股指上攻需“三駕馬車”齊發力

　　作者：徐廣福

　　A股市場在元旦之後的走勢相當糾結，上證指數在年線下方縮量整理了7個交易日。雖然節後資金面的狀況有明顯改善，但是股指卻沒有走出不少投資者期望的上漲行情。儘管傳統的藍籌板塊比較活躍，但中小板和創業板，包括七大新興産業個股近期回調都非常深，整體看投資者獲利的難度不小。春節只有三周就將到來，那麼在節前這段時間是否還存在有操作意義的行情呢？

　　要看清楚大盤的運行趨勢，目前仍需要看銀行、地産、石油這三駕馬車的走向。對於房地産板塊，由於在未來三五年之內的經濟支柱地位無法動搖，該板塊的業績確定性是最明顯的。雖然去年4月中旬管理層出臺“史上最嚴厲的”調控措施，但是我們仍看到近期樓市量價齊升。而且地産板塊在經過長達一年半的調整之後，短期重新贏得了投資者的關注。而根據歷史，投資者偏好開始快速集中，一般會産生兩個結果：一是快速大幅拉升，二是高位震蕩之後深幅回落。從這兩日的市場走勢來看，房地産板塊雖有個股表現優異，但是整體疲態似有顯現。因此投資者如若參與，一定要意識到其中可能的較大風險。

　　石油石化雖然在週三對股指幾無貢獻，但如果後市股指要強行突破上方空頭的重要陣地，則仍需要石化雙雄真正的雄起。國際油價近期維持在90美元/桶上下，對於石化雙雄來説相對有利。並且這兩個公司的估值目前相對合理，從概率上看，它們中線的機會要遠遠大於風險。

　　對於以銀行為代表的金融類板塊的後市走勢，目前市場存在較大的分歧。一方面該板塊整體估值相對較低，甚至一直處在歷史估值的下限附近，在機構投資者“去高就低”的投資偏好下頗具吸引力。但是該板塊也存在一些令投資者堵心的事，比如不斷傳出的再融資消息、比如地方融資平臺的質量問題、比如業績增速可能下降的問題等等。但是正如石化雙雄一樣，銀行類個股依然是衝破空方重要堡壘時的主力部隊。

　　雖然銀行保險、石油石化存在著橫刀立馬扭轉大勢的可能性，但我們認為，股指在春節之前這段時間出現系統性大幅上漲的概率並不大。首先，宏觀數據可能並不是太好，這使得貨幣緊縮的預期在第一季度始終會籠罩在資本市場上空。其次，在其他中小市值股票可能出現較大幅度回檔的風險時，場外資金參與大市值個股炒作的概率從歷史上看並不大。再次，從技術上分析，上證綜指2900點上方壓力重重，而短線量能的萎縮則是投資者觀望心態的真實寫照。

　　我們認為，股指在短期內仍可能處在一個箱體震蕩的格局，激進的投資者可以採取逢低買入拉高出局的操作策略。關注的範圍可以劃分為兩類：一是參與傳統的藍籌概念股，如銀行、鋼鐵、石油石化等的估值修復行情；二是把握近期下跌幅度超過30%的個股超跌反彈機會。此外，對於穩健的投資者而言，站在場外也不失為一種明智的戰略選擇。　（作者係湘財證券分析師）