11月CPI高達4.75% 超半數機構預測年內再加息

　　2010年11月“第一財經首席經濟學家調查”顯示，23家金融機構的首席經濟學家預測，11月CPI繼續攀高至4.75%，刷新年內高點。而備受關注的新增信貸，依然保持高速增長，11月份信貸規模均值為5200億元，挑戰年初設定的7.5萬億目標。隨著通脹繼續走高，半數首席經濟學家預測年內央行將再度加息。

　　此外，消費市場和固定資産投資平穩增長，工業增加值增速略有回落；而隨著進出口增速雙降，11月貿易順差出現回落。

　　儘管國內通脹當前，機構們繼續看好未來中國經濟。11月份“第一財經首席經濟學家信心指數”為55.71，與上月指數持平。

　　● 信心指數

　　12月經濟繼續看好

　　在本次調查中，共有14家機構給出了11月信心指數，均值為55.71，基本持平10月份指數（55.65），略高於10月中國官方採購經理指數（PMI）水平。11月PMI值報55.2點，創下7個月來的高點，此後公佈的11月匯豐PMI值達到55.3，創下8個月來的高點。

　　參與調查的經濟學家一致預測12月份經濟擴張，其中興業銀行給出了最大值80，交銀國際給出了最小值50。

　　野村證券中國區經濟學家孫馳認為，中國經濟仍處於穩步擴張的階段，特別是考慮了基數效應後，第四季度投資和消費仍保持強勁增長，因此預期第四季度GDP增長將達到9.2%。

　　招商證券首席經濟學家丁安華也指出，整體經濟繼續向好，雖然同比數據略有下降，但是根據季節調節後環比繼續上升。

　　正是預期經濟向好，中金公司首席經濟學家彭文生小幅提高2010年增長預測，從10%到10.2%，以反映第三季度來較強的增長態勢。

　　針對市場對貨幣政策轉向的擔憂，美銀美林亞太區經濟學家陸挺分析稱，中國經濟沒有過熱，通脹也並非因經濟過熱造成，所以政府不會為了遏制通脹而放緩經濟增速。積極的財政政策將會抵消趨緊的貨幣政策從而使增速保持在9.0%。

　　不過也有機構提示經濟增速放緩風險。中信證券首席經濟學家諸建芳稱，短期通脹壓力大，貨幣政策將繼續收緊，未來一到兩個季度經濟增速將有所下滑。

　　彭文生則認為，政策調控對增長的影響將在2011年下半年逐漸顯現，降低2011年第三和第四季度的環比增速至8.5%（早前預測在9%左右）。

　　● CPI

　　再創年內新高

　　由於食品價格持續走高，11月CPI將再次刷新年內新高。參與調查的23家機構一致認同這一預期。

　　調查結果預測，11月CPI同比增幅預測均值為4.75%，中位數為4.7%，遠遠高於國家統計局公佈的10月份CPI增幅（4.4%）。23家機構全部給出了4.4%以上的數值，其中招商證券貢獻了最大值5.1%，工銀瑞信、法國巴黎銀行和摩根大通三家外資機構給出了4.5%的最小值。

　　上述預期得到了官方數據的印證。交通銀行根據農業部及商務部監測數據指出，2010年11月份以來，國內食品價格總體仍處於上漲過程中。

　　瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光指出，與2007~2008年出現的通脹相比，如今國內流動性可謂更加旺盛、資産泡沫不弱于當年，並且勞動力和資源産品也面臨著上漲的趨勢，因此物價上漲壓力似乎更為嚴峻，預計11月份CPI將創年內新高。

　　儘管11月CPI將繼續攀升，但多位經濟學家認為今年全年通脹水平不會過高，基本在3.2%~3.3%。交通銀行首席經濟學家連平的觀點頗具代表性，其預計隨著各地物價調控措施的陸續出臺和正翹尾因素消失，12月CPI將開始逐步有所回落，預計2010年CPI漲幅為3.2%。

　　另外，對於明年通脹預期，野村證券、興業銀行、匯豐銀行等多家機構表示了通脹將進一步上升的擔憂。由於通脹短期內仍處高位，彭文生上調明年平均通脹預測至4.3%，隨著需求壓力（産出缺口）將在2011年逐漸放緩，預計通脹將在2011年呈現前高後低的態勢，到年底降至4%以下。

　　不過，連平認為不必擔心明年會出現惡性通脹。他認為，隨著國家相關部門和地方政府限價管制措施陸續出臺，央行緊縮性貨幣政策的實施，物價上漲的勢頭會在明年二季度後得到有效控制，2011年全年出現惡性通貨膨脹的可能性不大。

　　另外，在美聯儲二次量化寬鬆政策出臺的大背景下，原材料採購價格及産成品價格上漲加速，也使PPI增速保持高位運行。調查數據顯示，11月PPI同比增幅預測均值為5.14%，中位數為5.2%，均較上月水平（5%）有所上升，其中16家機構所給數值在5%之上，蘇格蘭皇家銀行甚至預測增速高達6.5%。

　　近幾月PMI指數不斷攀高，其中上升貢獻度最高的就是購進價格。11月購進價格報73.5，該指數5個月來上升幅度超過20個百分點，原料上升壓力不容忽視。