掘金中盤藍籌 兼顧成長與估值

　　近一段時間以來，市場接連震蕩調整，令部分老基金凈值下挫不已，但對於那些手持充足現金彈藥的新基金來説，則可以更主動應對。記者日前採訪了剛剛成立不久的國富中小盤基金經理趙曉東，對於目前的市場形勢及建倉期的投資策略，趙曉東自有一套自己的見解和投資思路。對於目前的市場形勢，趙曉東認為，當前市場主要會持續以窄幅震蕩為主，而明年一季度行情較為值得期待，而整體來看，明年或將延續震蕩上行的趨勢。

　　掘金中盤藍籌股

　　趙曉東表示，比較看好明年的投資環境，主要原因得益於兩方面：一是明年是十二五規劃第一年，項目投入較多，地方政府也給予較大的支持力度，特別是明年1000萬套保障性住房的建設，這些對明年經濟的有力支撐；另一方面從政策面來看，政府明年會以穩健貨幣政策為主，而流動性相比今年不會太差，在轉型深化的背景下，2011年中國經濟將呈現增長、通脹可控的格局。總體上看，政策和經濟的博弈仍將主導明年的市場走勢。

　　對於明年的投資決策，趙曉東則表示，一些個別行業和個股明年仍有較大機會，而我們認為這種機會主要可能存在於中盤股中。“雖然經過調整，但目前小盤股大部分個股估值仍然較高，而中盤經過調整後，一部分具備成長力的個股其價格和估值也回落到較為合理的水平，特別是一些中盤藍籌，同時具備了成長性和低估值的特性，這些個股就是我們重點挖掘的對象”。趙曉東補充到。

　　從大宗商品、消費類佈局

　　對於看好哪些板塊和行業，趙曉東認為，明年的整個股市結構性行情的概率比較大，雖然明年流動性可能會充裕，但並不代表明年股市會有好的反轉情況，比如今年流動性相當充足，可指數至今還是下跌超過10%。所以未來只能通過行業和個股來挖掘，力爭能博取超額收益。

　　大宗商品和消費類中的家電，是趙曉東首先看好的板塊。趙曉東表示，“大宗商品上半年的行情會值得期待，一方面從外部環境分析，如果明年美國經濟仍然未出現好轉，美元出現危機，那麼大宗商品的價格可能會出現上漲的情況；另一方面，十二五之初，上項目激情較高，投資較多，而且流動性較為寬鬆，這樣對市場的大宗商品有所支撐；而且從估值水平來看，大宗商品現在的估值比較便宜。”而家電板塊，趙曉東也相當看好，他認為雖然房地産被壓制，但是保障房的出現對家電需求拉動巨大，明年家電盈利增長20—30%是可以預期的，同時現在農村家電市場的快速啟動，也必將帶動未來家電市場的整體增長。

　　談到新興産業，趙曉東表示，雖然十二五規劃中，涉及到很多新興産業，但目前新興産業估值都較高，明年可能不是投資的主流，但一些個股仍存在投資機會。

　　香港大學MBA，遼寧工程技術大學經濟學學士。

　　5 年證券從業經驗，現任國海富蘭克林基金管理有限公司研究員，曾擔任淄博礦業集團項目經理，浙江證券分析員，上海交大高新技術股份有限公司高級投資經理。2009年8月起任富蘭克林國海滬深300指數基金基金經理。

　　長信基金安昀：

　　市場或進入買入區間

　　市場經歷11月中旬暴跌後，在2800點附近徘徊，長信基金首席策略分析師安昀認為，市場可能正進入合適的買入區間。安昀分析指出，目前美元已反彈到階段性高位，而歐洲債務危機也在可以控制的範圍之內；同時，美國的經濟數據在悄然好轉，高盛首次上調了對美國和全球的經濟預測也是一個印證。美國經濟的好轉可能會使得美圓在中期上行，但美圓在中期的上行未必會對全球金融市場造成傷害。

　　另外從國內情況來看，安昀表示，投資者對緊縮的預期已經非常充分。預計未來最嚴重的緊縮也就是貨幣政策基調變成穩健，在通貨脹脹壓力依然較大的背景下，緊縮政策將持續，但對資本市場的邊際影響是下降的。安昀指出，不論是從最新一期的採購經理人指數還是從反饋的微觀調研情況看，經濟都是走在典型的擴張道路上，比如企業定單飽滿、企業增加存貨、企業傾向於囤積原材料等等，這是經濟擴張期的典型表現。

　　結合當前市場環境，安昀建議可以考慮買入估值有吸引力的週期品或者等待消費品和新興産業相對估值壓力的釋放。目前來看，週期品前期的大幅下跌已經對緊縮預期有了比較充分的反映，目前看化工、水泥、有色、煤炭和房地産可能都是階段性反彈中較好的選擇；但從中長期視角看，消費和新興産業依然是比較理想的選擇，所以也可以等待它們的估值壓力有所釋放後再買入。