王亞偉的進進出出：2010年一哥操盤全紀錄

　　走下神壇的王亞偉，今天依然神奇：今年上半年，華夏策略混合基金和華夏大盤精選基金分別以浮虧6.51%和9.62%位列481隻基金的第74名和第95名，而在臨近年底的收官戰中，這兩隻基金卻以35.54%和29.03%的正收益排在第二和第九。

　　不到半年時間，王亞偉獲取收益40%，而下半年大盤同期上漲18%。王亞偉再次跑贏大盤，顯示出了高超的操盤水平。

　　在2010年，王亞偉抓住了ST昌河、中航精機、中恒集團、東方金鈺、廣匯股份和德賽電池等大牛股，也陷入了金融股的泥沼，至今“無法自拔”。

　　再過6個交易日，2010年的行情就將收官。如果不出意外，王亞偉所率領的華夏大盤精選基金和華夏策略混合基金將鐵定排進十強。

　　12月20日，大盤突然莫名其妙跳水，排名前兩位的基金——華商盛世成長基金和華夏策略混合基金的重倉股廣匯股份一度接近跌停。截至12月21日，從排名看，目前冠軍依然被華商盛世成長基金佔據，而老二的位置依然是王亞偉的華夏策略基金，目前兩者差距為5%。

　　一家基金公司的副總裁在和記者聊到今年的排名時説，“除非銀行股上漲，否則王亞偉的兩隻基金難以超越孫建波的華商盛世成長。”

　　統計上半年的業績，記者發現，華夏策略混合基金和華夏大盤精選基金分別以浮虧6.51%和9.62%分別位列481隻基金的第74名和第95名，而在臨近年底的收官戰中，這兩隻基金卻以35.54%和29.03%的正收益排在基金的第二和第九。也就是説，不到半年時間，王亞偉獲取收益40%，而下半年大盤同期上漲18%，王亞偉再次跑贏大盤。

　　雖然目前離冠軍有5%的差距，但是能從排名近100名殺入前十強，顯示出了王亞偉高超的水平。

　　每年3月底，是華夏基金公佈年報的日子，要了解清楚王亞偉的操作思路，最好的方法就是研究他的重倉股，記者研究了王亞偉今年公佈的2009年所有股票，其中，華夏大盤精選基金84隻股票，華夏策略精選持有54隻股票。而其中，大部分的重倉股幾乎一模一樣。

　　在華夏策略精選持有的54隻股票中，只有一隻股票與華夏大盤精選的股票不一樣，其餘53隻股票全部出現在華夏大盤精選基金中的84隻股中，而這唯一一隻不同的股票成為了今年來最大的牛股——重慶啤酒。重慶啤酒從今年3月25日啟動，一直從22.78元拉到最高79.98元，翻了近四倍。而王亞偉的2009年年報顯示，其持有72500股，如果按2009年12月31日的收盤價23.22元/股計算，該股最高給華夏策略混合基金帶來了超過四倍的收益，為基金貢獻了411.51萬元。

　　而根據兩隻基金最新公佈的三季報來看，前十大重倉股中有9隻個股一模一樣，只是持有比例不同，而其不同的廣電網絡和峨眉山也同時被兩隻基金持有，只是不在十大重倉股之列。

　　可以説，華夏策略混合基金就是華夏大盤精選基金的影子基金，所以，我們研究華夏大盤精選的重倉股就足夠。在記者研究華夏基金當年的所有持股時發現，王亞偉的所有股票組合最多不會超過100隻，最多的時候是在2007年持有115隻，最少是2005年的50隻。

　　記者還發現，王亞偉當年的持股明細中，有不少個股會在第二年成為超級大牛股，只要耐心潛伏，必有厚報。除了大家熟知的幾個，還譬如2009年其持股明細中的中航重機、海南海藥、中國國旅、洋河股份等等。

　　從2005年至今，我們可以發現王亞偉持股明細的方向，2005年年報顯示，王亞偉持有50隻個股，其中，機械行業、石化行業和採掘業成為王亞偉的行業重點配置，分別持有15.67%、9.99%和9.97%，佔總凈值的35.63%。在2006年的前十大漲幅榜中，第一大牛股王府井在華夏大盤精選的股票池中。

　　2006年，王亞偉持有79隻個股，總持倉量佔基金總資産的93.41%，而此時他將重點行業配置在金屬非金屬行業上，持有22.88%;機械行業排第二位，持有13.14%。在2007年的行情中，錫業股份無疑成為大牛股。

　　2007年，王亞偉持有115隻股，但從2007年年末來看，王亞偉將倉位降至80.36%，其中，雖然金屬非金屬依然排第一，但是已經從2006年的高倉位降下來，降至15.28%，第二位又變回石化行業，持有12.09%，排第三的是房地産行業，持有11.98%。在2008大熊市的情況下，大牛股界龍實業卻逆市大漲超過三成，令投資者印象深刻。

　　2008年，王亞偉大幅度減倉，僅持有60隻股，整體倉位在62.05%，幾乎是最低位，其中，排在第一的行業為石化行業，持有10.69%，第二位是採掘行業，持有8.06%，第三位是醫藥行業，持有7.03%，而在2008年，醫藥股成為防守性行業。

　　在2009年的小牛行情中，王亞偉持有82隻個股，倉位在94.70%，達到歷年最高。其中，排名第一的是金融保險行業，佔27.28%，位列第二的是地産行業，持有11.8%，交通行業持有7.43%。

　　由此可見，只要位列王亞偉的年度重倉股，第二年成為牛股的概率是非常大的。

　　操盤軌跡

　　掌握了王亞偉的股票池，讓我們從今年的重倉股來看王亞偉的操盤軌跡。由於今年王亞偉的華夏策略混合基金排名第二，我們不妨就從華夏策略展開分析。

　　在今年一季度，華夏策略混合基金以7.57%的收益排名第二。一季度的十大重倉股為廣匯股份、工商銀行、建設銀行、中恒集團、東湖高新、交通銀行、海南海藥、樂凱膠片、中國聯通和嘉寶集團。

　　比起2009年底，王亞偉在今年一季度加倉了廣匯股份、中恒集團、東湖高新、海南海藥和嘉寶集團這五隻個股，對建設銀行和工商銀行進行了減持，對中國聯通進行了減持，並且對片仔癀進行了減持。

　　從加倉的五隻個股表現來看，廣匯股份一季度上漲39.46%，中恒集團上漲41.44%，東湖高新上漲95.19%，海南海藥上漲29.59%，嘉寶集團上漲15.51%。這五大加倉股為華夏策略混合基金的凈值帶來不少貢獻。

　　而在一季度，筆者發現王亞偉的隱性股有*ST百科、樂凱膠片、昌九生化、ST昌河、片仔癀、新賽股份、莫高股份、珠江實業、上海新梅、廣鋼股份、沙河股份、渝開發、岳陽興長、中航精機、麗江旅遊。

　　再來看中報的十大重倉股，在二季度，王亞偉所持廣匯股份的倉位有所下降，中恒集團的倉位略微上升，東湖高新和中國聯通的倉位不變，而工商銀行和建設銀行的持倉基本不變。另外交通銀行、樂凱膠片和海南海藥遭到了減持，而葛洲壩代替嘉寶集團進入前十大重倉股。

　　而根據二季度的排名，王亞偉的華夏策略混合基金排在74名，浮虧5.97%，從前十大重倉股的表現來看，銀行股在二季度的暴跌是影響華夏策略混合基金業績的原因之一。記者統計了前十大重倉股中的三大銀行股二季度的走勢，工商銀行下跌15.17%，建設銀行下跌16.92%，交通銀行下跌22.24%。

　　而華夏策略混合基金的中報隱性股為：*ST百科、東湖高新、樂凱膠片、昌九生化、萬通地産、中恒集團、巢東股份、ST昌河、涪陵電力、新賽股份、莫高股份、永生投資、京投銀泰、珠江實業、廣電網絡、廣鋼股份、永生B股、沙河股份、中航地産、德賽電池、江淮動力、岳陽興長、麗江旅遊、證通電子、華昌化工。與一季度相比，隱性股的比重有所增加。

　　最後來看看三季度，三季度的十大重倉股中，廣匯股份的持股不變，工商銀行和建設銀行的持股數也沒有變化，而交通銀行的持股數卻大幅上升，從二季度的920萬股上升至三季度的1600萬股，中恒集團的持股數也在上升，説明在上升途中，王亞偉還在加倉，葛洲壩的流通數量也從二季度的799萬股上升至三季度的1000萬股，樂凱膠片的持有量不變，東湖高新、海南海藥和中國聯通退出十大重倉股。新出現在十大重倉股中的三隻個股為東方金鈺、ST昌河和廣電網絡。

　　而這三大個股中，東方金鈺和ST昌河在三季度成為耀眼的明星，東方金鈺在三季度大漲160.3%，ST昌河由於重組復牌，大漲231.81%，廣電網絡在三季度上漲13.81%。而王亞偉的華夏策略混合基金一舉上升到17位。

　　記者還發現，華夏策略混合基金的三季度隱性股為東方金鈺、樂凱膠片、萬通地産、中恒集團、錢江水利、美羅藥業、ST昌河、紅豆股份、涪陵電力、永生投資、信達地産、京投銀泰、珠江實業、大連熱電、*ST山焦、廣電網絡、廣鋼股份、永生B股、沙河股份、江淮動力、岳陽興長、華昌化工。

　　操盤風格

　　細心研究可以發現，如果從2010年漲幅前30名來看，多只王亞偉的重倉股排名靠前，被市場津津樂道的就有ST昌河、中航精機、中恒集團、東方金鈺、廣匯股份和德賽電池等大牛股。

　　一位對王亞偉十大重倉股頗有研究心得的私募人士告訴記者，“我統計了2009年初至今漲幅最大的股票，發現前30名裏有多只是王亞偉重倉股，譬如中恒集團、國陽新能、中航精機等，其餘個股都是最牛散戶或某一機構重倉的，這説明王亞偉押中大牛股的概率非常大。”

　　“這幾年我觀察了王亞偉的操作習慣，發現他往往會在單只股票上來回進出，譬如樂凱膠片、峨眉山A等，所以，我認為他應該專門有個股票池，而所有操作的股票都在這個池子裏，其中的股票會反復被波段操作，只是在每個季度公告的財報上看是來回進出。”該私募人士説，“再觀察歷史上他重倉過的大牛股，可能會長期不動，或者緩慢震蕩上行，偷著漲，但會在毫無徵兆的前提下突然拉升，譬如其去年持有到現在的中恒集團。”

　　“其實，統計華夏策略和華夏大盤重倉股可以發現，華夏策略重倉股少於華夏大盤，但多數重復，另外華夏其他基金也會買一些王亞偉的重倉股，這説明華夏基金有統一的投研體系，喜歡重倉同樣的股票，雖然華夏策略基金的規模小于華夏大盤，但集中持股突出，由於王亞偉的重倉股都是震蕩上行或者突然爆發，所以他目前的重倉股中沒怎麼漲，或者僅沿著45度角震蕩上行。”

　　“後市看來，前期絕對漲幅較低的低價股有著明顯的機會。”最後該人士透露。

　　王亞偉曾通過媒體解釋他買重組股所堅持的三個要素：第一是公開信息，比如*ST昌河這類公司，在停牌之前其重組的可能性就已經被廣為傳播;第二則是合理推測，王亞偉稱自己會採取換位思考，把自己放在上市公司、大股東等産業資本的角度來考慮，從而驗證其推測的合理性;第三則是組合投資，比如在王亞偉的資産配置中，可能會投資一批重組股，其中成功率會達到60%或者更高一些。正是這三個要素，讓王亞偉抓住了不少牛股，而王亞偉也因善於捕捉重組股而聞名天下。

　　有市場分析人士曾表示，王亞偉的投資換手率很高，他更傾向於趨勢投資，但其投資思路值得學習。由於公募基金是做相對收益，這就促使王亞偉的投資風格不能和大多數人一樣，很多基金公司重倉的股票，他一定會從自己的股票池中剔除掉。

　　另外，該人士指出，從某種程度上來説，王亞偉的兩隻基金在引導價值。一旦王亞偉的業績迅猛增長，就會得到很多資金的認同，自然也會吸引更多資金買入他的重倉股，譬如今年暫時獲得冠軍的華商盛世成長基金就買了不少王亞偉的重倉股。王亞偉的投資方式也屬於價值投資。比如他選擇持有峨眉山A還是樂凱膠片，可能看重的是它的壟斷性等特點。所以價值投資並不等於長期持有，如果半年內股票的價格已經超出價值，就應該在短時間內拋售。

　　德聖基金研究中心首席分析師江賽春認為，王亞偉的投資風格在公募基金裏是比較突出的，這種理念的差異化恰恰是公募需要的。以前，公募基金的理念是趨同化，現在王亞偉的投資風格是非主流的，難度很大，不適合多數人做。所以在證券市場的多元化理念基礎上，這種風格會永遠存在。

　　銀行股會如何

　　如果説在投資重組股上大獲成功，王亞偉今年最大的敗筆，可能就是買入了大量的銀行股。從年報顯示，王亞偉是在2009年四季度大舉買入銀行股，根據2009年四季度的十大重倉股顯示，工商銀行、建設銀行成為其第一第二大重倉股，分別佔凈值比的9.74%和9.68%，分別持有1.1億股和9864萬股，另外在十大重倉股中還多了只交通銀行，佔3.11%，持有2100萬股。

　　在今年的一季度，工行被增持到1.28億股，建行被增持至1億股，交行被增持到2800萬股，分別佔9.41%、9.21%和3.4%;今年二季度，工行、建行持有量基本不變，交行被增持至3200萬股;根據第三季報顯示，王亞偉在第三季度繼續增持銀行股，工商銀行已經被增持至1.53億股，建設銀行被增持至1.1億股，交通銀行被增持至4600萬股。可見，今年以來，王亞偉不斷增持銀行股。

　　對於加倉銀行股，王亞偉在去年年底曾表示，“2009年四季度，受良好的宏觀經濟數據以及海外市場走強的鼓舞，滬深股市結束調整，震蕩上行，但由於對宏觀刺激政策退出的顧慮始終存在，股市反彈的幅度受到抑制。創業板推出初期的高市盈率發行和上市後的高估值，帶動了中小盤股票整體走強，而大盤藍籌股表現落後，市場風格分化明顯。消費類股票保持活躍，房地産板塊受政策影響出現回調。本基金在操作中繼續提高股票倉位，大幅增加低估值的金融行業和交通運輸行業的配置，減持了採掘業和金屬非金屬行業。”

　　基於以上邏輯，在2010年一季度，王亞偉繼續大幅加倉銀行股，包括工商銀行、建設銀行和交通銀行。其中，華夏大盤對工商銀行加倉1500萬股、對建設銀行加倉1135萬股、對交通銀行加倉678萬股。華夏策略對工商銀行加倉600萬股、對建設銀行加倉409萬股。整體加倉比例都在10%以上。

　　但加倉銀行股，也成為王亞偉今年最大的敗筆。今年二季度，王亞偉重倉的銀行股跌幅均超過15%，其中交通銀行跌幅竟達22.24%。截至2010年12月21日，金融指數下跌21.097%。

　　在這樣的情況下，王亞偉依然能將兩隻基金帶進前十，實屬不易。一位券商人士表示，如果不是被銀行股拖累，王亞偉今年很可能還是冠軍。

　　多家銀行分析師認為銀行股目前被低估。安信證券分析師楊建海認為，目前銀行股的相對估值水平已經處於歷史低位，參考國際市場，從PB的角度來看，銀行業指數與市場整體PB的比值平均在0.8，而中國目前的水平是0.62，相對來説也是偏低的。在貨幣政策和監管政策風險釋放之後，估值存在修復空間。

　　東方證券的金麟指出，目前銀行股價已經明顯地偏離長期價值中樞。銀行股已經處於較明顯的低估狀態。當前持有銀行股的下跌空間已經非常有限，而一旦市場情緒轉向正面，盈利空間將很大。因此不論是從下跌趨勢中的防禦價值，還是從價格回歸的補漲要求來説，都有理由對銀行板塊保持更加積極的觀點。

　　押寶三季度隱性股?

　　包括本週五在內，2010年還剩6個交易日，在此期間，王亞偉的華夏策略要想追上華商盛世成長，已經幾乎不太可能。

　　但對投資者來説，不得不需要加以關注的是，近期王亞偉重倉股異動頻繁，也不排除部分個股暴漲的可能。市場人士指出，特別需要關注的是王亞偉三季度的隱性股。

　　華夏大盤精選三季度隱性股為：葛洲壩、*ST百科、東方金鈺、永鼎股份、樂凱膠片、萬通地産、中恒集團、廣匯股份、景谷林業、江蘇舜天、美羅藥業、巢東股份、ST昌河、太工天成、紅豆股份、中遠航運、涪陵電力、新賽股份、莫高股份、嘉寶集團、信達地産、京投銀泰、珠江實業、大連熱電、*ST山焦、上實發展、廣電網絡、廣鋼股份、光大銀行、沙河股份、湖南投資、海南海藥、銅陵有色、江淮動力、岳陽興長、峨眉山A、錢江摩托、桂林旅遊、中航精機、麗江旅遊、方圓支承、華昌化工、仙琚制藥、天源迪科。

　　華夏策略精選基金三季度持有：東方金鈺、樂凱膠片、萬通地産、中恒集團、錢江水利、美羅藥業、ST昌河、紅豆股份、涪陵電力、永生投資、信達地産、京投銀泰、珠江實業、大連熱電、*ST山焦、廣電網絡、廣鋼股份、永生B股、沙河股份、江淮動力、岳陽興長、華昌化工。

　　進一步統計顯示，被華夏大盤和華夏策略兩隻基金同時看中的個股有12隻，分別為：美羅藥業、華昌化工、萬通地産、信達地産、京投銀泰、珠江實業、大連熱電、*ST山焦、廣鋼股份、沙河股份、江淮動力以及岳陽興長。

　　值得一提的是，其中萬通地産、信達地産、京投銀泰、珠江實業及沙河股份，均為房地産股，聯絡本週二房地産板塊的大漲，不由得投資者不關注。