[投資晨會]光大證券：行業輪動反彈空間有限

    光大證券：行業輪動反彈空間有限

    曾憲釗（光大證券理財産品部分析師）：我們也注意到，昨天新股開盤之後均是低於發行價，一方面引證市場在年報公佈敏感時期，對這些高估值板塊信心不足，特別部分上市公司他發行市盈率已經達到150倍，徹底脫離了目前市場上無論是通過PEG方式還是其他估值體系，另一方面我們注意到過高發行價透支公司未來成長，使得二級市場利潤不斷再向一級市場進行轉移，我們認為新股發行體制也使得破發並不能成為減緩新股發行理由，未來五個交易日仍然會有14隻新股發行，市場對新股厭倦其實將不利於市場走強，同時我們也注意到宏觀經濟數據雖然並沒有明朗，但是市場正在反映，春節前後通脹繼續上行的預期，那麼考慮到胡總書記訪問區間政策可能難有大的變動，因此估值可能會呈現出一個縮量的弱勢震蕩的格局。

    光大證券：民爆行業西部優勢企業迎來發展良機

    曾憲釗（光大證券理財産品部分析師）：那麼從板塊輪動看我們也注意到，近期酒類等提前下市板塊有望反彈，有希出現各行業輪流反彈輪動的特徵，但是成交量萎縮的話也會使得反彈空間相對有限，另外我們也關注到民爆行業，我們認為民爆行業中西部優勢企業將可能會迎來一個發展良機，一方面考慮到目前行業集中度仍然偏低與國家相關部門政策看，我們判斷十二五期間民爆行業將繼續大規模整合，另外可能會將近有60%企業，會被並購或淘汰，行業中不久將會出現集中度比較強的民爆公司，第二方面我們區別於市場觀點，我們認為雖然民爆行業內升性增長逐步趨緩，但有時企業從事外延增長以及産業衍生和轉型，將很快進入到新的持續高增長過程之中，我們認為儘管4萬億投資計劃即將會結束，但是十二五期間西部區域投資增長仍將持續，由於民爆銷售旺季有限，使得西部區域民爆企業充分受益於西部大開發戰略。