緊縮擔憂重創A股

　　A股市場上周再遭緊縮預期的打壓，不僅未能擺脫上周的低迷走勢，還由於存款準備金率上調、宏觀經濟數據等原因出現急劇下跌。與之相隨，曾在前周凸顯的新股破發問題上周顯得更加嚴峻。

　　受到央行上調存款準備金率的影響，A股上週一出現兩個月來的最大單日跌幅，創下去年10月份以來的收市新低。而上周公佈的宏觀經濟數據顯示經濟增長強勁，加大緊縮政策出臺的預期。儘管去年12月份CPI有所下降，且央行已經採取了頻繁上調存款準備金率的措施，但市場仍對加息深存憂慮。

　　在此背景下，上周上證綜指下跌2．72%，收盤于2715．29點；深證成指下跌5．32%，收盤于11639．96點。兩市的成交金額繼續萎縮，上周兩市日均成交1603億元，較前周減少近5%。另外，中小板指數上周跌5．19%、創業板指數跌4．02%。

　　前週三只新股上市首日即破發，引發市場對新股發行體制的反思。而上周這一問題愈演愈烈：5隻新股在上市首日集體破發，成為A股歷史上頗為罕見的現象。在資金面趨緊、市場缺乏新熱點的情況下，破發恐將持續。這也令投資者對新股申購更加謹慎。本週A股又將迎來14隻新股的發行，包括10隻創業板，2隻中小板，2隻主板。

　　當前，雖然經濟增速強勁，甚至超出人們預期，但被稱作經濟“晴雨錶”的股市並未緊跟經濟走勢上漲，反而低迷不振甚至頻頻跳水。相對而言，資金面對股市的影響更為明顯，緊縮政策的預期已經成為壓制市場上行的最重要因素。未來一段時間，基於宏觀經濟數據分析得出的貨幣政策預期仍將成為左右市場走勢的關鍵因素。

　　就目前來看，市場對加息等緊縮政策出臺的預期十分強烈。瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光認為，宏觀數據顯示目前中國經濟增長依然強勁，過熱風險仍然存在，通脹短期壓力得到緩解，但長期通脹風險仍然較大。他認為，2011年，中國經濟將是“高增長、高通脹”的時代，貨幣政策儘早收緊，可以既防止經濟增長過熱，也可防止通脹一路上揚，今年加息力度恐超出市場預期。

　　中金公司首席經濟學家彭文生認為，存款準備金率已經達到了歷史高位，但是還有相當大的繼續提升的空間，而年初物價上升壓力大，政策調控可能主要集中在上半年。他分析説，當前的主要風險有兩個方面：一方面，全球經濟增速和大宗商品價格漲幅超出預期，這將加劇國內通脹壓力；而國內房價也再度面臨上漲壓力。在這兩種情況下，政策緊縮力度可能將強于預期。