16日買什麼 實力券商力推六大行業(附12股)

　　保險行業:業績雙底朝天 股價如箭在弦上

　　業績雙底朝天,股價如箭在弦

　　中國保險業現階段發展特徵是,伴隨盈利週期波動的業務高成長性。目前,保險業正處於保險滲透率和盈利週期的雙重底部。

　　現在時點,正處於加息週期初期,且傳統險評估基準利率(750天移動國債收益率)

　　還在下行(上行前夕)時,産險業績也處於承保上升週期,正是業績谷底之時,建倉保險股的良機,股價如箭在弦,是基金調倉以及新增基金建倉的投資首選。

　　業務高成長:擴大內需必然保險先

　　行保費將繼續保持良好的增長勢頭,未來3-5年複合增速在20%左右;未來10年在15%左右。中國在2012年將成為全球第3大保險市場。

　　“十二五”規劃指出,國家將主要致力於十大方面的建設,其中擴大內需特別是消費需求排在首要位置。而擴大消費需求必須首先解決兩個重要問題,一是完善收入分配製度,提升中産階級人口占比;二是擴大社會保障制度覆蓋面,形成良好的居民消費預期。由於保險主要為中産階級服務,是發揮社會保障功能的重要管理工具,所以擴大內需必然為保險業帶來新的發展機遇。

　　需求強勁、産品升級以及渠道創新將成為驅動保費高成長的關鍵因素。

　　盈利上升

　　期投資渠道政策放開將提升行業整體投資收益率。隨著加息週期啟動,壽險利差空間加大;傳統險準備金評估基準利率止跌回升,將大幅改善財務帳面業績;同時,産險正處於承保上升週期,業績將在明年持續釋放。

　　投資建議

　　現在保險股業績和估值均處於底部位置,明年業績提升同時帶來估值修復,保險股具有很高的上升空間,建議超配保險股。

　　個股選擇上,首選成長性高的中國平安(98元);其次是業績彈性大的中國太保(37元)。對於風險偏好較低的投資者,推薦中國人壽(31元).

　　我們區別於市場的觀點

　　1、市場普遍認為,加息將導致壽險公司固定收益投資浮虧,對公司存量價值造成負面影響。但我們認為,加息週期不僅有利於壽險增量投資收益,而且有利於存量凈資産增加。這是因為,我們不能孤立的單看加息對債券投資的浮虧影響,而應該從資産負債匹配的角度,同時關注加息對負債的影響。由於準備金負債久期更長,對利率更加敏感。在新會計準則下,準備金評估利率市場化,按照公允價值計提準備金,所以加息導致準備金下降幅度比資産端的債券更大,從而增加壽險公司凈資産。

　　2、銀監會銀保新政重在規範市場,短期改變銀保業務遊戲規則導致保費增速下滑,但對中長期銀保業務健康發展有利,對明年全年保費影響甚微,特別是對大保險公司。

　　投資風險

　　1、費率市場化進程加快2、銀保渠道競爭加劇3、風險資本監管加大融資需求。(光大證券)