房地産調控措施再出 地産股短期或明顯受壓

　　□本報記者 韓晗

　　“二套房首付六成，三套房不讓買了。估計春節前房地産股又得跌一陣子了。”一位接受中國證券報記者採訪的某券商行業分析師表示。

　　分析人士指出，最新調控政策對房地産市場形成明顯打壓，短期房地産板塊出現較大調整的概率很大。不過，中長期看，確定的業績成長和低估值為地産股提供了可靠的安全邊際，投資者仍可把握逢低介入的機會。

　　年初以來地産股很搶眼

　　2011年以來，在各地成交量快速上升等一系列“火爆”數據提振下，房地産板塊的表現明顯強于其它權重板塊。截至26日，申萬房地産行業指數年內微跌0.39%，表現僅次於黑色金屬行業，遠遠跑贏上證綜指的下跌3.53%。其中，34隻成分股實現了正收益，金地集團、華遠地産等5隻股票累計上漲了10%以上。

　　歲末年初房地産市場銷量上漲、價格穩定是房地産板塊2011年以來表現穩健的主要原因。據長城證券統計，2011年第三周，全國樓市新房成交量延續了漲勢，中指院監測的35個城市中的21個城市成交量環比上漲，其中11個城市漲幅超過20%，6個城市漲幅超過50%。價格方面，多數城市房價保持穩定，重點城市房價指數較2010年和2009年的均值分別上漲8%和42%。分析師指出，由於即將進入春節長假，預計近期成交量會階段性萎縮，但價格保持穩定。

　　國信證券分析師指出，房地産行業已初步顯示出對嚴厲調控政策的適應跡象。“415”、“929”兩輪調控祭出後，行業逐漸適應，經過2008年考驗後，房企抗風險能力已經提高，行業資金鏈斷裂風險很小。

　　業績+估值構築安全邊際

　　正是基於對基本面的判斷，多數機構分析師對房地産板塊給予了偏樂觀的預期。統計顯示，1月初至今，有40位研究機構分析師發佈了對房地産行業的評級報告。其中，明確表示推薦的（包括買入、看好、推薦、強于大市、持有等）有16家，佔比達四成；其餘評級多為中性或同步大市，沒有1家表示明確看空或提示賣出。

　　不少分析師表示，業績鎖定性好和估值處於低位是支撐房地産板塊的重要因素。對於業績而言，目前近七成左右的地産股已經預告了2010年業績情況，增幅超過500%以上的有大港股份、天倫置業、中弘地産、京能置業等，華麗家族、深深房A等增幅超過100%，金地集團、榮盛發展等也增長了50%以上。國信證券預計，萬科A、保利地産等行業龍頭將增長30%以上。

　　而從估值來看，目前房地産板塊的整體估值在20倍左右，較最近四年來的平均估值37倍明顯偏低。中原證券報告指出，雖然不具備趨勢性上漲的條件，但反彈的基礎仍然存在：一是估值低，二是政策輿論過度恐慌後情緒緩解；三是樓市淡季不淡，情緒依然較樂觀。

　　不過，分析師的分析報告最後往往也給出了風險提示。其中，重要一點就是新一輪調控政策嚴厲程度超預期。分析人士認為，目前來看，新“國八條”不僅是對先前政策的進一步延伸，更可能會對近期有所偏暖預期的壓制，短線房地産板塊出現一定調整的可能性較大，但中長期看，確定的業績成長和低估值依然為地産股提供了可靠的安全邊際。