後市投資寶典：左手通脹 右手新興産業

　　滬深股市13日大幅反彈，市場情緒顯著好轉。隨著央行第六次上調年內存款準備金率以及中央經濟工作會議的閉幕，政策對市場的影響將出現階段性淡化。不過，由於此次緊縮力度低於預期，預計市場仍將處於震蕩格局。品種選擇上，應緊抓通脹和新興産業兩條主線，把握與通脹相關的消費類板塊，並精選新興産業個股進行佈局。

　　消費板塊值得繼續關注

　　市場普遍預期物價于11月見頂，12月通脹水平將出現回落，CPI重回5%以下。不過，從明年1月開始，國內物價將面臨春節因素和翹尾因素的雙重考驗，與此同時，美國將推出第三輪量化寬鬆的預期可能將再度推高大宗商品價格，加上本次央行上調存款準備金率的緊縮力度低於市場預期、工業增加值持續攀升，如果年內不再有加息舉措，那麼明年1月通脹很可能再度升溫。

　　可見，通脹壓力短期或難以消散，通脹概念仍是市場最重要的關注點之一。行業方面，元旦和春節的臨近將提升食品飲料、商業貿易、家用電器等行業的景氣度，成為大消費概念板塊表現的契機。此外，消費類板塊能夠規避可能出現的進一步貨幣緊縮風險，並且消費升級也是中央經濟工作會議提出的明年經濟工作重點，相關板塊有望享受政策利好。

　　值得注意的是，有色金屬和煤炭板塊上周表現不俗，一度成為大盤的反彈先鋒。前期資源類板塊在貨幣緊縮預期和價格調控措施的影響下出現深幅下跌，在緊縮預期逐步消化之後，此類板塊隨時可能展開階段性的超跌反彈。進一步來看，如果央行短期不再加息，並且美國繼續實施第三輪量化寬鬆政策，那麼資源股有望展開估值修復行情。當然，作為週期類板塊，有色金屬、煤炭等資源股對貨幣政策的敏感度較高，因此投資者還需謹慎操作，可適當參與它們的間歇性反彈。

　　總體來看，通脹依然是市場的關鍵詞之一。在季節性因素擾動通脹、加息陰影尚未完全散去的背景下，下游消費類板塊既具備防禦性，又受益節日效應和經濟轉型，值得繼續關注。

　　新興産業有望快速發展

　　中央經濟工作會議提出，準確把握創新和産業轉型處於孕育期的特點，努力搶佔未來發展戰略制高點。分析人士指出，這意味著政策方面會對新興産業不斷給予大力扶持，信息技術、新能源、新材料、生物等支柱産業有望成為未來新的經濟增長點，而這些板塊也將成為市場未來盈利及市場資金青睞的品種。

　　新興産業類股票多集中在中小板和創業板。從近期市場表現來看，在創業板解禁、市盈率高企的背景下，主力資金在市場大跌以來非但沒有跑路，反而持續流入創業板，11月下旬更是成就了創業板一連串的新高，充分説明資金對新興産業的高度認可和追捧。伴隨“紮實發展戰略性新興産業”成為明年經濟工作的重點，相關股票再次受到炒作，創業板指數13日上漲3.64%，逼近歷史高點。

　　由於大部分新興産業還處於“孕育期”，因此業績短期難以釋放，靜態高估值在所難免。不過，如果用PEG來衡量估值，那麼創業板處於低位。創業板2011年的預測PEG為1.05倍，而全部A股為1.15倍，中小企業板為1.16倍。可見，相對凈利潤增長率來説，創業板的估值具備一定優勢。

　　當然，伴隨産業政策的出臺和企業的不斷發展，未來創業板上市公司很可能出現分化。在投資策略上，應篩選出既符合政策方向，又有廣大市場空間，具備良好基本面和成長性，業績有望快速釋放的個股進行佈局。