3萬億近憂遠慮 信託業集體沉思“華山一條路”

　　春江水暖鴨先知。信託業管理的資産規模首次突破3萬億，追趕上基金業，信託公司的高管們卻感到陣陣寒意。

　　“表面上鮮花似錦，高歌猛進，其實是危機四伏，前途堪憂。”一家信託公司董事長如是説。

　　“2007年以來信託公司的主流業務品種，現在悉數遭受重創。”另一家信託公司總經理12月17日掰著指頭説，證券投資信託因為證監會一紙開戶叫停令而急劇萎縮；信政合作項目因為地方融資平臺清理而停滯；銀信合作規模超過2萬億後，被銀監會徹底叫停，此後新規出臺，有限重啟，但空間無幾；唯一的“救命稻草”房地産信託，因為和房地産調控的微妙關係，最近又被銀監會要求逐筆進行業務合規性和風險的自查。

　　同時，《信託公司凈資本管理辦法》的出臺，以“類資本充足率”的指標，確立信託資産規模和凈資本挂鉤的機制，部分信託公司面臨“要麼停業務，壓縮信託資産規模，要麼增加資本”的艱難抉擇。

　　近憂和遠慮交織，信託業又處在一個新的轉捩點。“信託業能否重新崛起為與銀行、證券、保險並列的第四大金融行業，現在的確是一個關鍵時期。”前述信託公司董事長認為，靠信託的“制度紅利”就能“吃飽飯”的時代已一去不復返，信託公司剩下“培育自主管理資産能力”的“華山一條道”。但隨著私人財富的增長，定位為“受人之托，代人理財”的信託公司具備了肥沃的生存土壤，其專業理財機構的定位也得到空前的認同。

　　1、 凈資本約束陣痛

　　表面上，儘管各家信託公司都高調表示，凈資本管理辦法倒逼其業務轉型，但實際上，緊張情緒已在行業內蔓延。

　　8月24日正式頒布的《信託公司凈資本管理辦法》深刻改變了信託業的遊戲規則，使得信託業的監管框架由“一法兩規”時代，進入“一法三規”時代。

　　信託業可以無限做大信託資産規模的時代徹底終結，信託公司必須學會將有限的凈資本擺到收益最高的業務上去。凈資本約束之下，信託公司業務轉型有了內在動力。8月24日起，凈資本管理辦法已正式施行。12月17日，接近監管層的人士告訴記者，配套的風險資本計算表和凈資本計算表兩個系數表已經定稿，只待高層領導簽發，信託公司將隨時可能戴上緊箍咒。

　　銀信合作的風險資本系數較高，加之每筆動輒數億甚至幾十億的規模，劇烈地消耗信託公司的凈資本。表面上，儘管各家信託公司都高調表示，凈資本管理辦法倒逼其業務轉型，但實際上，緊張情緒已在行業內蔓延。

　　“我收集到的情況是，按照銀監會之前徵求意見的兩個系數表計算，好多信託公司都超標了，一旦系數表下發，這些公司要麼停業務，要麼必須增資。”一家凈資本規模中等的信託公司總經理表示。

　　“情況並不樂觀，我們最近和信託公司談合作時強烈感受到了這一點。”一家股份制銀行私人銀行部人士12月17日對記者表示，特別是一些銀信合作規模較大的信託公司，甩不掉銀信合作，就沒有凈資本額度來做新業務了。

　　而一旦沒有新業務，就會産生連鎖反應，員工將面臨流失。“大家主要靠做業務拿提成，沒有項目可做，自然要走。”一位公司中層稱。

　　凈資本管理辦法出臺後，業內多有不同意見。對一家央企係信託公司來説，股東增資困難不大，但對一些民營資本和地方國資控股的信託公司而言，增資並不容易。

　　“股東要求的ROE回報很高，即使給我那麼多錢，我也不一定敢要。”一位民營資本控股的信託公司總經理表示，凈資本約束的壓力究竟會有多大，要看最終的系數表如何定，但諸如中融信託這樣凈資本明顯過少的信託公司如果不增資，面臨被停掉業務是可以肯定的。