2011年十大主題機會：地産股能否否極泰來？

　　2011十大主題機會之一：央企整合大戲不斷

　　每經記者 李智

　　或許，2011年的A股市場仍會讓無數投資者感到糾結與迷惑。不過有一點可以確信，不管是在怎樣的市場環境之下，有一個投資主題永遠都不會褪色，那就是央企整合！我們有理由相信，在即將到來的2011年中，一隻只牛股將在央企整合光環的照耀下橫空出世，締造一個個新的財富神話！

　　不過，在“十二五”到來之際，國資委關於央企整合的思路已經隱約出現了一些改變，如何重新把握新一階段央企整合的脈絡，就成為了重中之重。接下來，《每日經濟新聞》將為您解開其中的奧秘。

　　央企整合思路漸變

　　明年作為“十二五”的第一年，是最為關鍵的一年。在這個重要的時點，國資委關於央企整合的思路或許會出現一些新的變化，而目前的種種跡象顯示，這種變化已經隱約浮現。

　　按照當初《關於中央企業佈局結構調整的指導意見》中指出的，通過資産重組，2010年央企數量將調整至80~100家。但是截至目前，國資委網站上公佈的央企名錄中，仍有122家公司。也就説，如果嚴格按照當初設定的目標，在今年剩下的寥寥數日中，至少有22家公司會被捲入重整的大潮。但從國資委近期的整合措施來看，並沒有因為時間緊迫而明顯加快整合進度。

　　長期跟蹤央企整合進展的東方證券策略研究團隊指出，結合國家相關政策，以及國資委新任掌門人王勇上任以來相關動作和表態，在未來一段時期內，國資委及央企必將進行重新定位。在這樣的大背景之下，央企整合主題投資應有新思路。

　　東方證券認為，第一個轉變即是“質量比數量更重要”。此前市場反復強調的“央企數量要在2010年內減少至100家以內”的計劃最終並未實現。同時此前被賦予重要使命、市場關注度極高的“中投二號”成立進度也一再推遲，直至2010年12月22日才掛牌成立。

　　另一個轉變是“國資委的使命將從保值增值過渡為提升央企競爭力”。近半年以來，國家多個部門對於兼併重組的政策導向日漸明晰，而國資委必然要在央企整合之中充分體現“促轉型、調結構”的作用。業內人士預計，下一階段國資委的努力方向，將轉向以進一步做強央企為主要目標。而這些變化的出現，對於明年央企概念的把握，也有較大的影響。東方證券在近日指出，推薦投資者重點關注葛洲壩（600068）、中國中鐵（601390）、中國建築（601668）、天地科技（600582）、現代制藥（600420）、長城電腦（000066）等六隻個股。

　　“中投二號”將扛大旗

　　不少業內人士認為，2011年央企整合的力度很可能會加大，最直接的證據就是“中投二號”的破繭而出。

　　所謂“中投二號”，是業內人士對國新資産管理有限公司的稱呼。相對於中投公司下屬被稱為“金融國資委”的匯金公司，國資委傾力打造的這家新公司，被參與組建的人士稱作是一個主要運營經營性國有資産的“産業中投”。國資委前主任李榮融曾多次表示，“國新公司主要職責是加快央企整合和調整國資産業佈局，將納入一些規模較小、微利、效益差、應退出市場的央企。”

　　在業內人士的眼中，“中投二號”掛牌成立，成為央企整合加速的標誌性事件，對於2011年央企整合的進程將起到明顯的正面推動作用。值得一提的是，“中投二號”的身影已赫然出現在“五礦係”整合的股東名單之中，持有剛剛成立的五礦股份2.5%股權。

　　重點公司

　　天地科技

　　優質資産等待注入

　　股票代碼：600582三季報每股收益：0.54元

　　2008年底，中國煤炭科工集團將公司劃為子公司。

　　目前，公司收入佔中國煤炭科工集團收入規模的比重約為30%，此外，大股東中國煤炭科工集團還在股改説明書中承諾將公司作為其旗下唯一的資本運作平臺，在條件成熟時注入其他優質資産。此前，太原分院已注入。上海、撫順、西安、重慶等分院的大量未上市資産的注入值得期待。

　　許繼電氣

　　擔負集團整體上市任務

　　股票代碼：000400三季報每股收益：0.23元

　　作為許繼集團旗下重要的資産整合平臺，許繼電氣擔負起了集團整體上市的任務。

　　宏源證券分析師趙曦認為，8月公司取消了定向增發注入集團資産的計劃，主要原因是國家電網對集團旗下上市公司的平臺整合尚未有明確的結論。但是國網以及許繼集團的資産注入預期依然明確，整合時點也隨著國網對國電南瑞、平高電氣等的統一籌劃逐步推進而漸行漸近。

　　現代制藥

　　資産注入預期明確

　　股票代碼：600420三季報每股收益：0.26元

　　東方證券認為，作為醫藥研發國家隊的上海醫藥工業研究院 （現併入國藥集團）下屬唯一的上市公司，一直存在著大股東整體上市的預期。2010年7月，公司與控股股東上海醫藥工業研究院及下屬控股子公司上海現代藥物製劑工程研究中心有限公司之間進行了一系列技術轉讓和技術開發項目。東方證券認為，現代制藥在業績穩增、大股東資産注入預期明確的背景下，公司股價未來仍有較大上升空間。

　　豐原生化

　　中糧集團整合能源業務

　　股票代碼：000930三季報每股收益：0.21元

　　公司是中糧集團控股的玉米深加工企業，收入佔比最大的産品是燃料乙醇，公司是國家指定的四家生産燃料乙醇的企業之一。未來主要看點集中在大股東中糧集團對其能源業務的整合。

　　華泰聯合證券認為，中糧集團作為公司的第一大股東，從其在生物燃料産業的佈局來看，放棄公司平臺的可能性極低。未來中糧集團有可能通過公司的融資平臺，將集團公司生物燃料産業整體注入上市公司。

　　葛洲壩

　　整合預期逐漸增強

　　股票代碼：600068三季報每股收益：0.28元

　　在水電建設高峰到來的背景下，公司具有的整合預期被中金公司、國信證券、申銀萬國等機構認為是一大投資亮點。

　　國信證券指出，隨著時間推移，公司整合預期逐漸增強。此前市場猜測有兩種重組方案，一種是葛洲壩與中國水利水電重組，另一種是葛洲壩與中國水利水電作為兩個平臺，分別整合兩家設計公司。而根據國信證券邱波的分析，中國電力工程顧問集團與葛洲壩重組的可能性更大。另外，由於每個省一般都有至少一家地方性水電水利施工企業，這些資産也是整合的對象，由於這部分資産盈利能力並不突出，因此很可能先在集團層面進行重組。