2011年投資策略：投基要均衡配置

　　今年，年度排名暫列第一的華商盛世成長已經為投資者賺取了40%以上的收益，而跑輸大盤的基金比比皆是，面對愈來愈多的基金産品，2011年基民該如何選擇？多家機構認為，受貨幣政策緊縮預期的影響，明年市場震蕩的可能性較大，因此配置平衡、調整靈活的混合型基金受到青睞。

　　王斌

　　穩健型：均衡配置降低風險

　　“明年A 股市場缺乏大牛市的基礎，資産配置上既要考慮享受權益類市場的階段性機會，又要考慮規避市場風險。”長城證券分析師閻紅認為，2011年A股市場將面臨貨幣政策進入緊縮週期的考驗，股指先抑後揚，結構化機會依然精彩。2011年基金投資組合仍建議保持均衡配置的主基調。閻紅推薦了兩個基金配置組合，首先是主動均衡型，適合中高風險承受能力的投資者，興業趨勢投資(25%)、易方達科匯(25%)、華夏希望債券(20%)、中銀貨幣(30%)；其次是穩健均衡型，適合中低風險承受能力的投資者，嘉實增長(15%)、華夏回報(15%)、易方達穩健收益(20%)、建信穩定增利(20%)、富國天時貨幣(30%)。

　　招商證券認為，一般來説股票型基金和混合型基金等股性産品，其抗通脹的功能大於債券型、保本型等債性較大的産品，而相對來説貨幣市場基金的抗通脹效應最低。考慮到對經濟增長回升的預期，未來市場下跌的空間也有限。建議投資者近期可以配置平衡、調整靈活的混合型基金。待未來通脹壓力降低後再考慮增加組合的主動性。組合配置上以消費類加新興産業作為基本結構較佳，在週期性行業出現上漲機會時也可以相應的ETF等交易型基金做短期波段。

　　進取型：把握高杠桿基金機會

　　“2011年在A股市場出現階段性行情時，仍有望給市場把握能力強的投資者帶來階段性投資機會。”閻紅認為，具有高杠桿效應的創新型分級基金也有較大的機會。建議關注這類基金的投資者把握三個原則：首先，要考慮自身的市場判斷能力。其次，對産品的具體特徵有充分的了解。最後，要有嚴格的風險控制體系。指數型杠桿基金由於資産配置情況相對穩定，其母基金凈值變化與指數漲跌之間的關係較為確定。行情上漲時高杠桿基金的杠桿發揮較為充分，是高杠桿分級基金投資的首選産品。目前已成立的高杠桿指數型分級基金有四隻：銀華深證100-銀華銳進、國聯安雙禧中證100-雙禧B、國投瑞銀瑞和300-瑞和遠見、申萬巴黎深成指-申萬進取。

　　國聯證券更是認為，在弱市坐享收益，選擇分級基金；在強市中獲取超額收益，最佳備選標的還是分級基金。為此，國聯證券推出兩組分級基金投資組合，穩健組合和激進組合。穩健組合適合於風險承受能力較低的投資者，股市環境較差時投資，雙禧A(20%)、銀華穩進(80豫)，預計該組合的年化收益率預計超過8%。另外，激進組合適合於風險承受能力較高的投資者，在股市底部階段買入，銀華銳進(80豫)、雙禧B(20%)，在股市上漲時可能遠遠戰勝大盤收益。招商證券提醒投資者，指數下跌時杠桿同樣會放大風險。因此，利用杠桿基金波段操作更適合那些富有短線投資經驗、風險承受能力較強的投資者。綜合考慮基金投資策略、杠桿、規模等特徵，招商證券給出了最適合作為短線波段操作的分級基金：申萬進取、銀華銳進、國聯安雙禧B、國泰估值進取等。

　　分紅型：封基是較佳選擇

　　“2010年傳統封基成為市場關注的熱點之一，整體表現較為抗跌。”閻紅表示，2011年建議投資者關注封閉式基金的兩類行情：一是分紅行情，二是階段性行情。建議關注的封閉式基金：基金漢盛、基金安順、基金景宏、基金安信、基金漢興、基金興華、基金科瑞、基金裕隆。“2011年基金裕澤的封閉期將結束，如果A股市場向好，建議投資者關注封轉開過程中，其價值回歸的機會。”不過，閻紅提醒投資者，如果2010年末A股市場上漲，可供分紅凈值增加，同時對折價率下降有所牽引，2011年初的分紅行情可以預期；否則分紅行情難現。

　　招商證券認為，折價交易使封閉式基金成為向下有折價保護、向上保持上漲可能性的一類稀缺資産。每年的歲末年初，分紅預期成為影響封閉式基金價格的重要因素之一。由於折價率的存在，封閉式基金分紅相當於把一部分凈值提前兌現，因此存在一定的套利空間。有18隻基金存在分紅的可能性，其中基金漢盛的分紅潛力最高，約0.27元，分紅潛力相對較高的還有：基金景福、基金漢興、基金金泰、基金通乾、基金興和、基金景宏、基金普惠等。渤海證券也表示，縱觀以往行情，封基的分紅行情使其連續5年跑贏大盤，自2004年以來，每年這個時期，封基的收益情況均好于大盤，且平均超額收益達到9.305%。從封基的單位份額潛在分紅比例來看，推薦基金通乾、基金漢盛、基金景福。

　　本報記者王斌