大新華航空H股上市六年夢回

　　1月10日，海航集團董事局董事長陳峰向媒體證實，此前多被媒體猜測的“大新華航空上市傳聞”確有其事。陳峰透露稱，關於大新華上市的計劃目前正在運作“在私募和發行領域獲得機構的踴躍參與”。

　　自2004年海航集團啟動大新華航空有限公司上市後，命運多舛，瑞銀、國泰君安、高盛三家保薦人相繼退出，上市之夢擱置六年之久。此次海航掌門人陳峰的公開回應，意味著大新華H股上市再度甦醒。

　　海南航空在2010年下半年關聯交易頻繁異動，媒體及分析機構多有猜度，此前有消息稱，大新華此次上市募資金額將超百億，但陳峰對此未置可否，僅表示大新華航空H股“上市方案變了，保薦人變了”，但海航打贏這場牌局的手中的牌依然未變。

　　業內人士表示，“按照其目前眼花繚亂的資本運作，海航募集資本之意，或是為配合整個集團其他板塊的合謀發展。”

　　大新華紅籌H股浮出水面

　　據公開數據，2010年大新華航空預計營業收入271億元，凈利潤15億元。截至2010年12月，海航集團資産總值達2100億元，運營飛機270多架，開通航線500多條。

　　而海南航空集團目前已經成為涉及産業八大板塊的産業集團軍。多年來複雜的資本運作，以及與多個資本平臺之間頻繁的關聯交易、多元化快速擴張，海航的香港紅籌能否順利？

　　業內人士表示，在海航旗下八個板塊中，由於航空業週期波動和不確定性更大，所以這個最大的、也是最脆弱的一個棋子的騰挪顯得尤為重要。有消息稱，海航可能繼續擴大大新華航空的“籃子”，有可能“將A股的海航股份及其他航空資産裝入”，然後引入私募基金活水，最終落實香港H股。

　　據悉，經過之前一系列並購重組注資，目前海航股份旗下已經擁有海南本部、新華航空、長安航空和山西航空等純航空業務公司股份。

　　業內分析認為，如果海航集團對西部航空和天津航空資産評估完成後，其相當規模的資産或將注入到大新華航空的平臺裏；首都航空、祥鵬航空、金鹿公務航空、香港航空和香港快運等航空資産，是否也會加入大新華上市的籃子裏？記者尚未從海航相關人士處核實到相關確認信息。

　　而據國際航協機構數據，儘管亞太地區成為2010年航空業業績最好的地區，而且中國航空公司排名靠前，但航空客運利潤微薄得可憐。陳峰亦透露，海航集團對航空主力業務投資巨大，利潤卻很薄。

　　上市助推集團八大業務擴張

　　如果大新華上市成功，其八大板塊業務將互為動力發展。

　　海航集團目前已涉足航空、旅遊、商業、物流、金融、機場、房地産、酒店等八個産業板塊。其依託航空運輸體系而帶來的客流和物流優勢，致使其産業鏈整合在過去兩年取得成效。如其並購天天快遞、組建地方航空公司、建立物流中心、收購酒店等，無不與航空主流業務相互關聯。業內分析人士稱，近兩年海航集團以“八爪魚”的面目出現，集團將精力放在了産業鏈的其他領域，或許大新華上市被擱置，也有此方面的因素。

　　據海航相關人士昨日對南都記者透露，2009年到2010年，海航集團一直持續地依託航空資源擴展業務。此前海航集團為了平衡航空業務的強週期風險，還注入了地産業務，希望在航空業低迷時對衝損失。

　　相對目前在A股上市的海航股份而言，大新華航空更像一個“豪華空蕩的大宅門”此次開門整合資産、私募資金上市，陳峰也希望越快越好。“如果2011年上市H股，從根本意義上來説，是促進海航集團其他板塊發展的強勁推動力”，業內人士對南都記者表示。

　　2010年10月以來，海南航空連續發出多份公告，涉及資産轉讓、增資、關聯交易等多項資本運作事項，這些公告被多家券商研究員迅速解讀為海航集團啟動大新華航空整體上市的訊號。2010年11月，海南航空公告轉讓航空維修資産和29架多尼爾328型飛機，公告稱剝離的資産是不良資産和非航空核心資産；12月，海南航空增資海島建設、新華航空和西安浐灞融資擔保有限公司；半個月之後，海南航空再次擬受讓海航航空控股全資子公司海南航鵬實業公司、海南國旭實業公司和海南國善實業公司3家地産項目公司100%股權。

　　據統計，最近三年海航每年運力的增速保持在20%左右，而三大航的年均增速僅為10%-11%。有分析認為，海航的高速擴張，將會加劇其資金鏈的緊張度。與獲得國家支撐的國有航空公司不同，海航只能借力資本市場。