週四最具爆發力的15隻牛股

　　威孚高科:低估值高成長 業績再超預期

　　作者:姚宏光;黃未樵 來源:華泰聯合證券研究所

　　1月25日,公司發佈2010年業績預增公告,預計公司全年歸屬母公司所有者凈利潤同比增長170-200%,對應EPS分別為2.13元和2.37元,高於我們預期。

　　我們認為公司業績超預期的主要原因是:10年重卡全年實現銷量101.50萬輛,同比大幅增長63.98%,同時隨著國三排放法規實施的繼續推進,博世共軌系統在中重型柴油車市場佔比進一步提升,産能利用率的提高顯著提升RBCD産品凈利率水平,預計全年RBCD實現凈利潤約15.42億元；10年年初以來本部實施的産品結構調整以及對RBCD共軌系統配套比例的提高持續提升本部盈利能力。同時,我們認為本部業績超預期另一要素或來自非道路用柴油機排放法規升級大幅提升PW2000等國二産品的銷量。預計全年本部實現凈利潤約2.42億元。

　　調整2010、11、12年公司EPS預測為2.30、2.88和4.16元,對應PE14.7X、11.8 X和8.1X。具體的業績預測修正將在年報公佈之後完成。

　　排放法規的升級是大勢所趨,作為居於壟斷地位的高科技企業,公司是目前國內唯一能提供全面排放升級解決方案的供應商:國四法規由於具有更高的排放標準和更嚴格的執行力度,將顯著提升高壓共軌的市場佔有率並催生百億規模的柴油機尾氣處理系統市場,威孚是以上兩方面的最大受益者。同時,隨著博世-威孚在産品、技術、市場領域展開一系列的深度合作,公司長期成長路徑獲得進一步明晰。公司極高的投資價值來自目前較低的估值和公司中長期確定性的高成長,隨著國四法規實施的臨近,公司業績也將迎來新一輪的加速成長期。對應10年14.7倍的估值水平意味著未來具有較大的獲利空間和目前足夠高的安全邊際,維持"買入"評級；

　　風險提示:行業性風險依然存在,若2011年投資領域出現惡化,商用車銷量同比出現較大下滑,則2011年盈利預測難達預期；中國排放升級的推進力度決定了公司未來業績提升的空間以及公司的估值水平,若進程或力度顯著低於預期,將拖累公司業績增長速度和估值水平。

　　晉西車軸:受益高鐵大發展,高速成長不是夢

　　作者:湖南金證顧問 劉力 來源:中國證券網

　　今日大盤止跌反彈,鐵路基建板塊捲土重來,太原重工一度漲停,天馬股份從跌6%直接翻紅。板塊其他個股也蠢蠢欲動,有所表現。鋻於十二五規劃對軌道交通裝備製造業的重視,鐵路基建板塊將成為另一個"鋰電板塊",受到資金的持續追捧。建議關注晉西車軸(600495):公司是火車車軸製造的龍頭企業,在國內快速發展的地鐵和輕軌領域,公司也是唯一合格的國內供應商,受益軌道交通裝備的快速發展,公司前景廣闊。

　　動車軸項目是最大亮點

　　公司是國內輕軌、鐵軌製造的龍頭公司。在國內快速發展的地鐵和輕軌領域,公司也是唯一合格的國內供應商。2009年公司定向增發募資收購國內火車車軸行業第二大生産商----北方鍛造,收購完成後,公司成為國內車軸行業的絕對龍頭。公司佔國內車軸40%左右市場份額,同時通過中國鐵道部、美國鐵路協會AAR質量認證、以及滿足歐洲UIC質量標準的企業,産品逐漸被國外客戶接受,是國內唯一一傢具備車軸出口能力的企業。2010年公司産品出口量達到2萬根左右。

　　公司抓住國內高鐵高速發展和國際市場高鐵進入更新改造階段的良好機遇,重點發展高速動車組車軸。全力推進高速動車車軸國産化試製,同時積極儲備其批量生産能力,力爭在2012年底形成3萬根産能；在實現國産化配套的同時,快速推進國際市場,爭取在國際市場尤其是歐洲市場有較大突破。目前公司的兩條車軸生産線,一條在包頭,做通用車軸,一條在太原,主要做專用車軸,2012年,主要定位在高端産品的第三條生産將在太原投産。到"十二五"末,公司預計達到25萬根車軸生産能力,其中包頭8萬根通用生産線,太原17萬根高端生産線。

　　車輛業務穩步發展

　　09年以來由於出口的下降和國內訂單的減少,公司火車車輛業務有一定程度下滑。09年年末公司利用定向增發資金收購了子公司晉西車輛的剩餘股份。晉西車輛在技改完成後對公司業績貢獻開始加大。2010年開始,鐵路貨運需求平穩回升,鐵道部貨車車輛採購招標有所上升。未來隨著高鐵的發展和十二五規劃中"四縱四橫"目標的逐漸實現,鐵路貨運將迎來又一輪高速增長。公司的車輛業務有望享受這一輪增長。

　　二級市場上,該股前期受到市場資金追捧,拉升很猛。在盤整一段時間之後,昨日跌穿均線支撐。不過,今日放量大漲,衝破多條均線壓制之後,技術形態重新向好,後期突破箱體震蕩區間可期。建議重點關注。

　　葛洲壩(600068):水利施工行業的寡頭

　　作者:金證顧問 陳自力 來源:中國證券網

　　公司主營國內外、境內國際招標的水利水電建設工程及航道、堤防、橋梁、機場、輸電線路其他建築工程的勘察設計及施工安裝；總股本34.9億股,流通盤34.9億股,去年前3季度每股收益0.282元。

　　投資亮點

　　1.受益於國家基建投資拉動,近期市場受南冰北汗的影響,水利板塊成為目前A股市場為數不多的亮點,而公司主營水利水電建設大受資金追捧,公司股價在大盤不斷回調中力創新高。

　　2.去年前三季度公司新簽合同額479.8億元, 公司公告收購北京東部綠城置業有限公司51%股權,有望增加公司每股收益,在地産業務上多有舉措,包括引進中融國際信託有限公司作為戰略投資者,向主要從事房地産開發經營業務的葛洲壩(北京)實業有限公司增資15億元；去年7月斥資24.7億元競得位於海南陵水黎族自治縣一宗約561.3畝的地塊；8月以6.36億元競得北京朝陽區西大望路一多功能用地,土地增值巨大。

　　3.進軍煤炭行業,目前公司已取得新疆哈密市沙爾湖煤礦區東部二勘查區煤礦普查的探礦權,實現了公司獲取戰略性資源的重大突破；從各方面跡象均表明央企重組和電力體制改革----主輔分離進度在加快,比較樂觀的判斷公司電力輔業資産分離和注入將在今年下半年完成,而這將成為公司股價的最大催化劑。

　　操作策略

　　縮量不斷創出新高,主力控盤度高,近一個月的平臺整理,浮籌清洗完畢,短期有望進入快速拉升時期,短線可重點關注。(湖南金證顧問首席分析師 陳自力)

　　方大炭素:鐵礦石給力 等靜壓石墨項目可期

　　作者:黃抒雁 來源:華創證券研究所

　　事項:

　　1月25日,方大炭素(600516.SH)披露了2010年年報。

　　主要觀點:

　　(1)公司2010年營業總收入為321,648.6萬元,同比增加49.08%；歸屬於母公司的凈利潤為40,590.7萬元,同比上升1012%；對應基本每股收益0.32元,與我們前期報告預測數據吻合(2)公司業績之所以大幅增長,主要有以下原因:

　　1)2010年鐵礦石價格大幅增長,推動了公司業績提升。2010年公司鐵礦石産量為67萬噸,基本與2009年持平,但由於鐵礦石價格大漲,噸鐵礦石毛利增加了280元,毛利收入佔比也從2009年的20%增加到2010年的40%。公司控股子公司萊河礦業擴産40萬噸鐵精粉項目已經順利完成,總産能已達到100萬噸,將繼續為今年公司經營業績整體提升發揮作用。

　　2)新收購的成都炭素公司拓展了公司盈利空間。2010年7月,公司完成了對成都炭素100%股權收購,成都炭素主營等靜壓石墨,毛利率在60%以上,2010年實現凈利潤5267萬,佔公司凈利潤比例為13%,為公司擴展了利潤增長空間。

　　3)公司調整産品結構,産量大幅增加。2010年炭素製品價格仍然處於低位,但是公司通過調整産品結構,增加超高功率、大規格石墨電極産量佔比,總體訂單飽和,産量從2009年的11.4萬噸增加到2010年的16.8萬噸,為公司貢獻了一定業績。

　　(3)等靜壓石墨産品將成為今年公司主要盈利點目前公司特種石墨生産線項目建設進展順利,主要産品為等靜壓石墨,預計2011年達到3500噸以上,按2010年45000元/噸凈利估算,將為公司貢獻9000萬凈利潤。

　　(4)公司2011年、2012年凈利潤分別增長58%、21%,EPS分別為0.5元、0.6元,維持推薦評級。

　　風險提示

　　特種石墨項目建設進度；鐵礦石價格波動。

　　上海機場:業績穩定增長 資産整合可期

　　作者:李軍 來源:華泰聯合證券研究所

　　世博基數效應消失後中國國際航線有望進入新一輪快速增長期:考慮到目前居民收入所處階段、人民幣持續升值等因素,我們認為在未來幾年由中國出境遊旅遊人數同比增速在15%以上,因此,在未來幾年內即使外國人出入境中國旅遊人數由2007年之前幾年的16%的平均增速下降至8%左右的平均增速,未來數年內中國國際航線旅客整體增速也應該在11%以上。

　　從成本衝擊端考慮,上海機場未來數年無需大額固定資産投資:2008年3月份投産的第二航站樓預留了新建指廊所需空間,通過指廊的建設即可將第二航站樓的設計吞吐能力提升至4000萬人/年,整個浦東機場航站樓的設計吞吐能力提升至6000萬人/年,飛行區方面,遠期浦東機場只有1條跑道的建設計劃,第四條跑道建成後,浦東機場的高峰小時起降架次容量將達到134架次/小時,對應的年飛行架次容量為49.1萬次,對應的年旅客吞吐能力為6000萬人/年,未來數年浦東機場所需投資有限。

　　非航業務具有較大空間:2008年第二航站樓投入使用後浦東機場的航站樓面積(用於開發廣告業務)、可供開發的商業面積大幅增加,隨著旅客吞吐量的增長和樞紐機場的建設,非航業務具有較大發展空間。

　　機場收費政策調整可能帶來驚喜:此前市場一直預期未來可能的內航外線、外航外線收費標準調整路徑為外航外線收費標準下調至內航外線收費標準,根據目前的情況來看,未來可能的收費標準調整路徑為將內航外線收費標準逐步上調至外航外線收費標準,如果按照後一種調整,將對上海機場形成利好,根據簡單測算,如果分兩次上調,並保持外航外線收費標準不變,則每次上調可增加上海機場EPS約為0.04元/股至0.05元/股。

　　與集團之資産整合漸行漸近:進入2011年以來,考慮到:1、浦東機場擴建,虹橋擴建以及世博會等重要任務已經完成；2、虹橋機場的分流日益嚴重,我們預計上海機場的資産整合工作也將漸行漸近,並預計對業績的增厚幅度在10%至15%之間。

　　盈利預測與投資評級:預計公司2010年至2012年每股盈利分別為0.63元/股、0.74元/股、0.86元每股(未考慮整合),上調投資評級至"買入"。

　　風險因素:偶然事件導致的航空需求大幅下降。

　　盛路通信:微波通信催生新黑馬 增持

　　作者:吳友文;周軍 來源:東方證券研究所

　　國內天線領域王者,市場先機可佔盡。公司室內基站天線出貨量佔據國內廠商首位,是國內微波天線最大廠商之一；天線産品層次和質量的提高重點就在於工藝的改進,公司擁有的大量重要技術、關鍵性測試和研發設備保障盛路天線産品相關指標在國內和國際居於領先位置。我們認為,盛路通信是國內天線領域王者,在室內覆蓋基站領域、微波天線領域優勢尤其突出,相關領域的市場爆發機會有望全面提升其業績。我們預期,2011年底到2012年將迎來電信運營商3G網絡的規模擴容,屆時將帶動公司室外基站天線、室內基站天線的再次高增長,而終端天線方面受信息終端移動化趨勢的影響,將長期持續平穩增長態勢。

　　微波通信天線産品有望迎來爆發,步入全球前三。全球微波産業"中"移加速,中興華為在微波應用比例較高的歐美日等發達國家和地區業務持續深入,對微波通信配套需求快速提升；受技術工人人工成本影響,NEC、Ericson等國外廠商採購也逐步向中國轉移；而國內在移動基站回傳、應急通信、北斗導航系統地面天線需求等推動下,呈現爆發態勢。我們認為,在微波天線領域佔有技術優勢和地理位置優勢的盛路通信,將最大化受益微波通信産業"中"移的利好,到2012年全國出貨量需求將超過50萬副,盛路微波天線出貨量有望在2012年超過20萬副,比2010年預計5萬左右的出貨量大幅提升,步入微波通信天線前三的行列。而微波通信的增長也將同步帶來配套射頻器件和設備的大幅增長,推動公司營收規模高速增長。

　　研發實力雄厚,高度定制化生産模式下具備優勢。公司擁有國內領先的各類實驗設施和測試設備,研發投入持續保持在營業收入5%以上,注重研發投入。公司在高性能能微波天線、LTE基站天線産品領域具備領先水平。我們認為,通信天線行業是高度定制化的行業,不同客戶不同批次的訂單對産品需求差異很大,高研發投入保障盛路在定制化模式下的核心競爭能力,

　　首次給予增持評級,目標價27.86元。我們預計盛路通信2010-2012年三年EPS分別為0.43、0.81、1.21元,2009-2012年CAGR為43%。基於前一交易日收盤價23.63元約合PE倍數分別為55X、29X、20X,從2011、2012預計EPS來看具備明顯的估值安全邊際和上升空間。對照通信設備行業相關股票估值水平,基於2011年預計EPS以PEG為0.8進行估值,給予目標價27.86元,首次給予"增持"評級。

　　風險因素:原材料價格風險、産品質量和技術風險、競爭風險。

　　晨鳴紙業:2011年産能即將投産 安全邊際高

　　作者:羅煒;關雪 來源:中金公司研究部

　　公司近況:

　　2010年12月,壽光6萬噸生活用紙生産線投産,2011年4-5月,壽光80萬噸低克重銅版紙、湛江45萬噸高檔文化紙和70萬噸木漿線投産。2012年5月,壽光60萬噸白卡紙和3.8萬噸生活用紙項目投産。2011-2012年,公司將增加各類紙産能共200萬噸,漿産能70萬噸。此外,公司在湛江和武漢含林權的林地面積分別為70萬畝和160萬畝,已經開始出林。

　　評論:

　　2011年和2012年,公司紙及漿産能增長在停滯了4年後重新邁入快速增長的兩年,2012年底公司各類紙總産能將達到540萬噸,年均增長30%,紙漿(含木漿和脫墨漿)産能將達到330萬噸,年均增長27%。除了紙及漿産能大幅增長外,林業務也有較大進展,但這一點還沒有受到市場關注。

　　公司近日公佈了2010年業績快報,2010年每股收益約0.56元,符合市場預期,較我們預期略低。低於預期的主要原因是三季度木漿成本較高,而四季度盈利能力已經較三季度恢復。

　　估值與建議:

　　我們上調2011年和2012年盈利預測至0.71元和0.91元。A股2011年市盈率10.2x,市凈率1x,H股2011年市盈率7.7x,市凈率0.8x,B股2011年市盈率7.3x,市凈率0.7x。

　　我們認為今年3-4月份股價將有較好表現,建議在該時間窗口到來前重點配置晨鳴紙業。原因有三:1)多個項目在4-5月投産,包括壽光80萬噸低克重銅版紙項目、湛江70萬噸木漿和45萬噸高檔文化紙項目。2)3月31日公佈年報並管理層路演,公司董事長攜高管在年報後會在國內和國外路演,重點推介公司的新投産項目。3)前期股價大幅跑輸指數,當前A,H和B股估值都處於較低水平,具備安全邊際。

　　主要風險:

　　木漿價格快速大幅上漲；紙機投産時間低於預期；銅版紙産能集中釋放,對市場的衝擊超出我們預期。

　　章源鎢業：業績增利符合預期 推薦

　　作者：劉建剛 來源：興業證券研發中心

　　事件：

　　章源鎢業公佈2010年業績快報，實現收入13.9億，歸屬母公司股東凈利潤1.576億，同比增長33.6%;折合EPS 0.368元。四個季度EPS分別為0.05、0.085、0.081、0.152元。

　　點評：

　　公司業績符合我們預期,也符合市場預期。

　　2011年四季度公司業績環比大幅增長，主要得益於鎢精礦價格大幅上漲。四季度鎢精礦均價10.1萬元/噸，環比三季度上漲19.4%，另外，我們估算公司四季度銷量環比也有5.5%的提升。

　　在國家明確的産業政策影響下，我們認為鎢産品價格將持續上升。上調11,12年鎢精礦均價至109000、120000元/噸的情況下，我們上調公司EPS為0.83、1.04元，維持“推薦”評級。

　　風險提示：在歐洲補庫存效應趨於結束的情況下，當前鎢精礦價格暫時由快速上漲轉為高位震蕩。

　　華天酒店:戰略深化 王者歸來

　　海通證券分析師發佈研究報告認為,公司從原來的"酒店+地産"模式進一步深化到"酒店+地産+旅遊"模式,實現各業務之間的良好互動,實質是要使各業務之間實現一種平衡,從而在保持快速增長的同時保持穩定的盈利質量,在積極的擴張過程中實現業務板塊之間相互彌補減少對外部依賴性。

　　分業務來看,既要有現金充沛但成長較為穩定的旅遊産業,又要有利潤高發展迅速現金流回籠快的地産業務,還要有經營成熟利潤穩定快速擴張但需要資金支持的酒店業務。

　　預計公司2010-2012年EPS分別為0.30元、0.40元、0.51元,動態PE分別為33.33倍、25.00倍和19.61倍。目前公司價值沒有被充分認識,被市場明顯低估,因此首次給予公司"買入"的投資評級,給予6個月目標價13元,對應2010-2012年PE分別為43.33倍、32.50倍和25.49倍。(.中.證.網)

　　特變電工:海外出口和光伏增長看好

　　特變電工(600089)主要從事變壓器、電線電纜的研發、生産和銷售業務,同時開展太陽能電池核心控制部件組裝、太陽能工程施工等業務。公司是中國重大裝備製造業核心骨幹企業,是我國輸變電行業中的龍頭企業。

　　特高壓是國家電網的"十二五"規劃的重點。作為國內變壓器的龍頭企業,公司將最大程度的受益特高壓建設所帶來的歷史機遇。我們計算出公司在整個"十二五"特高壓建設中的受益大約為20億元/年~25億元/年,佔2009年收入的14%~17.8%,對業績有較大提升的作用。

　　海外業務是特變電工未來發展的一條方向。特變電工是國內電氣設備廠商中較早進入海外市場的企業之一,近年一直在開拓海外市場業務,其海外市場的收入也在逐年增長,到2010年中報時已經佔到收入的21.87%。同時,公司光伏業務毛利率提升空間廣闊,加之擁有完整的光伏組件産業鏈,隨著光伏業務産能逐漸釋放,預計年複合增長率達50%以上。

　　此外,公司的煤炭資源值得關注。新疆電網的主網建設、與西北聯網以及發展特高壓,均為實現"疆電外送", 最終實現能源和資源外送。公司擁有儲量豐富的煤炭資源,隨著能源外送的電源和電網條件滿足,煤炭資源將逐漸貢獻業績。

　　預計公司2010年~2012年每股收益為0.94元、1.17元、1.48元。由DCF模型預測合理估值為28.81元。按2011年給予20倍市盈率,對應股價23.4元,綜合考慮,合理估值區間23.4元~28.81元,目前股價低估,我們維持"買入"評級。(.國.海.證.券)

　　友阿股份:大股東增持 彰顯未來前景之信心

　　作者:唐佳睿 來源:光大證券研究所

　　公告梗概:

　　公司公告大股東湖南友誼阿波羅控股股份有限公司(後文稱"友阿控股")計劃在未來12個月內根據證監會及深交所規定,增持不超過公司總股本2%的股份(含本次已增持股份在內)。增持方式包括但不限于集中競價和大宗交易。同時友阿控股于2011年1月25日通過二級市場增持公司4萬股股票,平均價格為21.414元,佔公司總額的0.01%。本次增持前,友阿控股持有公司40.97%股權,增持後為40.98%。

　　外延有空間:奧特萊斯與長沙春天百貨雙擎驅動我們認為公司未來外延性方面不乏亮點:2011年1月23日開業建面近13萬平米的長沙奧特萊斯,2011年底開業的建面7萬平米天津奧特萊斯,以及未來2013年長沙春天百貨未來擴容4.5萬平米,保證了公司未來幾年在外延擴張上有較大的潛力。而目前高端為主的友誼A/B館,中高端友誼商城以及中低端阿波羅商業廣場、家潤多朝陽店,門店梯隊較為完整,加上未來新業態奧特萊斯的建成,整體門店業態發展符合未來百貨多業態混合的發展趨勢。

　　內部有故事:長沙銀行股權、股權激勵、品牌代理一個都不能少此外,公司未來自身催化劑因素較多:1)長沙銀行目前隱含價值每股為2.01元,隨著未來長沙銀行的上市,未來或成為股價催化劑。2)股權激勵預期,我們認為友阿股份體制上完全有動力和能力實施股權激勵,未來一旦推出股權激勵,公司的長期發展將和資本市場短期利益一致,釋放業績動力較為充分。3)公司在品牌代理上,公司目前主營"金利來"和LEICI兩大男裝湖南區域總代理,自2009年10月代理以來,銷售情況良好,預計2010年全年銷售額8000萬,凈利潤600-700萬左右,一旦男裝代理成熟,我們認為未來引入女裝只是時間問題,將打開代理業務的業績增厚空間。

　　首次給予買入評級,物有所值:

　　我們認為公司隸屬空間與故事兼具的區域龍頭百貨企業,大股東在此時選擇增持股票,反映了産業投資者認為目前股價低估的市場情緒。零售企業自2010年11月PE最高34倍估值以來,整體PE估值已經進入近20X的合理區間,友阿大股東此次增持是鋻於目前資本市場形勢和零售板塊較低歷史估值區間以及對公司未來發展前景較有信心的多重因素作出的整體判斷。預計2010-2012年公司EPS為0.63/0.86/1.12元,未來三年複合增長率37.9%,6個月目標價27.31元,對應2011年30倍PE,首次給予買入評級,認為公司估值水平雖不凸顯洼地優勢,但鋻於未來成長性和催化因素較多,因此物有所值。

　　風險分析:

　　奧特萊斯經營情況低於預期,股權激勵計劃推出之前業績動力釋放不足

　　東方證券:維持晨鳴紙業"買入"評級

　　公司預計2010年每股收益0.56元,略超出預期,産能利用率較高、銷量增長是盈利超預期的主要原因,2010年公司主體造紙産能為330萬噸,全年産紙量為335萬噸,相較2009年增長10%,我們認為2010年下游需求旺盛是刺激企業盈利超預期的主要因素。

　　展望2011年,紙價有望上調1~2次,能夠轉嫁成本壓力。同時公司2011年投産項目較多,包括湛江項目45萬噸紙品産品、70萬噸木漿産能,以及80萬噸銅版紙産能。這些産能投放將帶來盈利的穩步增長,不會出現增量不增利的情況。

　　公司作為造紙行業的龍頭代表企業,隨著4月份新産能的逐漸投放,預計2010年~2012年每股收益為0.55元、0.65元和0.79元,按2011年15倍PE,目標價9.80元,維持"買入"評級。(.東.方.證.券)

　　水晶光電:股價調整提供買入機會

　　業績增長超公司預期

　　公司于2010年10月25日披露的2010年第三季度報告中,預計2010年歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增長30%-50%。公司今天上調2010年業績增長預期為50%-70%,達到約8,600萬元至9,800萬元。

　　我們自2010年下旬以來的預期為近8,700萬元,處於公司本次上調後的區間之內。

　　傳統産品超預期促使公司上調預測

　　公司本次上調業績預測的原因是:2010年産品結構進一步優化,傳統産品隨著其應用領域的拓寬穩步增長,單反單電産品迅速增量。

　　我們認為,公司的微投、窄帶等新興産品掩蓋了傳統産品也有高增長潛力的事實。傳統産品應用範圍廣闊,並且存在進口替代的空間。紅外截止濾光片可應用於手機等各個領域,公司的晶圓級紅外截止濾光片,能比傳統類型産品減少30%-50%的生産成本,適合應用在3G手機的副鏡頭,將受益於3G手機的普及。普通光學低通濾波器的增長空間主要來自於替代日本産品。單反光學低通濾波器業務有望在三年內擴大至現有規模的2-3倍。

　　新興産品看點多

　　公司不斷在相關領域研發新産品,如:聚光太陽能産品和光通信産品等,並希望新業務的總收入在3-5年後超過現有産品收入。其中,微型投影設備、LED藍寶石襯底和微軟Kinect用窄帶濾光片三種産品最有爆發性增長的潛力。LED藍寶石襯底生産線將於兩年後達産,年産能將達到360萬片,有望給公司帶來7.9億元的年銷售收入和近1億元的凈利潤；窄帶産品今年將有望隨著Kinect的熱銷而增長,估計會有1,000萬片以上的出貨量；我們預計微投産品將在2012年大舉進入市場。

　　股價回調提供買入機會

　　我們預測公司的營業收入和凈利潤在2009至2012年的年均複合增速分別為71%和58%,給予2011年每股收益35倍市盈率,目標價52.73元。公司股價自2010年12月中旬以來已回調26%,當前是不錯的買入機會。(.光.大.證.券)

　　榮盛石化:景氣促增長、週期仍向上

　　PTA價格上漲支撐公司2010年業績大幅增長

　　2010年下半年以來,受益於棉花價格的飆漲,公司産品PTA、滌綸長絲産品駛入景氣上行車道。公司上半年基本每股收益為1.15元、第三季度單季度EPS為0.83元,第四季度單季度EPS約為0.63-0.81元。下半年盈利情況明顯好于上半年。

　　PTA將成公司利潤生力軍、行業高景氣至少持續至2011年上半年

　　近年來我國PTA産能迅速增加,未來幾年更是加速。據統計,未來兩年我國PTA每年約短缺600萬噸。2011年上半年國內新增近PTA産能180萬噸左右,下游聚酯新增産能可將其消化。但下半年後,國內PTA將新增425噸産能,産能投放力度較大。國內PTA行業目前的高景氣至少維持至2011年上半年。公司具備完整的PTA-聚酯-滌綸長絲産業鏈,近年來加大了聚酯上遊PTA在營收中的佔比,未來PTA將在公司收入中佔主要成分。逸盛大化PTA裝置將擴容75萬噸産能,浙江逸盛技改後共PTA180萬噸産能。海南逸盛未來規劃PTA産能200萬噸。

　　下游差異化響應行業發展趨勢,PTT點睛

　　盛元化纖年産9萬噸聚對苯二甲酸丙二醇酯(PTT)新型化學纖維項目。假設公司成功引進杜邦的技術包,實現PTT的量化生産,按産能9萬噸計算,該項業務可實現9億以上的毛利潤,但實現與否尚需等待。10萬噸超細旦差別化FDY絲和3萬噸超細旦差別化DTY絲近兩年並不貢獻利潤。

　　盈利預測與投資建議:我們認為,PTA行業至少在2011年上半年仍然是週期向上的趨勢。公司從聚酯向上下游展開,上遊規模化發展毛利率較高的PTA、下游注重差異化和高端化。未來拓展PX、引進PTT均構成股價的刺激因素。我們預計公司2010-2012年EPS分別為2.79元、3.37元、4.29元,給予2010年30倍PE、2011年25倍PE,維持"買入"評級、目標價84元。(.湘.財.證.券)

　　華域汽車:最大的獨立汽車零部件供應商

　　公司是國內最大的獨立汽車零部件供應商。公司控股8家、參股14家零部件公司,生産內外部飾件、功能性總成件以及熱加工類産品。

　　公司通過控股或參股擁有眾多優秀企業,目前已擁有新能源汽車用綠色環保的電動壓縮機産品與技術,新能源汽車電動壓縮機完成第三代産品開發,並開始為國內電動車進行配套。

　　納鐵福公司、法雷奧電器等合資公司競爭能力也處於子行業的前列。預計子公司上海納鐵福傳動軸(SDS)未來三年凈利潤年均複合增長率28.8%。預計SDS2011~2013年銷售收入達到46.99、60.50、77.89億元；凈利潤分別為8.34、10.89、14.22億元,根據公司35%的權益計算,對公司凈利潤貢獻為2.92、3.81、4.97億元。SDS主要産品包括各種等速萬向節、十字萬向節及傳動軸産品,SDS技術源自英國GKN,全球主要的汽車製造商均採購GKN的驅動軸總成,當前全球市場份額在40%左右。下游客戶幾乎覆蓋所有國際汽車生産商,大眾、雷諾-日産、豐田、福特、菲亞特、通用集團的採購額約佔GKN汽車驅動系統收入的70%。在2010年度巴黎國際汽車展上推出的70款新車中,有超過60%的汽車採用GKN傳動軸技術。SDS中國市場佔比約30%,節能標準凸顯SDS技術領先優勢,2012年産能將擴大50%。

　　預測公司2010~2013年EPS分別為1.01、1.23、1.51、1.85元,按2011年15倍PE估值,對應合理價值約在18.45元,維持"買入"投資評級。(.安.信.證.券)