500億美元估值照耀Facebook

　　就在全球最大社交網站Facebook去年年底在非上市公司股票交易市場的估值達到500億美元後，本週有投資機構開始為這一高估值“背書”。

　　社交、微博等關係類新平臺的估值和潛力到底如何，成為全球互聯網的新焦點所在。無論是門戶、搜索和電子商務“舊平臺”，還是社交媒體的新平臺的運營者和參與者，中外媒體平臺産業鏈的關注點都集中於此。

　　瘋漲的估值

　　據《紐約時報》披露，投行高盛和俄羅斯互聯網投資公司DST已向Facebook投資5億美元，兩家投資者對Facebook的估值為500億美元。但當事方都拒絕對此確認。

　　如果以此為標準，則Facebook“市值”已超過eBay、雅虎等公司，成為全球第三大互聯網公司，僅次於谷歌和亞馬遜。

　　高盛此次向Facebook的投資額為4.5億美元，DST為5000萬美元，此前DST已經向Facebook投資約5億美元，當時DST對Facebook估值為100億美元。

　　出售者不知道是否會為自己的行為感到“後悔”。德國廣告公司Scholz &Friends聯合創始人托馬斯赫爾曼（Thomas Heilmann）日前就拋售了持有的Facebook股票。他認為Facebook估值太“瘋狂”。此前，美國風險投資公司Accel Partners也曾以350億美元的估值出售了約5億美元Facebook股票，當時還有很多人認為這一價格很荒唐。

　　目前，美國證券交易委員會(SEC)正對Facebook、Twitter和Zynga等未上市的互聯網公司的股權交易展開調查。SEC已經要求這幾家公司股票交易的多名參與者提交相關信息，意在查明部分私有公司是否涉嫌利用私有股票交易市場。

　　截至目前，Facebook首席執行官馬克扎克伯格（Mark Zuckerberg）已多次表示，Facebook既不急於進行IPO，也不會對外出售。但業界估計Facebook進行IPO的時間很有可能在2012年。

　　Facebook股票在非上市公司股票交易市場Second Market以部分投資者購買Facebook股票的交易價格為標準，估值已增至560億美元。另一家Shares Post的統計數據顯示，2010年期間Facebook估值已增長3倍。

　　2007年10月，微軟和李嘉誠入股時，Facebook估值為150億美元。Facebook 2009年9月首次公開表示已開始盈利；2010年7月又宣佈，其用戶已超5億，佔全球互聯網用戶的四分之一。該公司的用戶增長速度遠超過了谷歌。

　　高盛此次向Facebook注資後，扎克伯格個人財富很可能增長一倍。福布斯曾估算，在Facebook估值為230億美元時，扎克伯格個人財富應該為69億美元左右。目前扎克伯格可能與谷歌兩位創始人處於同等地位，即皆為150億美元左右。

　　未盡的潛力

　　美國互聯網流量監測機構Hitwise此前發佈的統計數據顯示，2010年期間，Facebook已超過谷歌成為美國訪問量最大的網站：2010年1~11月期間，Facebook佔據了美國互聯網流量的8.9%，谷歌旗下各網站相應比率為7.2%。

　　“扎克伯格定律”在互聯網領域建立了如同“摩爾定律”在半導體領域一樣的聲名。扎克伯格2008年就提出：用戶明年分享的信息會是今年的2倍，後年又是明年的2倍。

　　其用戶從3億發展到3.5億隻用了3個月，從3.5億增長到4億隻用了2個月。Facebook每月照片上傳量多達25億張，用戶每人平均每天逗留55分鐘。

　　研究機構eMarketer研究表明，2010年Facebook預計收入約13億美元，而這家研究機構估算的Facebook在2009年的收入為6.65億美元，2010年與2009年相比將近翻了一番。

　　儘管營業收入呈現巨幅增長，但根據Comscore公司的數據，Facebook如今的每千人印象成本（CPM）收入只有0.56美元，而行業平均值為2.43美元。

　　Facebook每年每用戶收益只有2.6美元，這與谷歌的18美元和美國在線（AOL）的12美元相比，還有巨大潛力。如果Facebook能找到辦法，使平均每用戶收益逼近谷歌，市值則有望超過1500億美元。

　　一談到Facebook，用戶總會想到上面各種各樣的遊戲，這些遊戲的真正價值在於朋友間的互動。Facebook的這套理念早就被中國網站迅速學習。此前停車貼條、偷菜、釣魚等迅速在中國風靡，開心網、QQ開心農場等仿傚而火。中糧、歐萊雅等大廣告主也馬上在其上投放廣告。

　　每一個在Facebook上進行社交遊戲的用戶都為其提供了訪問量，這一訪問量甚至龐大到超過了被認為是互聯網入口的搜索引擎。圍繞廣告展開的多樣化收入來源是Facebook的盈利方式。

　　對玩家資料的充分利用是Facebook的前景之一，比如玩家檔案裏的照片、朋友等。Facebook遊戲裏可以知道玩家的年齡、名字、長相、朋友圈。

　　一旦社交網絡發展到一定階段，用戶開始積極參與，那麼社交聯絡將促使用戶更頻繁、更多地分享個人信息。這反過來將促進其他用戶的參與，推動用戶互動的良性循環。逐漸增長的用戶互動將催生新內容。

　　紅杉投資合夥人沈南鵬認為，Facebook今天的估值能夠到這麼高，就是因為它有5億人的社交圈，在Facebook平臺上已經有非常多的開發者，有些已經達到了接近10億美元的營業額、接近50億美元的市值，這些都是在開放平臺的基礎上達到的。

　　比如基於Facebook平臺的遊戲軟體廠商Zynga最新估值為55.1億美元。這反映了Facebook成功的重要原因：就是開放應用。Facebook可以讓開發者利用它的平臺開發自己的應用，Facebook提供開放的接口，第三方可以讀取Facebook的用戶及好友等信息，再利用這些信息開發遊戲工具等各種應用。Facebook將自己變成一個透明的商城，而開發者就是商城裏的商戶。

　　目前Zynga運營著Facebook上七大最熱門社交遊戲中的5個，其中包括《得州撲克》《邊境小鎮》《黑幫戰爭》(Mafia Wars)和《咖啡世界》等，而Facebook每天登錄的用戶中有近40%是為了與朋友玩Zynga的遊戲。

　　對於Facebook來説，自己無須考慮太多創意性的應用，其他夥伴提供的應用就可以黏住用戶可以在Facebook上玩更久，廣告主也可以利用流量投放廣告。

　　誰的潛力更大

　　谷歌日前在提交給美國證券交易委員會的文件中列出了公司十大競爭對手，其中就包括Facebook和Twitter。

　　矽谷天使投資者克裏斯薩卡(Chris Sacca)表示，在谷歌沒有上市之前，並沒有受到華爾街投資者的強烈關注。時至今日，投資者意識到，對於具備巨大增長潛力的互聯網公司，應該捷足先登。

　　自去年以來，美國社交媒體類網站受到了高度追捧。美國團購網站Groupon估值高達60億美元。微博始祖Twitter2010年12月在新一輪融資中獲得37億美元估值。而2008年11月Facebook原本計劃以5億美元股票收購Twitter，但沒有成功。

　　去年12月，事實上Twitter新的投資者已經認為Twitter估值很快會達到80億美元。在美國，Twitter目前還不是Facebook的對手，因為Facebook的用戶數量是它的3倍。Facebook是一個關係網，而Twitter更像一個名人的地盤。

　　“美國的Twitter無法超越Facebook。”知名互聯網投資人蔡文勝經過考察後認為。

　　目前Twitter平均每天發佈的消息數量約6500萬條，用戶規模約1.75億。在Twitter用戶中，近50%很少或從來沒有通過Twitter讀過他人發佈的Twitter信息。

　　可如果僅為了賺錢，Twitter也可以通過廣告盈利， SocialTwist的調查顯示，Twitter上廣告的平均點擊高達19.04，而Facebook僅為2.87。Twitter雖然用戶規模上尚不及Facebook，但在營銷效果上，Twitter的廣告吸引力不會比Facebook小。

　　在創新工場創始人李開復看來，Twitter平臺是單向關注媒體平臺，Facebook是雙向社交平臺，現在看來兩者都有價值，而雙向社交平臺更有價值。

　　中國樣本

　　但中國則是另外的情況。新浪、騰訊和搜狐的微博比開心網和人人網等更為火爆。因為在中國，社交平臺無論是騰訊，還是開心網和人人網都從封閉做起，現在才嘗試開放。

　　2010年開心網收入在3億元左右，主要收入來源包括網絡廣告、用戶增值服務和第三方組件運營等，其中網絡廣告佔總營收的80%左右。開心網創始人程炳皓在2011年度招聘會上表示，開心網已經從2010年第二季度實現規模盈利，每個月盈利超過1000萬元。截止到2010年8月，開心網註冊用戶已經超過8600萬。

　　艾瑞預測，2010年SNS吸引11.1億元的廣告。2011年，SNS的廣告市場將達到19.9億元，增長79.3%。

　　“長期來説，如果不開放，騰訊等只可能得到小部分Facebook的價值，加上小部分Zynga的價值。”李開復認為。

　　在蔡文勝看來，騰訊很難完全開放，但新浪微博改良後更像Facebook。新浪微博正在嘗試引入第三方應用開發，這是在走Facebook的道路，而非模倣Twitter。

　　新浪在運營微博一週年之後，其微博用戶達到5000萬，每天發佈信息2500萬條。而中國的微博市場用戶規模已達一億級。搜狐、騰訊也開始重視微博項目。

　　因為微博業務發展順利，華爾街已將新浪視為“中國的Twitter”。Twitter市值在一年內從10億美元升至37億美元。新浪股價因此于2010年7月開始走入上升空間，從35美元左右一路攀高到70美元，幾近翻番。高盛于2010年12月發佈的研究報告，為新浪微博估值7.2億美元，並將新浪的12個月內目標股價大幅提高至80美元。

　　目前此輪估值的內在邏輯是：先取得1億用戶比取得1億美元利潤更難也更重要，只要有用戶和高黏度、爆發性流量的平臺，收入和盈利都不是問題，而投資者的心態則是，越早進入越好，因此估值被更早地抬高。