修復行情啟動 整體依然偏弱

　　昨日A股市場一波三折，在早盤一度衝高，但隨後震蕩走低，午市後更是有一波殺跌跳水的走勢。但峰迴路轉，尾盤A股市場很是“得瑟”，上證指數出現了旱地拔蔥的態勢，從而使得2800點失而復得，二級市場的K線趨勢也漸趨樂觀。故樂觀者認為這吹響了迎農曆春節反彈行情的號角，那麼如何看待這一觀點？

　　多頭力量聚集

　　就近期盤面來看，小盤股、新興産業股等主線的估值壓力依然沉重，因此，此類個股仍然是市場做空的源泉。昨日午市後上證指數的走低，主要是因為智慧電網板塊、環保股板塊以及創業板指數的不振所引發的拋盤。

　　不過，與此同時，傳統産業股的估值優勢較為明顯，不僅僅在於地産股在近期持續公佈年報業績預喜公告，比如金地集團（600383）、中弘地産（000979）等個股在昨日就公佈了業績預增信息。而且還在於媒體刊登的關於目前藍籌股的估值數據已低於2005年熊市低點，這意味著就估值數據來説，以藍籌股為主要成分股的深證成指、上證指數等指數已經跌無可跌。

　　而從以往A股市場的經驗來看，在處於跌無可跌時，A股市場往往會出現企穩回升的走勢。即便缺乏後續的政策刺激，滬深兩市也有望在存量資金的呵護下出現底部抬升的趨勢。這其實在近期盤面中已有所體現：一方面因為地産股等業績增長、估值低企的板塊在近期反復活躍，成為市場聚集人氣的興奮點；另一方面則是因為傳統産業股的做多力量在昨日出現了上升的趨勢，從地産股漸漸向銀行股、機械板塊、鋼鐵股、煤炭股板塊擴大，這有利於多頭構築防線，進而推動昨日A股市場在尾盤的大幅回升勢。

　　量能仍顯不足

　　不過，這並不等於市場由此會産生新的彈升行情：

　　一是因為近期A股市場的資金面仍趨緊張。

　　昨日就有媒體報道稱，央行在週二重啟14天期限正回購工具，數量多達600億元，一舉從市場中抽走了巨量流動性，給目前流動性氾濫預期打了一劑“預防針”。

　　而統計資料顯示，14天期正回購在2008年以前曾經被階段性使用，最近一次操作是在2008年2月14日，距今已接近三年。如此就意味著不排除在近期再度出現貨幣政策從緊的信息，這無疑會進一步使得當前A股市場本已捉襟見肘的資金面更有雪上加霜的態勢。既如此，當前滬市的成交量進一步萎縮的趨勢也有望延續，在此背景下，又怎麼能夠支撐起傳統産業股的集體反彈行情呢？

　　二是不應景的熱點演變格局也不利於市場彈升行情的延續。眾所週知的是，每年到這個時候，基本上均是小盤股行情較為活躍的季節，不僅僅在於小盤股的業績彈性強，而且還在於小盤股的高含權預期。所以，歷年春節前後的小盤股均會跑贏大盤。但想不到的是，近期小盤股“跌跌不休”，成為市場的壓力源泉。

　　如此就意味著今年的行情可能會比較波折。另外，已有市場觀點認為，對年報業績浪一直寄予厚望的資金在近期失望之餘，反而對昨日由傳統産業股大幅回升所引發的尾盤回勾行情産生了不佳的預感，擔心市場會進一步因為資金面失血而出現調整行情。

　　震蕩走勢難改

　　綜上所述，當前A股市場雖然指數不振，但只要成交量不放大、一年一度的年報業績浪“不回歸”，那麼，大盤的短線箱體震蕩行情就難以改變。

　　如此的信息不難看出，在當前箱體震蕩格局中，投資者上下兩難，頗為躊躇。輕倉者，擔心大盤的上漲；重倉者，擔心大盤的下跌，猶如“風箱裏的老鼠——兩頭受氣”。

　　對此，筆者認為，如果做到以下兩點，似乎可以改善這一尷尬局面：一是密切關注量能的變化，什麼時候量能放大了，就加倉，反之，靜候趨勢明朗；二是密切關注以小盤股為代表的年報業績浪會否重新成為市場的熱點，如果是，就加倉，反之，繼續旁觀。

　　專家：秦洪

　　機構來源：金百靈投資