15日買什麼 實力券商力推六大行業(附28股)

　　港口航運:看好有整合預期的小型港口

　　港口增速前高後低,集箱復蘇明顯。

　　今年,受金融危機影響的港口吞吐進一步修復。累計增速逐步下降,目前基本恢復到危機前水平。增速前高後低,首先是去年的基數效應,其次是今年上半年持續增長的吞吐量進入下半年呈現回落態勢。去年復蘇緩慢的集裝箱,今年快速增長,成為港口繼續復蘇的主要驅動力,與我們去年底的判斷基本一致。

　　明年港口吞吐增速將有明顯回落。

　　三季度末的港口吞吐增速,基本上恢復到了2007年全年增速水平,我們判斷,經過2009和2010兩年,港口增速已經基本修復,重新回到穩定增長、增速逐步放緩的大軌跡上。由於目前全球經濟復蘇並不強勁,且國內正大力調控房地産,促進經濟轉型,會抑制大宗物資需求,明年港口業的增速將會低於今年。

　　航運運價逐漸復蘇,盈利大幅改善。

　　今年航運市場繼續復蘇,從運價反彈力度上看,集運最強、其次是油運,幹散第三。三大子行業盈利大幅改善。集運運價改善首先是需求的快速復蘇,與港口吞吐相一致,使累積過剩緩解;其次是去年行業虧損嚴重,對運價回升有巨大推動力;第三是較高的行業集中度,使航運企業在穩定運價中産生較大作用。

　　明年航運復蘇進程將放緩。

　　明年全球經濟增速預計有所下降,全球貿易增速也將出現的回落,對全球航運需求增長帶來較大壓制。我們認為,2011年,運力過剩仍是主要問題,除集裝箱外,運力過剩狀況進一步改善不明顯,這將導致航運業在今年整體扭虧後明年復蘇進程大幅放緩,甚至出現波動。航運業真正的轉好有望在2012年底以後。

　　港口上市公司投資機會分析。

　　明年在吞吐增速低於今年的預期下,上市公司業績將重回低增長狀態。低幅增長的業績很難使股價獲得持續超預期的表現,這一結論將在鼓勵創新、促進經濟轉型的2011年繼續被驗證。

　　未來半年,我們繼續維持港口行業“中性”投資評級,並仍將價值挖掘重點放在具有整合預期的中小型港口企業上。中短期內看好保稅科技、蕪湖港,並積極關注北海港的整合進展。

　　航運上市公司投資機會分析。

　　航運板塊迎來較大機會必須有供需關係大幅改善的預期,這必須具備兩個條件,首先是過剩運力基本得到消化,其次是經濟迎來強勁復蘇。短期內似乎可能均不大。

　　鋻於對明年航運業進一步復蘇動力不足的判斷,我們半年內繼續維持整體航運業的“中性”投資評級。其中集運板塊明年供求關係有望進一步改善,並觸發相關個股的階段性投資機會,可重點關注中海集運。(中信建投)