10隻偏股基金四季度以來虧逾3%

　　今年10月中旬是基金的戰略決策期，追漲週期股和藍籌股，還是堅守非週期和新興産業板塊？多位基金經理選擇追漲，之後隨著流動性收緊，他們被套于股指11月的階段高點。

　　“重倉股平均上漲6%，基金單位凈值卻大跌10%！”投資者對北京某偏股基金今年四季度以來的表現非常失望。

　　還有一批偏股基金與這只基金類似。證券時報記者統計顯示，股市先漲後跌，總體漲幅達8%，10隻偏股基金今年四季度以來虧損超過3%。

　　業內專家分析，這些基金今年四季度明顯踏錯市場節奏，調倉換股失誤，在高位追漲週期股和大藍籌股，導致基金虧損。

　　重倉股向左 基金凈值向右

　　一般來説，基金重倉股明顯上漲，基金凈值都會相應上漲，只是漲幅存在差異。然而，今年第四季度以來，“重倉股上漲，基金單位凈值下跌”的現象多次出現，短短兩個多月內，某些基金這種差距甚至超過18個百分點。

　　2010年基金三季報顯示，北京某基金股票倉位為76.67%，前十大重倉股集中在消費、電氣設備、醫藥、電子信息等行業，這十大重倉股今年四季度以來算術平均上漲幅度達6.18%。其中，湘電股份、貴州茅臺和瀘州老窖3隻重倉股分別大漲21.25%、17.18%和12.51%，彩虹股份、五糧液和華工科技上漲幅度也接近10%。

　　該基金單位凈值本應有所上漲，實際的情況卻是下跌近10%。2010年9月30日，該基金單位凈值為0.6891元；2010年12月10日，該基金單位凈值只有0.6206元，大跌9.94%，和重倉股平均漲幅相差16.12個百分點。

　　上海和深圳也有類似情況出現，上海某基金三季度末十大重倉股今年四季度以來平均上漲4.13%，基金單位凈值卻在此期間下跌7.7%，兩者相差近12個百分點；深圳某基金三季度末十大重倉股今年四季度以來平均大漲12.18%，基金單位凈值卻在此期間下跌5.83%，兩者表現相差幅度超過18個百分點。

　　據統計，其他7隻今年四季度以來單位凈值下跌超過3%的偏股基金，每只基金的十大重倉股在四季度以來都出現上漲，有的漲幅接近10%。

　　追漲惹禍

　　從股市整體表現來看，今年10月份股市大幅上漲，週期股和大藍籌股領漲，10月下旬之後非週期股開始上漲，但從11月中旬開始，股市大幅下跌，已將10月份的漲幅抹去大半。代表股市總體表現的上證指數、滬深300指數漲幅從最高時20%和21.23%，降至上漲6.98%和7.71%；代表小盤股的中證500指數上漲幅度略大，達到了8.12%。

　　天相統計數據顯示，除房地産行業指數下跌0.99%之外，天相其他10個一級行業指數均出現上漲，上漲幅度最大的能源、信息技術和投資品三大行業，四季度以來分別上漲了19%、16.25%和14.27%。

　　業內專家分析，在整體明顯上漲的市場環境下，基金只要堅持原有持股，就很難出現比較明顯的虧損。銀行股是今年四季度以來表現不好的行業，但目前各大銀行股的收盤價格都高於今年9月底價格，只要不追漲，基金今年四季度以來在銀行股上不會出現虧損。

　　廣州一位基金經理表示，今年10月中旬是基金的戰略決策期，大多基金都面臨追漲週期股和藍籌股，還是堅持持有非週期和新興産業板塊的戰略抉擇，他所管理的基金因堅持原有投資組合而在後來基金凈值有所上漲。

　　不過，業內當時有不少基金經理選擇了追漲，後來隨著流動性收緊被套在階段高點上。

　　從公開信息中也能看出一些基金追漲週期股的端倪。以基金為主的機構席位在2010年10月下旬依然大批出現在有色金屬、券商、煤炭等行業的公開信息中。

　　中金嶺南是從事鋅産業的有色金屬股，在10月22日該股買入的最大5個席位中，第二、第三和第四大席位都是機構席位，買入量在5000萬到7300萬之間。黃金股辰州礦業在10月25日被兩個機構席位合計買入了超過1億元，大多是基金在交易，在這樣的情況下買入中金嶺南、辰州礦業等有色金屬股的基金，目前還虧損10%到20%。

　　興業證券是次新券商股，該股10月25日公開信息顯示，買入席位中第一位就是機構席位，買入4800萬元。以當時的買入平均價格計算，目前該機構被套近20%。

　　雙方向受損

　　某基金分析師認為，上述“重倉股上漲，基金單位凈值下跌”的基金大多是因為“踏錯節奏、調錯股”。他表示，基金追漲週期股和大藍籌股是導致虧損的主因，提前賣出非週期股，又錯失非週期股在10月下旬到11月大幅上漲的收益。

　　業內專家分析，今年四季度虧損較大的基金往往是雙方向受損。一方面是從非週期股換到週期股時，非週期股下跌的損失，在今年10月初到10月19日，週期股連續大幅上漲期間，非週期股有所下跌，部分基金明顯減持非週期的醫藥、食品等行業股票，承受了部分損失；另一方面是週期股和大藍籌股在11月之後的損失，從11月12日開始，週期股和大藍籌股出現明顯下跌，一些“踏錯節奏、調錯股”的基金又遭遇新一輪損失，兩項疊加導致了部分基金今年四季度以來的業績出現明顯虧損。

　　此外，一些次新指數基金由於建倉不當也損失慘重。某ETF聯接基金集中在今年10月下旬到11月初的階段高點建倉週期股，該ETF聯接基金今年四季度以來單位凈值已大跌11.4%，成為今年以來業績最差的次新基金之一。