衍生解碼：美元持續疲弱 利好商品價格

    金價經過前一輪調整後，由於朝韓局勢緊張，加上美推第三輪量化寬鬆措施，美元匯價受壓，油金價均創新高。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持 張冰潔

    我們今天專訪了法國巴黎銀行股票及衍生産品部董事郭小菱小姐。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至12月7日為止的五個交易日，友邦保險認購證資金流入最多，五天共錄得6078萬港元資金流入，而認沽證則有35萬港元資金流出。恒生指數認購證五天共有2653萬港元資金流出，認沽證也有249萬港元資金流出。騰訊控股認購證五天共有1461萬港元資金流出，週二有226萬港元資金流入。

    牛熊證方面，恒生指數牛證五天共有近1.4億港元資金流出，週二有7287萬港元資金流出。A50中國基金牛證五天共有557萬港元資金流入，熊證則有145萬港元資金流出。香港交易所牛證五天共有92萬港元資金流入，熊證則有41萬港元資金流入。

    避險情緒升溫 金價再創新高

    據郭小菱介紹，金價近期確實上升的時間比較多，調整的時間較少，除了因早前朝韓問題外，歐洲債務危機疑而未決，亦令避險情況進一步升溫；碰巧上周美國公佈的失業率較市場預期為差，而聯儲局主席伯南克又暗示不排除會有第三輪量化寬鬆措施，美元匯價隨即受壓，利好商品價格。

    國際金價早前徘徊于1320美元至1360美元一盎司之間，但過去幾日開始展現升勢，美匯指數跌穿80之際，金價亦輕鬆突破1400美元的水平，于昨晚終於再展升勢。紐約二月份期金在收市後的電子交易時段，升至1429.4美元歷史高位，而現貨金亦升至1427美元的歷史新高。

    金價由年初至今雖然已錄得不俗升幅，但過去一段時間實在有太多利好金價的因素，最重要的一個當然是美國量化寬鬆政策，印鈔令美元持續疲弱。美國的失業率比預期差，或者間接説明美國短期內難言退出量化寬鬆措施，只要美元疲弱這個最重要的長遠利好因素存在，金價或有機會再挑戰高位。當然歐債危機未能于短時間內解決，亦是另一刺激金價上升的因素。另外, 近日亦有大行發表報告, 料金價于明年升至1500美元, 並在2012年升至1600美元.

    黃金權證可作靈活正反部署

    據郭小菱介紹，石油價格走勢跟黃金一樣，近期都是向上。最大原因也是美元疲弱。美匯指數失守80水平，其實商品價格大部分均向上，國際油價亦不甘後人，升上約90美元一桶水平以上，是26個月的高位。除了匯價因素影響油價外，氣氛因素亦可能構成推高油價的原因。市場預期，今年冬天美國東部大部分地區，天氣都會較去年嚴寒，氣候因素可能會刺激取暖用燃油需求，並有可能進一步推升油價至更高水平。現時市場普遍相信，油價有機會於今個月內升至100美元一桶水平。另外，中國經濟維持高增長，石油需求有增無減，亦是利好油價的一個長遠因素。