券商2011年“投基指南”：注重基金的“股性”

　　每經記者 李娜 發自成都

　　伴隨著券商出具2011年A股投資報告，2011年券商投基指南也同時亮相。

　　大多數券商人士認為，A股結構化行情將延續到2011年。為了順應市場的節奏，需要投資者動態調整投資基金類型，從而達到期望的投資收益。

　　民生證券：核心——衛星策略

　　基於結構性行情的趨勢判斷，民生證券分析人士認為，在2011年結構性上漲市場環境中，採用 “核心-衛星”的基金投資策略，長期持有“核心”基金，分享牛市中帶來的高收益，同時根據階段行情變化靈活調整“衛星”基金配置，有效提高組合收益率。

　　民生證券指出，選取18隻持股集中度較低、倉位較高、估值水平較高（偏好投資成長型股票）、業績較為穩定的基金，構成“核心”基金池，建議投資者買入並持有1年以上。

　　具體來看，在結構性上漲市場中的單邊上漲行情中，高風險基金對股市變化的敏感更高，更能在上漲的市場中取得較好的業績。此時應選取擇時、擇股能力較強且倉位較高的基金，構成“激進搏市型”基金池。

　　在結構性上漲市場中的震蕩行情中，投資操作較靈活的基金，更能戰勝市場取得較好的業績。投資者應關注倉位控制靈活、持股集中度較低、資産置換率較高、業績較穩定的品種，將基金池打造成為攻守兼備型。

　　面對市場下跌時，投資操作較穩健的基金，更能戰勝市場取得較好的業績。選取主要投資固定收益類基金，成為不錯的選擇。

　　招商證券：關注通脹下的投資攻略

　　招商證券在2011年基金投資策略中指出，隨著市場的演變，消費類行業、週期性行業指數和中小板指數之間的估值差異已經很大，這為未來組合配置和擇股增加了難度。

　　在高通脹的環境中，基金投資首要關注資産保值。一般來説，抗通脹的基本策略是持有資産而回避現金。但各種資産的抗通脹能力不同，最有效的是所謂硬資産，即商品資産本身，其次是股票型資産和房地産，而通脹較高對利率型産品和現金類産品不利。

　　僅看抗通脹資産保值的效果，在基金大類産品的配置上，應持有權益類基金。一般來説股票型基金和混合型基金等股性産品，其抗通脹的功能大於債券型、保本型等債性較大的産品，而相對來説貨幣市場基金的抗通脹效應最低。

　　對於投資者而言，近期以配置平衡、調整靈活的混合型基金為主。待未來通脹壓力降低後再考慮增加組合的主動性。組合配置上以消費類加新興産業作為基本結構較佳，在週期性行業出現上漲機會時也可以相應的ETF等交易型基金做短期波段。

　　投資者在選擇具體基金標的時，應更加重視基金業績的穩定性和可持續性。在當前通脹較高的市場環境下，風險承受力較低的投資者可配置二級債基金。二級債基金的投資組合包括較高比例的可轉債和信用債，同時還可配置一定比例的股票。相比一級債券基金股性更強，有部分抗通脹效果。

　　國聯證券：密切跟蹤分級基金的機會

　　在新出爐的基金投資報告中，國聯證券將目光停留在了分級基金身上。弱勢受益，強勢杠桿前行，是它們給出的投資策略。

　　在報告中，國聯證券指出，分級基金增長空間巨大，2010年以來發展迅速，有望成為基金創新的主要方向之一。

　　在不同的市場環境下，國聯證券推出兩組分級基金投資組合，穩健組合和激進組合。穩健組合適合於風險承受能力較低的投資者，但是預期收益率遠高於銀行存款。結合目前的價格水平與相關分級條款，雙禧A的年化收益率最高，銀華穩進位於第二位。

　　激進組合適合於風險承受能力較高的投資者，儘量在股市底部階段買入。在高杠桿的吸引力下，投資該類基金回報超越指數上漲幅度的難度不大。在股市上漲時可能遠遠戰勝大盤收益。銀華銳進和雙禧B是分級基金中潛在杠桿最高的品種，建議投資者重倉配置銀華銳進，若在市場相對底部介入將有更好的收益率。