28天期正回購重啟 緊縮預期揮之不去

　　回暖的資金面促使央行在時隔逾7個月後重啟28天期正回購操作。業內人士分析，如果短期內央票一二級市場利差不能明顯縮窄，公開市場蓄水池功能無法正常發揮，年內再次上調存款準備金率和加息等緊縮政策仍可能再次出臺。

　　28天期正回購操作重啟

　　公告顯示，央行于週二 （12月7日）以價格招標方式在公開市場發行10億元1年期央票，發行利率連續第四次持平于2.3437%。同時，央行在時隔逾7個月後重啟28天期正回購操作，交易量50億元，中標利率1.65%，較前次4月末的最後一次操作利率1.18%上漲近50個基點。

　　業內人士指出，在央票需求不足的情況下，為回收流動性，央行重啟正回購操作手段。

　　“市場上的資金又多了起來，（央行）總是要會回籠的。”上海一銀行交易員對《每日經濟新聞》表示。

　　資金面繼續呈相對寬鬆格局。數據顯示，貨幣市場指標利率——7天質押回購加權平均利率週二報收2.1975%，較前交易日的3.0526%大跌85個基點，而隔夜回購加權平均利率則報收1.9951%，較前交易日的1.8843%上漲超過11個基點。

　　“在資金面轉寬的情況下，央票需求受抑，央行重啟正回購也在情理之中。”北京一機構研究員表示，未來還需關注正回購操作量的變化，從而體現其對流動性的回籠效果；而1年期央票利率的持平，則顯示了央行維穩貨幣市場利率水平的意圖。

　　從11月下旬以來，因一二級市場收益率嚴重倒挂，央行公開市場各期限央票發行規模急劇萎縮，上周央票發行總量探至20億元歷史低位。

　　數據顯示，本週公開市場到期資金750億元，較上周的400億元有所增加，央行回籠壓力加大。央行此前連續三周累計在公開市場凈投放1660億元，其中上周凈投放380億元。

　　緊縮預期揮之不去

　　現券市場方面，因流動性重返寬鬆，投資需求不斷涌現，但緊縮預期揮之不去，部分機構回吐獲利，市場難以持續走強。

　　“今年的情況比較特殊，現在到了年底，大家的心態都比較謹慎，拋盤比較多。”前述交易員稱，下一步可能緊縮措施，上調存款準備金率和加息的可能性都有。“單從回籠資金的角度看，準備金率可能動得快些。”

　　也有市場人士認為，加息與否，除了流動性回籠壓力之外，更要看CPI走勢。“目前市場對11月份CPI預期非常高，甚至到了4.8%，因此加息預期也很難降溫。”

　　國際市場上，經濟前景不明朗，全球經濟體對加息態度謹慎，各央行紛紛以靜制動。繼上周歐洲央行宣佈維持基準利率1%的水平不變後，北京時間週二晚間，澳洲央行宣佈維持基準利率4.75%不變。

　　據悉，澳洲央行行長史蒂文斯在一份聲明中説，澳洲經濟的一部分領域並未從興旺的礦業中獲益，依然顯得乏力，因此央行決定將基準利率維持不變，因為“現行利率水平符合未來經濟發展要求”。他並指出，央行注意到通貨膨脹率在過去幾個季度中保持穩定，因此沒必要進一步加息。

　　市場預計，同樣將在本週公佈最新利率決策的加拿大、巴西、新西蘭、韓國和英國等國央行極有可能也按兵不動，維持基準利率不變。