解析發達國家對美國實施貨幣量化寬鬆政策的反應

　　11月12日，在韓國首爾G 20峰會前，各國領導人拍了大合照。美國新一輪推出的量化寬鬆貨幣政策成為此次峰會議論的重點。　新華社/俄新

　　編者按：自美聯儲11月初實施第二輪量化寬鬆貨幣政策以來，全球都把目光集中到美國這一政策的後續影響，以研究其對本國經濟的輻射作用及將要採取的應對措施。

　　近日，本報駐外記者跟蹤採訪了歐盟及英國、俄羅斯、日本等幾個在世界經濟舞臺上具有舉足輕重影響的國家，雖反對之聲不絕於耳，但實質性的反擊之劍並未出鞘。除日本繼續擴大量化寬鬆政策之外，歐元區和英國、俄羅斯則繼續保持不緊縮也不擴大刺激力度的貨幣政策，以靜觀經濟發展態勢。

　　歐 盟

　　近期推出應對措施可能不大

　　□記者 尚軍 布魯塞爾報道

　　美聯儲11月初宣佈採取新一輪量化寬鬆貨幣政策後，歐盟及其成員國迄今反應並不強烈。歐盟智囊機構“歐洲政策中心”首席經濟學家法比安楚勒格日前在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，美國這一非常規舉措對歐元區的直接影響有限，歐盟近期採取應對措施的可能性不大。

　　債務危機阻止歐元對美元升值

　　楚勒格表示，美國新一輪量化寬鬆政策可能帶來的外部危害主要集中在兩個方面：一是導致美元貶值，即加劇別國貨幣的升值壓力，損害別國出口和經濟復蘇；二是推動大宗商品價格，造成輸入性通脹壓力，導致大量熱錢涌向其他經濟體，對他國貨幣政策構成挑戰。

　　就美元貶值而言，楚勒格説，歐元區雖然也受到一定影響，但不會像新興經濟體那樣擔心本幣對美元大幅升值，這主要基於以下三點原因：

　　首先，由於歐元區正受到主權債務危機困擾，從中短期來看，歐元勢頭並不強勁，這制約了美元針對歐元的大幅貶值。

　　其次，歐元區國家並不像新興經濟體那樣嚴重依賴美元作為儲備貨幣，因此美元貶值帶來的資産縮水風險也相對較小，而且美元貶值還會帶來一個積極的“副作用”，那就是增強投資者對於歐元資産的偏好，有利於提振歐元信心。

　　最後，基於歷史原因，歐洲人對於強勢歐元有著某種偏好。

　　通脹壓力不大 貨幣政策挑戰不小

　　楚勒格認為，美國量化寬鬆政策對歐元區的通脹影響現階段相對較小。雖然輸入性通脹的風險確實存在，但鋻於當前大多數歐元區國家經濟復蘇勢頭不強，對大宗商品的需求並不強烈，發生螺旋式通脹上揚的可能性不大。

　　歐盟統計局最新公佈的數據顯示，截至今年10月份，歐元區通脹率已升至1.9%，仍符合歐洲央行為控制物價穩定所設定的“低於但接近2%”的期望值。在美國量化寬鬆政策出爐後，歐洲央行並沒有改變對歐元區的通脹預期。歐洲央行行長特裏謝11月中旬表示，今年年內歐元區通脹都應當處於控制之中。

　　楚勒格承認，雖然歐元區短期內通脹風險不大，甚至像愛爾蘭這樣的國家還出現了通貨緊縮，但隨著經濟復蘇，如果大宗商品價格仍居高不下，歐元將會很快面臨通脹問題，屆時歐洲央行將面臨艱難的政策選擇。

　　歐洲央行干預匯市可能性較低

　　由於美國量化寬鬆政策對歐洲影響有限，歐盟及歐元區國家領導人迄今並沒有對美國發起太猛烈的批評。

　　但與此同時，包括盧森堡首相容克和德國財政部長朔伊布勒在內的部分歐盟官員也對美國量化寬鬆政策直接表達了不滿。楚勒格認為，按照德國模式建立起來的歐洲央行只有一項政策目標，那就是維持物價穩定，歐元匯率穩定並不是其政策重心，因此一般情況下都不會出手干預匯市。對歐洲來説，重要的是阻止因美元貶值引發各國貨幣競爭性貶值，而不是考慮參與競爭性貨幣貶值。