衍生解碼：收回密集區23300點今早被收回

    受埃及局勢不穩影響，港股跟隨美股走弱，恒指更裂口低開並失守50天線。

    文/衍生解碼嘉賓主持 于夢溪

    我們今天專訪了法國巴黎銀行上市衍生産品部聯席董事葉偉林先生。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至1月28日為止的五個交易日，和記黃埔認購證資金流入最多，五天共錄得7056.3萬港元資金流入，而認沽證則有97萬港元資金流出。建設銀行認購證五天共有2,095.9萬港元資金流入，認沽證則有5.7萬港元資金流出。中國海洋石油認購證五天共有1936.6萬港元資金流出，週五有112.6萬港元資金流出。

    牛熊證方面，中國石油化工牛證五天共有1173.4萬港元資金流出，週五有39.9萬港元資金流出。騰訊控股牛證五天共有862.1萬港元資金流出，熊證則有1051.6萬港元資金流入。友邦保險牛證五天共有790.7萬港元資金流出，熊證則有23.3萬港元資金流出。

    恒指結算前走勢不太理想

    據葉偉林介紹，上周內地股市雖然在低位出現反彈，但港股在期指結算前的一週走勢就不太理想。恒指早在前週四已經失守10天移動平均線，但在上周初期仍然能夠在10天移動平均線與20天移動平均線之間窄幅波動。直到上週四，恒指在一月期指結算前一天失守23800點附近的20天移動平均線後，港股走勢才開始急轉直下，上週五開市後首15分鐘就下跌接近200點，一度跌破23600點，全日下跌超過160點，僅僅收在23600點以上。

    技術走勢上，恒指之前兩次升上24000點以上均停留了不足三周就遇上阻力掉頭回落，可見24000點以上的阻力不少；現時恒指10天平均線已經有明顯掉頭回落的跡象，而且和20天平均線相距不足60點，有可能在春節假期前便出現10天移動平均線跌破20天移動平均線的「死亡交叉」，加上50天線也有跌穿100天線並造出另一個「死亡交叉」的跡象，技術上而言都是一些看空的訊號。而在指數已經接連失守10天及20天移動平均線後，下一個可參考的技術水平，已經下移至位於約23400點的50天線及位於約23250點附近的100天線。

    上週五美股在埃及局勢緊張的情況下出現回吐，道瓊斯工業平均指數單日下跌百分之1.4，並終結了之前連續八個星期的升勢。承接外圍跌勢，港股今天在23315點低開後, 曾低見23300點以下, 造出一個超過200點的下跌裂口, 已經跌破了50天線,並距離100天線不足50點。

    恒指牛證街貨量多 看多大市者眾

    據葉偉林介紹，由於恒指牛熊證具有較高的杠桿水平的特性，依我們過去數年的觀察，投資者一般都會以恒指牛熊證作為一個反向操作、短線買賣的工具。過去一週也不例外，在大市全周下跌260點的情況下, 我們觀察到有7500萬港元流入恒指牛證, 同期並有8800萬港元資金流出恒指熊證。總的來説,如果我們假設每一個發行人賣出每一股牛熊證都在期指市場上作出完全的對衝的話, 直到上週五為止,恒指牛證總街貨相對的對衝期指數量共有6900張, 而恒指熊證方面, 總街貨相對的對衝期指數量就共有2100張,換句話説, 現時恒指牛熊證市場上有百分之76以上的街貨都是屬於牛證的街貨, 也就是説, 現時以看多大市的牛熊證投資者比較多。

    在收回水平密集區域方面, 現時累積比較多對衝期指的牛證收回水平在23300點到23399點之間, 共有1200張對衝期指, 然後就是23000點到23099點, 以及23200點到23299點, 分別有790張及760張對衝期指。值得留意的是, 今天早上恒指已經跌破了 23300點這個收回水平, 相信已觸發了不少牛證被收回, 以及發行人需要賣出之前對衝的期指。熊證方面, 沒有任何一個收回水平的對衝期指超過400張, 最多的是24500點到24599點, 有340張對衝期指。

    恒指跌破牛證密集區 下試100天線

    據葉偉林介紹，從牛熊證街貨數字上看, 現時累積最多街貨的收回水平是23300點附近, 這剛好是在我們剛才的技術分析中提到的50天和100天移動平均線附近。其實, 這水平距離上週五恒指的收市水平不足400點, 是相當進取的選擇, 但是今天早上這個收回水平的牛證已經被強制收回了, 而50天線也已經失守. 由於23300點的對衝期指數量較多, 有1200張,發行人的沽盤有可能比較大。還有今個星期已經是春節前的幾個交易日, 投資者需要留意期指及整體大市的流通量都可能比一般情況低, 不排除大市有可能變得比較波動。