11月CPI將達年內峰值本月加息概率大

　　　11月份經濟數據將於本週六公佈。雖然近期國務院採取一系列措施抑制物價上漲勢頭，但11月份的農産品價格同比漲幅仍創出新高。業內多數專家預計，11月份CPI漲幅將在4.8％左右，達到年內峰值，12月份或將止升回落。

　　11月CPI見頂

　　針對不斷上漲的蔬菜等農産品價格，11月中旬我國出臺了諸多穩定物價措施，與此同時，國家發改委、財政部、商務部、糧食局等部門加大糧、糖、油儲備投放，每週定期向市場投放國家政策性糧油，諸多舉措對於穩定蔬菜等農産品價格發揮了重要作用。

　　從目前的市場來看，蔬菜價格尤其是綠葉蔬菜出現了明顯的下降，比如與百姓生活關係密切的大白菜價格出現了大幅回落。從期貨市場來看，棉花等農産品價格出現了大幅回落，農産品如小麥、玉米、秈稻價格也在回落。這些都反映出國家宏觀調控措施效果初步顯現。

　　儘管如此，業內對11月份CPI漲幅可能再創新高已達成共識。中金公司首席經濟學家彭文生表示，11月份CPI可能為4.8％。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委對此表示贊同。

　　瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤表示，11月份CPI將同比上漲5％，預計央行在數據公佈前後將加息，並繼續加強流動性管理。她同時預計，央行2011年將再加息75個基點，節奏上可能更集中于上半年。

　　高盛亞洲中國宏觀經濟學家宋宇認為，雖然調控措施可能在一定程度上有助於改變市場通脹預期，但直接的價格控制，如限價或要求公司進行提價備案等，很可能效果不佳。比如在農産品領域，雖然今年秋糧豐收，但近期糧價仍出現上漲，這可能是受到了高通脹預期的影響。

　　12月CPI有望止升回落

　　隨著國家調控措施的效果逐漸顯現，大多數專家認為，12月份CPI將有望止升回落。“之前農産品價格暴漲主要是投機炒作因素影響，在這些因素得到有效控制後，價格肯定會回落。”中國社科院經濟研究所研究員袁鋼明預計，12月份CPI漲幅將回落至4％以內。

　　國泰君安發佈報告指出，由於近期國家的價格調控措施多管齊下，蔬菜價格明顯回落，預計12月份食品價格環比漲幅將有所回落。即使考慮到12月份處於春節前一個月，節日因素將導致食品價格繼續上漲，12月份CPI漲幅回落仍是大概率事件。

　　雖然由於翹尾因素下降等多方面因素影響，機構普遍認為12月份CPI同比漲幅有可能較11月份出現回落，但是從目前的現狀來看，明年的通脹壓力無疑正在增大。

　　彭文生進一步表示，明年通脹將是前高後低，一方面和需求有關係，另一方面跟農産品上升週期動力有關係。

　　本月或將加息

　　通脹問題目前已成為各個部委和各級地方政府的工作重點，新的應對政策措施不斷出臺。12月3日，中共中央政治局會議明確指出，“要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”，表明政策將轉向“緊貨幣與寬財政”。汪濤分析説，這次通脹預期與上次有幾點不同，控制此次通脹預期並沒有上次困難，也不必採取停止放貸、停止新開工項目等手段。她説：“首先，目前我國經濟並沒有過熱跡象；其次，雖然兩次同為食品因素帶動，但上次是糧食和豬肉價格大幅度上漲，這次上漲較多的沒有主要産品；最後，能源價格上漲在上次通脹中扮演重要角色。”

　　魯政委則表示，出於多個因素的考慮，預計12月7日—18日間再度加息1次已無懸疑，方式上可能是大致對稱加息。此次加息後，除非公開市場大幅放量，否則，年內仍有上調0.5％—1.0％準備金率的可能性。