金利豐借殼黃金集團 高估值疑為融資鋪路

　　 在港上市、主營酒店及娛樂業務的黃金集團(01031.HK)昨日發佈公告稱，擬以總金額120億港元，向執董及行政總裁朱李月華等人收購主營證券業務的金利豐資産，並建議更名為“金利豐金融集團”。這意味著“出身”本地券商的金利豐將借殼黃金集團登陸港交所主板，黃金集團的業務也將擴至提供證券經及企業融資服務。

　　消息被市場解讀為利好，刺激黃金集團的股價一度飆升近40%高見0.62港元，收盤報0.52港元，漲幅約25%。

　　掌門人背景深厚

　　據知情人士透露，人稱“朱太”的朱李月華之父為李惠文，是澳門博彩業的元老級人物，也是澳門賭王何鴻燊的得力助手。目前朱李月華打理的黃金集團由李惠文創辦，旗下的博彩業務也是由澳門博彩分拆出來的，何李兩家交情之深可見一斑。

　　順著父親多年建立的人脈關係，朱李月華與賭王以及其它香港富豪交往甚密。近年，新世界發展（00017.HK）大股東鄭裕彤、中渝置地(01224.HK)大股東張松橋、華人置業（00127.HK）大股東劉鑾雄組成的“鐵三角”更是對朱李月華青睞有加，在很多業務上都給予鼎力支持。

　　金利豐原來只是一家以香港仔為基地的小證券行。時過20年之後，現在的金利豐已躋身於國際知名金融企業林立的中環國際金融中心。 據行內人士介紹，在10年前，金利豐主要是承銷創業板低價股上市聞名于業內。而近年來，依靠“鐵三角”的支持，金利豐的交易規模愈做愈大，成為近年發展最快的香港本地券商之一，被業界戲稱為“富豪御用證券行”。

　　據悉，去年曾計劃以“蛇吞象”方式收購台灣南山人壽的中策集團(00235.HK)，收購資金就是由金利豐安排包銷的可換股債券支付，而接貨的富豪即是與金利豐關繫緊密的鄭裕彤、劉鑾雄及張松橋等。在最近半年多時間裏，原班組合再度出手，大手筆染指金礦資源股，僅以發新股方式通過國際資源(01051.HK)及中國科技(00985.HK)總共融資超過90億港元，在這些交易中參與承銷的自然少不了金利豐的身影。

　　高估值為融資鋪路？

　　早在今年7月份，投行界就傳出了金利豐有意上市的消息。而這次金利豐集團以120億港元的作價注入黃金集團，事實上等同借殼上市。據消息人士透露，黃金集團在未來還有意通過配股擴大股東基礎，鄭裕彤等富豪已表示有意入股，張松橋及部分大型基金都初步表示很感興趣。

　　據公司披露的資料，金利豐的最近一期年度凈利約1.83億港元。公司保證完成收購時的資産凈值不低於5.5億港元。照此推算，金利豐歷史市盈率約65倍，明顯高於國泰君安、時富投資等上市證券公司。一位業內人士表示，“這次交易並未提及金利豐未來的盈利水平，這不禁令人懷疑如此高的估值是否為了今後進一步融資的鋪路。”

　　但金利豐的一位內部人士透露，公司預測今年凈利可達7億港元，因此收購作價的市盈率可回落至17倍水平。

　　短線不宜追高

　　黃金集團昨日宣佈收購的消息後復牌，其股價受刺激一度大漲逾40%至年內新高的0.62港元。但有市場分析認為，隨著股價的急升，收購利好的因素可能已初步反映，短線可將0.62港元視為阻力位。

　　香港知名獨立分析員沈慶洪表示，“金利豐積極參與股票買賣及上市活動，因此今年的業績表現不錯。相信黃金集團收購金利豐是看好其行業前景，因為證券業的週期性明顯，目前市場交投暢旺，券商賺取的收入顯著上升。但是投資者也要留意，在淡市交投少的時候，券商的生意十分淡薄。目前黃金集團的股價已經急升，所以不建議投資者現階段高追。”