,公司成熟門店(即08年前開業門店)1-6月份同店增長約為5.9%,1-8月份同店增長約6%;由於費用剛性,成熟門店上半年盈利約1.3億元,同比增長約30%(去年全年盈利2億元)。

    新開門店培育期縮短、虧損額減少。上半年公司08年期間開業門店已盈利,09年新開門店虧損1300萬元,10年新開門店(9家)虧損約1500萬元。

    公司財務費用同比大幅上漲57.89%至5397萬元,主要由於短融券的償付和大額短期負債,但一旦募集資金到位,我們預計未來兩年內公司僅財務費用減少就達4000萬元。

    此外公司同時公告原隸屬於上市公司下的大興培訓基地已出售給集團,則此培訓基地每年固定資産折舊費用等産生的約1000萬元的虧損已經剝離,大股東繼參與定向增發之後又一次以實際行動表明對上市公司的支持。

    我們認為公司基本面已經差至谷底,未來幾年隨著強勢區域規模優勢的體現、成熟門店數量/佔比的大幅提升和財務壓力的減小,公司有望實現業績快速改善。由於公司門店擴張較快,我們調降10年EPS至老股本下0.15元,11-12年新股本下EPS=0.31和0.40元為更新預測。（華泰聯合證券 吳紅光 耿邦昊）

　　南京新百（600682）：業績符合預期 逢低買入

    公司主營業務穩定發展,我們略上調2010-2012年百貨零售業務的EPS至0.22/0.26/0.28元(之前為0.19/0.23/0.25元),主要原因是新百主樓裝修對營業收入和業績的影響小于我們之前的判斷,而公司定位中檔百貨定位合理,對人員分流影響較小。我們認為南京新百未來百貨業務可能仍由公司自身經營發展,隨著主樓門店裝修完畢以及東方商城未來貢獻的投資收益(每年保底約2000萬收益),百貨業務相信仍有較大改善空間。房地産業務方面,目前公司地産業務分三大板塊,其中主樓物業項目目前已開始招租,我們給予2010-2012年分別10%/30%/40%的出租率,由於招租的不確定性,我們下調該項目EPS三年分別至貢獻-0.02/0.01/0.03元。而河西約50萬平米和鹽城約18.6萬平米兩大地産項目目前已基本理順歷史遺留問題,若2011年能順利開工而2012年房地産收入逐漸確認,兩項目共計營業收入和凈利潤將達到70-80億以及15億左右,我們認為2012年或迎來業績爆發性增長階段。

    盈利預測和投資評級:

    我們上調公司2010-2012年EPS分別至0.28/0.56/1.49元,以2009年為基期未來三年CAGR81.5%,給予六個月目標價11.84元,其中商業、醫藥、地産EPS分別對應2011年30/35/15倍估值(詳見後文估值拆分)。我們認為公司地産業務將若在2011年初順利開工,則2012年將有爆發性增長機會。公司目前估值較為合理,上調至買入評級,建議投資者可根據地産業務進度擇機逢低積極買入。（光大證券 唐佳睿）