民生銀行定向增發遭質疑 董文標食言為何不臉紅

民生銀行董事長董文標

　　編者按：民生銀行近日宣佈，將定向增發不超過47億股新股，發行價格4.57元人民幣，融資規模將不超過215億元。而此前民生銀行高層多次公開表示不會進行再融資，董文標曾説再融資“想都丟人，我們怎麼張得開口”。那麼作為上市公司董事長的董文標言而無信，忽悠股民又將情何以堪？

　　民生銀行擬定向增發不超過215億元

　　7日，中國民生銀行(600016)第五屆董事會第十四次會議以現場方式召開。會議決定採取非公開發行方式向特定對象發行不超過47億股新股，發行價格4.57元人民幣，是民生銀行A股前20個交易日交易價格的90%，預計這次融資規模將不超過215億元。民生銀行相關人士透露，本次定向增發有望在 6月底之前完成。

　　上海健特生命科技有限公司、中國泛海控股集團有限公司、四川南方希望實業有限公司、中國人壽保險股份有限公司、中國船東互保協會、江蘇熔盛投資集團有限公司和華泰汽車集團有限公司等七家機構將參與民生銀行此次非公開發行，分別認購142,400萬股、119,000萬股、66,000萬股、 50,000萬股、16,000萬股、50,000萬股和26,600萬股。其中，前五家機構為民生銀行現有股東。

　　民生董事長曾稱融資太丟人

　　就在投資者認為銀行再融資潮應該告一段落之時，1月7日，農行、民生銀行、興業銀行卻同時迫不及待地拋出天量融資方案，宣告銀行再融資大潮再次涌起。

　　其中，民生銀行的再融資最讓業界愕然，因為民生銀行高層此前曾多次公開表示不會進行再融資，董事長董文標甚至表示，“再融資的事現在想都不要想，想都丟人，我們怎麼張得開口”。但此次民生銀行增發A股再融資顯然與高層之前的説法相違背。該行1月7日晚間通過港交所發佈非公開發行預案，擬發行不超過47億股A股，預計集資總額不超過214.79億元。民生銀行表示，此次募資將全部用於補充公司核心資本。公告顯示，此次定向配售對象為民生銀行董事史玉柱旗下上海健特生命科技、董事盧志強旗下中國泛海控股、董事劉永好旗下四川南方希望實業、中國人壽、江蘇熔盛投資、華泰汽車集團及中國船東互保協會。民生銀行已與認購方簽訂認購協議，3年內不得轉讓。

　　産業資本大舉介入民生銀行 史玉柱劉永好等現身

　　民生銀行這次融資仍然受到了多家機構的大肆追捧，同時一些産業資本也現身其中：上海健特生命科技有限公司認購14.24億股、中國泛海控股集團有限公司認購11.9億股、四川南方希望實業有限公司認購6.6億股、中國人壽保險股份有限公司認購5億股、中國船東互保協會認購1.6億股，上述5名投資者本來就是民生銀行的老股東。同時，民生銀行還通過此次定向增發引入了兩名新股東，分別是江蘇熔盛投資集團有限公司和華泰汽車集團有限公司，兩者各認購5億股和2.66億股。

　　上述7家股東大多來歷不凡。上海健特生命科技的實際控制人為史玉柱，南方希望實業為劉永好旗下産業，新股東之一的熔盛投資實際控制人張志熔在2010年胡潤百富排行榜中排名38位。

　　史玉柱：可以罵我是黑心資本家

　　史玉柱幾乎在第一時間以博客形式對外宣揚道，健特認購14.24億股，每股4.57元，需65億元，鎖定期3年。他透露民生銀行融資的理由是“核心資本告急”，65億元“算點小貢獻”。

　　“健特以前主營業務腦白金，8年前出售該業務。目前該公司貸款為零，但對巨人旗下其他公司有不少債權債務。這次增發消耗完巨人投資的現金，失去再投資能力，俺該消停了。”他補充道，有些壯懷激烈。

　　這立刻引來大批褒貶，許多人罵民生，罵他是個黑心資本家，參與增發那麼多，導致民生近來股價大跌。8日淩晨2點多，史玉柱發博回應説：“可以罵我是黑心資本家，請別抹黑增發議案。”

　　淩晨近3點，他又發了一條，説下半月股指大跌，拖低銀行股，罵他參加增發的人，心情就會好點，並強調“快點跌吧！快點跌吧！”

　　銀行是否很差錢

　　去年，各大上市銀行紛紛啟動再融資，僅工、中、建、交四大行再融資就超過2700億元。但2009年、2010年連續兩年的信貸擴張，讓商業銀行再次面臨資本衰竭。據市場人士預測，今年的新增信貸規模在7萬億元左右，這無疑讓上市銀行的“貧血”症狀更加嚴重。

　　目前銀監會要求大型銀行資本充足率不低於11.5%，中小銀行要達到10%；大型銀行的核心資本充足率要達10%，中小銀行要達8%。截至2010年三季度末，農行的核心資本充足率為9.75%，資本充足率為11.38%，未達到監管要求。

　　銀行“食言”緣于資本金壓力

　　就在2009年11月，民生銀行在香港掛牌上市，完成了香港年度最大IPO。其時，民生銀行高層曾表示：三年不融資。然而，時隔僅一年多，民生銀行為何要提出再融資？該行相關負責人稱，《巴塞爾協議Ⅲ》的出臺和中國銀監會更加審慎的資本監管政策，導致了民生銀行面臨著較大資本金的壓力，需要再融資。

　　“民生銀行H股上市之後，資本充足率有了較大提升。按照當時的監管要求，三年之內確實不需要補充新的核心資本。但2010年，伴隨著《巴塞爾協議Ⅲ》的出臺，全球銀行業對於資本充足率的要求進一步提高，中國銀監會也對國內銀行的資本充足率和風險管理提出了更高要求。”該負責人稱，截至2010年 6月30日，民生銀行的資本充足率為10.77%，核心資本充足率為8.32%，在16家上市銀行中排名第11位，已經接近監管機構對資本充足率要求的臨界點。如果不能在短期內進行再融資，將會在很大程度上限制銀行運用資産的規模和能力。

　　銀行抓錢手驚嚇市場

　　東北證券銀行業分析師唐亞韞説，從短期看，此次三家銀行的再融資與過去的再融資不一樣，都不面對二級市場增發，而且，農業銀行和興業銀行還是以發行次級債的方式進行，這樣對二級市場的資金面基本上不産生影響。

　　不過，唐亞韞同時認為，從中長期看，民生銀行此次的再融資行為將産生以下兩個方面的影響：一是分流市場資金的時間延後。因為民生銀行已與認購方簽訂認購協議，3年內不得轉讓，但三年後，其增發的股份將上市流通，屆時同樣會分流部分資金；二是民生銀行向大股東定向增發後，中小股東的利潤將被攤薄。

　　三銀行再融資對A股“抽血”有限

　　根據中金公司的測算，若按照大型銀行和中小型銀行一級資本充足率分別為8.5%和9.5%的標準，並考慮融資平臺貸款對風險資産的額外佔用後，未來 2年上市銀行合計再融資規模約為1600億，但是A股流通股股東和H股流通股股東分別僅需負擔約100億和200億元，遠小于2010年783億和 1417億的規模。

　　“從新監管規則的達標時間和銀行再融資需求來看，短期內上市銀行應該再無大規模向A股融資的需求，因此在2012年年底前A股不會面對大的銀行再融資壓力。”

　　後市走向蒙上陰影

　　三家銀行重新啟動再融資程序也使得市場再度擔憂加深。

　　經過去年各大銀行融資潮，市場紛紛預期短期內將不會啟動再融資。然而，民生銀行、農業銀行、興業銀行先後宣佈再融資計劃，給了市場一個小小的意外。儘管同樣傳出再融資消息的“金融母艦”平安最後否認了融資消息，但市場對於上市公司再融資風潮的擔憂重新抬頭，對近期市場構成了一定的壓力，也為後市走向帶來一定的隱憂。