年末掘金行業規劃製造業首推10股

　　本文導讀：

　　【大勢研判】

　　短期均衡難破 縮量調整中熱點醞釀轉換

　　兩大主線把握後市行情

　　四季度業績將引導資金流向

　　估值水平抑制下行空間 震蕩中凸顯佈局良機

　　【熱點追蹤】

　　“十二五”行業規劃是近期市場挖掘重點（薦股）

　　政策推動製造業升級 看好10個股投資機會（薦股）

　　三路徑淘金融資融券標的股（薦股）

　　通脹降臨 機構扎堆看好消費主題

　　最新實力機構精選熱門股點評

　　低估值品種漸成資金避風港

　　【操盤要點】

　　掘金股權激勵概念股

　　大盤拉鋸振蕩 耐心持有防禦型品種

　　中小盤股優勢仍將明顯

　　短期均衡難破 縮量調整中熱點醞釀轉換

　　西部證券 張煒玲

　　週三股指小幅低開後，在2800點附近展開窄幅震蕩，量能急劇萎縮，兩市合計不足2000億元，創出幾個月以來新低。市場漲跌各半，黃金、電力等漲幅居前，醫藥和小盤高價股等近期熱門股出現殺跌走勢。

　　政策方向決定市場未來趨勢

　　消息面上，週三公佈了11月的製造業採購經理指數(PMI)為55.2%，比上月上升0.5個百分點，這已經是連續第四個月回升，預示經濟景氣度進一步提高，經濟企穩的預期進一步得到強化，因此從目前的基本面看具備估值修復和支撐市場的條件。但是目前困擾市場的因素主要來自於高企的通脹數據而引發的貨幣政策收緊預期，國務院對物價的調控以及連續兩次調高存款準備金率和加息的舉措導致11月股市大幅震蕩。目前對11月份CPI的預期，普遍認為可能再次創出新高，市場對於央行管理通脹預期而採取的緊縮政策仍心存憂慮；對於房地産調控政策市場也是繼續保持高度敏感。當前市場各方在2800點附近均表現得較為謹慎，主要是把目光放在本月初即將召開的中央經濟工作會議對於明年貨幣政策的定調。從前期一系列的政策行為來看，緊貨幣、寬財政的方向應該不會有太大出入，關鍵要看一些具體的政策細則，對於市場流動性收縮的度的把握等等。筆者認為，市場基本對於政策收緊已提前有所預期，估計出臺超預期的政策利空的可能性不大，利空基本已經消化，因此伴隨著中央經濟工作會議的召開，一些負面擔憂或有所緩解，憂慮緩解雖不是市場趨勢向上的原動力，但有利於市場情緒階段性穩定。

　　縮量調整中熱點醞釀轉換

　　從週三盤面的特徵看，主要有兩點。一是成交量極度萎縮，顯示市場濃厚的觀望情緒，短期空頭進一步殺跌意願不強，同時多頭買入情緒也不高，多空雙方都在保持謹慎觀望。二是有色、煤炭股的觸底反彈，兩大板塊資金繼續小幅回流，相反，醫藥、食品飲料等高價小盤股資金凈流出跡象明顯。有色股反彈的直接原因是短期美元的衝高回落，受避險資金推動全球大宗商品出現反彈，期貨價格上漲的刺激。受流動性充裕及美元指數下跌推動，9月份各金屬價格快速上漲，A股有色金屬股票也大幅領先大盤；不過，進入11月以來，受通脹引發對緊縮政策的擔憂以及外圍市場不確定的影響，有色金屬股出現較大調整。在政策面未有實質性改善之前，雖然短期的技術性反彈可能出現，但有色板塊的盤整態勢難以改變。目前金屬價格短期快速下跌後有逐漸趨穩的跡象，在“寬貨幣，弱美元”的國際環境下，基本金屬和稀有金屬價格的中長期走勢依然樂觀，尤其是黃金、白銀等貴金屬。另外，從估值和成長性來看，工程機械行業目前的市盈率是19倍左右，基本處於歷史相對低位，仍有一定提升空間。工程機械“十二五規劃”可能于12月下旬出臺，十二五期間工程機械行業仍能保持較快增速。筆者認為，目前一些小市值品种經過連續炒高，所面臨的估值風險越來越大，機構往往會在調整的過程中進行籌碼的重新配置，低估值、高成長的品種才是他們真正青睞的對象。

　　目前市場仍未擺脫對後市緊縮預期的擔憂，短期仍將維持弱勢震蕩整理格局。市場目前整體仍處於政策觀望期，等待12月初召開的中央經濟工作會議所出臺的明確政策方向，市場再進行方向選擇。操作上，建議謹慎控制倉位，不宜盲目追漲殺跌。行業板塊上，建議可以進行適當的中長期佈局，重點關注新興産業和十二五規劃受益産業。（中國證券網-上海證券報）

　　兩大主線把握後市行情

　　A股市場急跌之後，在2800點附近展開拉鋸戰，進入“震蕩”調整期，各路機構對後市行情走向莫衷一是。多數基金經理認為，未來要在資本市場中勝出，關鍵要善於從“調結構”的主線中挖掘牛股，尋找震蕩中的確定性機會。

　　交銀施羅德基金經理管華雨指出，當前國內經濟的內生動力強勁，而且中西部城市化空間巨大，加之消費潮剛剛興起，如果“十二五”規劃切實實施保障房和經濟適用房建設、鬆綁民間投資限制、提高國民收入比例，則中國經濟依然有較大增長潛力。

　　管華雨認為，緊跟“十二五”規劃中的“調結構”這一主線，挖掘受益行業及個股，是一條有效的投資思路。在其看來，在“調結構”這條主線下，有三點值得市場重視：第一點是國家將堅持擴大內需，保持經濟平穩較快發展，逐步使我國國內市場總規模位居世界前列。第二點是政府將發展現代産業體系，提高産業核心競爭力，改造提升製造業、培育發展戰略型新興産業。第三點就是我國將加快建設資源節約型、環境友好型社會，提高生態文明水平，大力發展循環經濟，加強資源節約和管理。

　　在管華雨看來，以上三點政策傾向其實已經向我們預示了未來將受益的某些行業，即區域發展、消費、服務、戰略性新興産業。

　　上投摩根大盤藍籌基金擬任基金經理羅建輝則認為，與宏觀經濟相關度更高的傳統藍籌，不太可能一直延續只有十幾倍的低估值，其表現勢必逆轉。所以，在目前時點投資大盤藍籌股，會是很不錯的時機。大盤藍籌股還可以提供一個類似的安全墊，投資人通過投資大盤藍籌股，可在隨後的股市板塊輪漲的過程中充分分享股市上漲的成果，同時承擔相對較低的風險。

　　而從“守”的角度看，羅建輝認為，大盤藍籌的走勢不僅穩健，它的高股息收益也能在市場不佳時提供相對穩健的回報。

　　博時行業基金擬任基金經理劉建偉則認為，投資者不要過分關注大盤股和小盤股的風格轉換，而應站在行業的層面，只要行業成長性好，公司具備良好的發展前景，不管是大盤股還是小盤股都會有不錯的投資機會。他表示，中小板的一些公司屬於新興産業，它們的發展空間遠比部分週期性行業要大，有些公司未來幾年的成長性在30%以上，因此今年以來中小板整體走強不足為奇。

　　在劉建偉看來，明年的投資機會需要從兩大主線去把握：一是貨幣主線，包括通脹相關受益品種和人民幣升值相關品種，前者如資源股、品牌消費品等，後者如航空業等；另一大主線即是國家“十二五”規劃有關的品種，如新興産業。（中國證券網-上海證券報）

　　四季度業績將引導資金流向

　　昨日A股市場出現了窄幅震蕩的格局，其中上證指數的日振幅不足40點，為近期之罕見。　

　　昨日A股市場出現了窄幅震蕩的格局，其中上證指數的日振幅不足40點，為近期之罕見。而且，成交量也迅速萎縮下來，昨日滬市的量能只有1058億元，也為近期之罕見。那麼如何看待這一走勢特徵？

　　市場交投清淡

　　對於昨日A股市場的走勢來説，業內人士認為這與當前輿論信息漸次增多有關，從而使得主流資金難以迅速且清醒地判斷大盤的運行趨勢。

　　比如個人轉讓限售股需要交稅被部分人士視為資本利得稅開徵前的“探風”；再比如歐債危機似乎愈演愈烈，從而使得主流資金開始擔憂全球經濟的復蘇前景，似乎大盤仍有進一步下跌的空間。

　　但與此同時，利好信息也漸次增多，比如昨日《人民日報》(海外版)發佈特約評論員文章稱“避免股市大起大落”。話音剛落，A股市場果真窄幅震蕩。再比如11月份的PMI指數55.2%，呈現出持續4個月回升的趨勢。在此背景下，就意味著房地産的調控政策並未傷及宏觀經濟的增長，這有利於提振多頭的做多底氣。

　　如此多的利多、利空信息交織在一起，就使多空雙方很難果斷地判斷市場未來的天平究竟向哪一方傾斜，所以，主流資金暫作壁上觀，不加倉，不減倉，如此就使得A股市場在昨日出現了交投清淡、窄幅震蕩的格局。

　　遊資挑起大梁？

　　不過，就在主流資金作壁上觀的同時，小部隊依然作戰勇氣逼人，反映在盤面中，就是兩個：

　　一是敢於做多與做空。昨日滬深兩市雖然成交量清淡，但達到10%漲幅限制的個股仍然高達18家，説明短線遊資熱錢仍然敢於逆勢做多。與此同時，受到藥品降價因素影響的醫藥股，則被短線遊資迅猛殺跌，甚至連近期活躍的抗癌概念股也跌幅居前，看來，遊資的確“敢愛敢恨”。

　　二是板塊在碰撞中漸有新的投資方向。那就是尋找産業政策樂觀的品種，昨日跌幅居前的醫藥股主要由於藥價下跌而有所疲軟，這折射出有著産業政策調控或類似利淡因素的板塊，在近期難有大的作為，這也得到了部分地産股跌幅居前的盤面走勢的佐證。但盤面也顯示出，關於電力“十二五”規劃中提及的電價上漲、電力的並購重組等信息，也使得中低價電力股迅速為遊資熱錢所相中，較為典型的有華銀電力、建投能源等低價電力股躋身於漲停板行列。同樣，得益於水泥産業進入門檻提升等因素的優質龍頭水泥股也有逆勢上揚的趨勢，冀東水泥、華新水泥等個股就逆勢飄紅。另外，得益於煤層氣開採進度提速的天科股份、準油股份等個股也成為漲停板的成員之一。

　　如此諸多信息的疊加，就意味著當前雖然保險資金、基金等主流資金或者説大部隊處於觀望的狀態，但遊資仍然在積極地關注著産業政策的變化所帶來的短線投資機會，這往往是市場的興奮點，也有望為多頭注入新的做多能量，從而改善當前多空雙方的力量。

　　佈局來年行情

　　更為重要的是，隨著市場行情的演繹，越來越多的資金開始漸漸佈局兩大主線：

　　一是四季度業績以及年報行情。畢竟目前已進入到12月，意味著不少上市公司的四季度業績漸趨明朗，比如説航空運輸股、水泥股等行業景氣依然樂觀，因此，今年四季度的業績將為全年的業績錦上添花，從而引導著資金的流入。

　　二是來年的産業政策預期，比如説水利股在近期的活躍就是券商研究所漸漸關注起來年的水利投資規模，因此，未來的水利股仍有進一步的資金流入，從而推動著股價的回升。

　　由此，短線大盤雖然顯得壓力重重，但多頭卻似乎在“摩拳擦掌”，躍躍欲試，從而意味著在縮量之後，多空角逐的天平漸漸有向多頭傾斜的可能性。

　　因此，在操作中，建議投資者積極關注熱點的演變方向，尤其是四季度業績超預期以及來年産業政策變化的品種，前者如水泥股、航空運輸股、四季度産品價格大幅飆升的個股，後者如水利股、風電配套設備股等。（金百靈投資 秦洪）

　　估值水平抑制下行空間 震蕩中凸顯佈局良機

　　國都證券張翔

　　綜合宏觀經濟、流動性、估值水平等因素判斷，我們不應單單因為政策緊縮而對後市持過度悲觀預期。如果政策因素引發大盤下跌並導致大消費、新興産業等主流品種出現明顯回調，投資者理應把握低位介入的時機。

　　對緊縮不必過度悲觀

　　在政策緊縮、流動性回收的宏觀環境中，不少投資者對後市表示擔心。特別是2007年央行連續加息導致A股行情轉折的情形，更讓投資者記憶猶新。我們認為，緊縮政策是影響市場運行的重要因素，但並非唯一因素。綜合經濟運行、流動性、市場估值等因素來看，對A股後市表現不必悲觀。

　　首先，作為決定市場運行的根本性因素，我國宏觀經濟形勢仍處平穩格局中。新近公佈的11月PMI指數較上月繼續走高，顯示出製造業穩步回升的態勢。展望明年，雖然出口形勢不容樂觀，但內需前景仍值得樂觀期待，特別是在“十二五”規劃開局之年，固定資産投資的增長空間依舊較大。我國經濟有望在實現軟著陸之後，出現小幅回升的走勢。事實上，我國出現惡性通脹的可能性很小，只要政府及時出手對導致通脹的投機性因素予以制約，未來資源品、農産品價格上升等內生性因素只可能帶來通脹水平的溫和上升，不會給宏觀經濟帶來太多的不利影響。

　　其次，對A股流動性的前景也不宜悲觀。美、歐、日等發達國家中短期內難以找到有力的經濟驅動力，而包括中國在內的新興市場前景長期向好，即便對於海外非投機性質的價值型資金來説，中國等新興市場同樣是值得考慮的配置方向。

　　就國內而言，考慮到經濟仍處復蘇階段，而且地方融資平臺背負了大量負債，預計央行在加息的力度與節奏上會十分謹慎。事實上，回顧2008年可以看到，當預期高通脹不會持續太長時間的情況下，管理層並不會貿然加息，而是容忍了較長時期的負利率。在負利率的背景下，居民的投資意願無疑會被刺激起來，而且在壟斷行業向民營企業放開未取得突破性進展的情況下，投資渠道受限的資金仍可能選擇進入股市。

　　此外，從估值水平來看，A股市場也不存在大幅下行的空間。目前滬深300指數今年動態市盈率僅有14.3倍。當然，時間即將跨入2011年，以明年的動態市盈率來考察市場估值更為合理。基於明年20%的業績增長預期，滬深300指數2011年動態市盈率僅有11.9倍。橫向比較各市場PEG可以發現，滬深300指數的PEG同樣低於大多數發達市場。

　　調整中佈局來年行情

　　不論是從緊縮週期，還是從未來經濟轉型來看，傳統週期性行業的盈利前景缺乏亮點。雖然其估值已處較低水平，但未來依然難以獲得主流資金的太多關注，至多像今年10月份那樣出現短暫的反彈行情。由於金融、地産、鋼鐵等傳統週期性行業在股指中佔據過大權重，這意味著未來大盤出現系統性機會的概率較小，更可能呈現寬幅震蕩的格局。

　　不過，大勢的低迷並不妨礙局部牛市的演繹。在經濟轉型與調結構的背景下，大消費行業與新興産業已成為未來政策扶持的重點。雖然這些行業在國民經濟中的權重尚小，而且對大盤指數的影響也相對有限，但卻是未來最具增長確定性的領域。

　　由於前期持續走強，大消費行業與新興産業板塊在估值上缺乏足夠的吸引力，因此投資者操作上不必追高。如果緊縮預期導致大盤出現快速調整，我們反倒應該樂觀起來，積極關注是否有逢低買入的機會。( 中國證券報)

　　“十二五”行業規劃是近期市場挖掘重點（薦股）

　　在媒體披露了“十二五 ”規劃擬調整氟化工、水泥等行業準入門檻、規模起點後，三愛富、巨化股份、海螺水泥、華新水泥等行業代表個股一度崛起；在工程機械行業協會展望了未來五年行業發展前景後，柳工、廈工股份等工程機械股曾相對走強。週三，在媒體報道中國煤層氣抽採量將逐年增加，“十二五”規劃目標為年産200億立方米(比“十一五”的規劃目標翻一番)後，準油股份、天科股份應聲漲停；在中電聯表示電力“十二五”規劃將出、電價改革有望重啟的氛圍下，蟄伏已久的電力板塊整體涌動，華銀電力、大連熱電、建投能源趁勢漲停。此外，出於對“十二五”期間高速鐵路可能獲投資傾斜的預期，時代新材、粵水電、太原重工、晉億實業等個股近期創出下半年以來新高，連中國南車、中國北車這樣的大盤低價股也強于大勢；基於對“十二五”期間智慧電網、裝備製造業將迎來重大發展機遇的預期，國電南瑞、國電南自、萬力達、平高電氣、許繼電氣等個股近期也創年內新高或者跑贏大盤。

　　週三，滬深股市成交萎縮，漲跌互現。上證指數先抑後回穩，基本圍繞2800點震蕩整理，以2823點微漲報收；深證成指及創業板、中小板指數走勢偏弱，均以微跌報收。當日兩市累計成交僅2019.4億元，較週二環比銳減近4成。

　　從當日市況看，兩市個股漲跌家數基本相當，板塊表現呈結構性分化，市場惜售與觀望氣氛並濃，市場熱點聚焦度不高。相對而言，電力、發電設備及新疆、武漢等區域板塊漲幅居前，而生物醫藥、醫療器械、釀酒等行業跌幅靠前，其中醫藥板塊的下跌顯然與當日國家發改委發佈了降低部分藥品最高零售價格的通知有關。

　　綜合近期市場的特點來看，一方面，受信貸及貨幣政策收緊、物價調控等預期影響，權重板塊總體缺乏起色，上證指數重心下移，創業板等前期強勢板塊也呈折返調整苗頭；但另一方面，在大盤整體難以提振的情況下，市場局部也有部分板塊走勢明顯強于大盤的現象，短線不時出現某些行業熱點輪跳的市況，尤其是與“十二五”行業規劃相關的題材股行情。

　　從上述市場現象看，儘管受貨幣收緊等政策大環境掣肘，當前主板市場在指數層面表現疲弱，中期趨勢撲朔迷離，但在局部，市場圍繞著“十二五”期間各行業發展前景的不同預估，正展開短線輪炒。那些在“十二五”期間行業發展速度有望跑贏經濟增長平均水平的成長性上市公司，正逐漸成為近期市場挖掘的重點，成為在弱勢市場中的相對強勢品種。

　　我們知道，年度中央經濟工作會議即將召開，目前媒體上充斥了對明年貨幣政策基調、信貸規模總量、GDP增長速度及CPI調控目標的各種揣測，經濟學家眾説紛紜，市場預期相對紊亂。此種背景下，指望大機構攜鉅資入市、短期重新熱炒權重板塊顯然不切實際。前期在主板市場下跌時，創業板、中小板中的部分中小盤新興産業股曾逆勢逞強，創業板指數甚至屢創新高，但同時也漸現“曲高和寡”之虞。在此情形下，市場需要從不同層面、不同行業或板塊進行拓展、挖潛，以增強“厚度”，留住或吸引人氣，最大程度維持大盤的中繼整理形態，以利於以時間換空間的方式完成調整過程。所以説，與“十二五”規劃相關的題材股炒作有受基本面上即時消息或事件驅動的影響因素，但如果從純市場角度來看，也可視為市場主力在特定環境下的自我縮容式炒作，或多或少帶有短線資金中繼性、過渡性炒作的色彩，市場預期不宜太高。

　　需要指出的是，目前市場趨勢性方向不明，短期仍有回調可能。如果按照大勢優先的原則，即便是參與短線即時性熱點炒作，也不宜重倉，逆勢操作一般不適合非職業投資者。(中航證券 邱晨)

　　政策推動製造業升級 看好10個股投資機會（薦股）　　

　　申銀萬國證券研究所

　　行業“錢”景

　　中國製造業要實現由大到強轉變，升級是必由之路。

　　政策推動製造業由大到強：“十二五”規劃的要求。

　　催化劑I——城鎮化需求拉動：交通網(高鐵、城鐵、地鐵)、信息網(三網融合、物聯網)、能源網(核電、海洋油氣開發、特高壓電網)建設提速，帶動裝備製造業加速增長。

　　直接的催化劑II ——供給轉向內需市場的撬動：進口替代、出口轉內銷加速，帶動裝備製造、醫藥、輕工、紡織服裝等行業的龍頭公司加速成長。

　　2011年首推裝備製造業，包括鐵路設備、通信傳輸設備、輸變電設備、重型機械、冶金礦採設備、建築機械。這些行業是“製造業升級”主題下的最大受益者，且目前估值較低，有較大提升潛力。

　　看好“傳統+新興”的結合體，即擁有傳統産業的較低估值，又享受新興産業的高成長性。

　　首推公司：中國南車、中國一重、鄭煤機、中國西電、中興通訊、中海油服、啟明信息、軟控股份、星網銳捷、美克股份。

　　中國經濟正在步入轉型的中期，在此階段，製造業的升級將成為一個必然的趨勢。這一進程不僅將得到政策的推動，也會受到正在加速的城鎮化需求以及正在轉向內需市場的企業供給這兩股力量的帶動。我們看好其中蘊含的投資機會，並推崇能實現“傳統+新興”完美結合的企業。

　　製造升級是必由之路

　　1、中國製造業的現狀：大而不強。

　　儘管“中國製造”一詞早已風靡全球，但這更多的是指中國製造業的數量龐大，就質量而言，我國的製造業仍有較大的提升空間。在高端製造領域，我國依然處於凈進口狀態，特別是電力機械、科學儀器、特種工業機械、金工機械等技術含量較高的行業，進口額遠高於出口。

　　2、提升中國製造業的層級：既有空間也有必要。

　　在聯合國工業發展組織所測算的全球製造業增加值總額中，中國所佔份額達11.4%，排在美國、歐盟、日本之後，佔除中國以外發展中國家的60%，可見中國確實可謂全球製造業的大國。然而，中國的人均工業增加值卻只有543美元，僅為工業化國家平均水平的七分之一。此外，在聯合國工業發展組織對全球106個國家工業競爭力績效的排序中，我國剛剛擠進前1/4位，顯然，這與全球製造業大國的身份極不相稱。因此，提升中國製造業的層級，既有空間，也有必要。

　　3、政策推動製造業由大到強：“十二五”規劃的要求。

　　“十二五”規劃的關鍵點是“發展”，主線是“轉變經濟增長方式”。而要實現兩者統一，目前還“大而不強”的製造業將是重要突破口。在《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中就明確提出了升級傳統製造業並培育戰略性新興産業的要求。相信隨著“十二五”的開局，製造升級這個主題有望進一步受到政策的推動。

　　4、看好製造業中“傳統+新興”相結合的企業。

　　所謂“傳統+新興”結合體，是指在傳統産業的基礎和積澱上，能夠形成新的技術突破和提升的上市公司。這些公司既擁有傳統産業的較低估值，又享受新興産業的高成長性。當然，如果其所處的市場格局屬於寡頭壟斷則更佳，這樣可以順利傳導原材料價格的壓力。

　　製造升級有兩大推動力

　　1、直接的催化劑I：城鎮化需求將拉動交通網、信息網和能源網的建設提速。

　　“十二五”將積極穩妥推進城鎮化進程，而交通網、信息網和能源網建設有望因此提速。在《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中，第20條中提到：“完善城市化佈局和形態。……以大城市為依託，以中小城市為重點，逐步形成輻射作用大的城市群……推進大中小城市交通、通信、供電、供排水等基礎設施一體化建設和網絡化發展”。隨著城鎮化的加速推進，交通網、信息網和能源網建設有望在“十二五”提速。在此背景下，一大批具備高端裝備研發和生産實力的企業將脫穎而出，進入高成長的軌道，具體利好在於：

　　1、交通網建設提速利好軌道交通設備、建設和運營商；2、信息網建設提速利好信息設備和服務供應商；3、能源網建設提速利好核電、海洋工程、特高壓傳輸設備供應商。

　　2、直接的催化劑Ⅱ：供給轉向內需市場的撬動。

　　在海外經濟復蘇緩慢，外需存在不確定性的背景下，內需市場將更值得倚重。而從專注出口轉向開拓內需市場，至少有進口替代和出口轉內銷兩種途徑。

　　進口替代是拓展內需市場的一種有效途徑。而為達到替代進口的要求，需要先對産品和技術加以升級，才能享受快於行業成長性的擴張速度。不少製造業行業既有進口替代的空間，也具備進口替代的實力，且這些行業大都存在較高的技術門檻，因此行業內的龍頭公司值得看好。

　　此外，通過製造業升級，可實現出口轉內銷。因為實施出口轉內銷戰略的企業，需要建立自己的品牌和渠道，由此提升對市場的控制力，並享受更高的成長性和利潤率，這也是我們看好的製造升級的一種形式。（證券時報）

　　三路徑淘金融資融券標的股

　　華泰證券 李 蕙

　　目前A股融資融券試點業務標的品種主要由上證50指數(1984.305,4.41,0.22%)成分股和深證成指成分股，共納入了90隻大盤藍籌股。投資者可以從定向增發、限售股解禁以及管理層二級市場增持行為，辯證地看待融資融券標的股票的投資機會與風險。

　　路徑一：定向增發

　　定向增發相關重要的公告日主要有董事會預案公告日、發審委通過日、增發公告日和增發上市日。筆者對2008年4月1日至2010年3月31日期間有定向增發相關公告的公司(樣本)進行研究後發現，增發發審委通過日和董事會預案公告日後樣本的超額收益較為明顯。增發發審委通過日後30個交易日樣本的平均超額收益為6.85%；董事會預案公告日後30個交易日樣本的平均超額收益為6.12%。此外，筆者還發現流通股本較小，且增發原因是借殼上市、項目融資、資産注入、整體上市的個股是因定向增發獲得較高超額收益的主力軍。

　　由此，融資投資者可以特別關注融資融券標的中近期有增發相關公告的股票，特別是有定向增發預案公告或增發被發審委通過公告，增發目的為借殼上市、項目融資、資産注入或整體上市，流通股本較小，基本面較好的個股。

　　路徑二：限售股解禁

　　限售股是指那些在一定時間、一定條件下限制出售的股票。當限售股解禁後，該限售股即變成了可流通股。根據筆者以往的研究發現，若限售股股東數量較多、持股比例較為分散、股票估值在行業中相對較高的限售股，其解禁後股東減持的可能較大。一般來説，上市公司大股東的大量減持可以反映出他們對公司股票的估值態度：或是認為市場估值過高，或是對公司的發展前景不看好、信心不足。因此，解禁股股東減持可以看作是相應股票投資機會的一個負面因素，此時融資投資者要注意相應的風險。

　　相反，也有一部分解禁股股東由於種種原因有可能會繼續持有股票，還有一部分股東甚至可能會選擇增持該股票。根據對2008年1月1日至2009年1月31日的限售股解禁和股東增減持進行的研究表明，解禁股股東沒有進行減持，而公司大股東反而進行增持的股票在公司股東增持後180日的平均超額收益率為36.73%。

　　融資投資者可以關注那些在限售股解禁後，解禁股股東沒有進行減持，而在近期有大股東增持的融資融券標的。

　　路徑三：管理層增持

　　上市公司管理層大量在二級市場購買本公司股票的行為，可以反映出他們對公司股票的態度：即一方面可能表示公司管理層認同該公司的投資價值或看好該公司的未來前景，另一方面也使得管理層和股東的利益更趨一致，對公司長期發展非常有利。這類股票蘊含較好的中長期投資機會，值得融資投資者重點關注。

　　筆者認為，購買股票金額、購買公司股票的管理層人數是分析該公司管理層購買本公司股票是否具有中長期投資指導意義的關鍵。從管理層購買股票的金額看，金額越多就可能表示管理層對公司未來的發展越有信心。從購買公司股票的管理層人數看，人數越多就表示公司越多的管理層人員同時看好公司的前景。此外，管理層買入或增持股票均價與當前股價越為接近的公司股票，其近期越值得投資者重點關注。

　　因此，融資投資者可以關注融資融券標的中那些管理層購買公司股票金額較大、購買公司股票的管理層人數較多、管理層買入股票成本均價與目前股價接近或高於目前股價，且基本面較好的公司。(證券時報)

　　通脹降臨 機構扎堆看好消費主題　　

　　今年資本市場的冬意似乎來得更早一些，為此，機構們也早早地選擇了抱團取暖。

　　臨近年底，國內各大公募、私募、保險資産管理公司等機構頻繁現身2011年策略研討會，而最受機構熱捧的當屬消費服務業會場。

　　上週三，在長江證券(11.89,-0.06,-0.50%)召開的2011年投資策略會上，包括南方基金、朱雀投資、渤海財險在內的數十家機構雲集在其消費服務業的分會場，就連門口亦擠滿了聽眾。相比之下，地産金融、化工汽車等領域的分會場門可羅雀。

　　“考慮到消費服務業可能會受關注，所以該行業分會場所用的場地是最大的，只是未曾預料會火爆到這種程度。”長江證券研究部負責人感嘆。

　　機構熱捧消費服務領域的研討會並非只有在長江證券的策略會上出現，此前舉行的申銀萬國策略會上同樣出現了類似的一幕。

　　“明年的市場看不透，行情不好捉摸。”成為機構投資者在交流中提及最多的字眼，也因此，賣方研究所成為這些機構求取“藥方”的對象。在此背景下，下半年以來備受各大券商研究所力推的消費服務行業成為這些機構關注的焦點。

　　“今年以來，沒有配置消費服務業股票的機構業績可能不太理想。”長江證券研究所醫藥行業研究員表示。“尤其是在通脹高企的背景下，消費服務業受到關注是必然的。”

　　自貨幣緊縮以來，央行一系列抽取流動性的組合拳給資本市場帶來幾番震蕩。不少機構尤其是私募基金都表示，看不清市場走勢。不過，這些機構都有一個共識，那就是“通脹猛于虎”。

　　擔憂通脹高企的心態直接反映在這些機構投資者的專業話語中。量化寬鬆、大宗商品上漲、加息等一系列的導火線使“通脹”成為近期基金公司內最熱的詞彙。大至基金公司的産品發行方向，小至各基金公司的市場策略，都體現了機構對“通脹”的重視。

　　事實上，臨近12月，幾乎所有基金行業內的創新都集中在與“抗通脹”概念直接相關的商品領域。譬如，僅前日開始進入發行渠道的7隻基金中，就有兩隻直接和商品有關的新基金。包括銀華抗通脹主題基金(LOF)以及國聯安大宗商品ETF及聯接基金。其中，前者為主要投資海外與商品有關的ETF基金的基金(FOF)，後者為跟蹤國內大宗商品指數的基金。（證券時報記者 黃兆隆）

　　最新實力機構精選熱門股點評

　　華誼兄弟：關注非2上映和網遊拓展

　　投資建議與結論：重申“買入”評級，上調目標價至40元。我們預計公司10、11年EPS分別為0.50元、0.77元，對應11年PE37倍，遠低於華策影視11年PE48倍。從市場競爭力和行業地位看，華誼兄弟顯著優於華策影視。根據我們對未來影視行業市場規模以及公司市場份額的判斷，給予公司影視業務合理價值35元，再考慮影視衍生品價值(僅考慮網遊領域)，公司合理股價40元。給予公司6個月目標價40元，隱含30%上漲空間，重申“買入”評級。

　　股價催化劑。(1)《非誠勿擾2》票房超預期；(2)公司介入網遊領域。　　(申銀萬國 萬建軍)

　　銅陵有色：盈利能力改善提升安全邊際

　　推薦邏輯：儘管目前通脹水平居高不下，但市場對未來通脹的預期有所降溫，而轉到對流動性收緊的擔憂上，再加上愛爾蘭債務危機影響，使得市場避險情緒升溫、金屬價格下跌，導致有色金屬板塊包括銅陵有色從11月中旬開始大幅下挫。但我們認為隨著此輪股價的大幅下跌，風險已有較大程度釋放，公司安全邊際得到一定程度的提升，同時我們宏觀策略部分析認為11月份CPI將再創新高，達到5.2%，12月份也將維持在4%以上，防通脹情緒或再度升溫，銅作為工業金屬中金融屬性最強的品種，我們階段性看好公司股價的表現。而就公司本身而言，如前所述，盈利能力已有大幅提升，我們略微調高公司2010年的每股收益至0.656元，大幅調高2011年、2012年每股收益至1.285元、1.877元，當前市盈率分別為37.7、19.25、13.18。綜上所述，我們給予“推薦”評級。

　　風險：歐債危機進一步蔓延，市場避險情緒上升，美元上漲、銅價下跌；國內流動性緊縮政策超出預期導致銅價回落。　　(愛建證券 張志鵬)

　　金瑞科技：電解錳行業出現積極因素

　　央企整合要求有望加速五礦集團對公司資産的整合。目前公司的實際控制人為五礦集團，而根據五礦集團及其控股的五家上市公司業務來看，金瑞科技主營電解錳、四氧化三錳等産品，其有望成為五礦集團錳資産整合的平臺。

　　投資建議：維持公司盈利預測，預計2010-2012年公司實現每股收益0.19元、0.40元和0.57元。我們認為，電解錳價格的上漲能改善公司業績，且在央企整合加速的背景下，公司有望迎來新的發展機遇，上調公司評級至“增持”，但同時提醒重組進展的不確定性。　　(日信證券 汪華春)

　　西藏旅遊：掌控資源 打造區域龍頭

　　公司是西藏旅遊行業的龍頭企業。2003年2月國風集團成為公司控股股東後，公司開始著手構建大旅遊整合平臺，實施大旅遊戰略及西藏人文地理工程。在旅遊資源的壟斷性開發方面取得實質性進展，公司在國家4A級旅遊區-巴松措及雅魯藏布大峽谷入口段旅遊區的開發是公司成功實施大旅遊戰略的成果。公司目前是西藏自治區唯一一家以旅遊、文化傳媒為主業的上市公司。

　　投資評價和建議。我們認為，公司未來的主要利潤來源是景區服務業務，而且大峽谷景區是一個新興景區，隨著開發力度的加大，遊客認知程度的提高，該景區的盈利能力將會出現大幅度的提高。隨著青藏鐵路和林芝機場相繼開通，公司所面臨的外部經營環境將發生很大的變化，由於公司擁有市場經濟專利，公司能夠分享西藏旅遊(14.45,-0.18,-1.23%)行業的高速成長。我們建議投資人重點關注該股，以期分享西藏旅遊行業的成長。

　　(中信建投 沈周翔)

　　華新水泥：拐點初現 灰姑娘將穿上水晶鞋

　　盈利預測與投資建議：“買入”，目標價35.6元。4季度業績超預期改變市場對其低盈利能力預期；公司噸市值、噸EV指標行業內最低反映其目前資産盈利能力低的現狀。未來兩年我們看好湖北水泥行業景氣度提升，雲南、西藏高景氣保持；從産業資本估值角度嘗試估測公司企業價值提升空間，公司噸市值指標向行業平均水平靠攏，市值成長空間為2.1倍.

　　預計公司2010-2012年EPS分別為1.21、2.22、3.14元，考慮2011年公司完成增發，假定增發1億股，2011-2012年EPS(攤薄後)分別為1.78、2.52元，目標價35.6元，對應20倍2011年PE水平。　　(光大證券 陳浩武)

　　東方鋯業：核級海綿鋯打開上升空間

　　傳統業務高增長，核級海綿鋯空間巨大，“買入”評級。鋯行業目前處於高速增長階段，東方鋯業擴産項目前景樂觀，傳統業務有望保持50%左右複合增長。公司收購朝陽百盛快速進入核級海綿鋯領域，核級海綿鋯未來5年總需求超4000噸，成長空間巨大。我們測算，2010-2012年公司每股收益分別為0.28元、0.61元和1.05元，複合增速80%。鋻於公司核級海綿鋯有望在2012年進入爆發期，我們給予公司2012年45倍估值，目標價格47元。

　　傳統業務擴産正當時，高增長有望延續。東方鋯業是國內鋯産品線最全的企業，目前鋯行業仍處於高速成長期，公司完整的産品線能夠最大限度受益行業增長。此外，包括人造寶石、陶瓷刀、高端陶瓷潔具在內的新産品需求快速增長，公司在硅酸鋯、複合氧化鋯的擴産項目前景樂觀，傳統業務有望保持45%-50%的複合增速。　　(光大證券 王海生 袁瑤)

　　上海醫藥：收購中信醫藥 加快全國擴張

　　內部整合管理提效，外部加快並購步伐。今年以來，公司各項內部整合工作正在努力推進，有望進一步通過管理及資源整合提升效益。同時，公司商業全國佈局步伐加快，先後控股山東商聯、廣州中山醫，與福建省華僑實業集團有限責任公司聯合重組的福建省醫藥有限責任公司于8月1日正式掛牌成立，收購了北京上藥愛心偉業醫藥有限公司，並且與江蘇、浙江等地的多家地區分銷龍頭企業達成合作框架協議，成立專職整合團隊，加快外延並購整合步伐。

　　維持“增持-A”的投資評級，調高12個月目標價至31元。暫不考慮收購中信醫藥並表影響，我們維持對上海醫藥010、2011年的業績預測，即每股收益分別為0.73元、0.89元，按照2011年業績0.89元為計算基礎，給予公司35倍的PE，則調高公司12個月目標價至31元，維持“增持-A”的投資評級。　　(安信證券 洪露 李秋實)

　　禦銀股份：銷售與運營兩翼發展

　　ATM行業發展前景看好。無論是從中國ATM的布放密度、地理分佈還是ATM機與銀行卡的匹配比率來看，中國ATM市場仍然處於成長期，未來中國ATM市場具有巨大的發展潛力，我們認為正如RBR預測的那樣，從2008到2013年中國ATM市場將保持兩位數的增長。

　　盈利預測與投資評級：我們預計公司2010-2012年EPS分別為0.39元、0.52元和0.65元，動態PE分別為35.39、24.06和17.87，考慮到公司已經進入一個盈利拐點，未來發展前景看好，我們給予公司“增持”評級。　　(萬聯證券 馮福來)

　　低估值品種漸成資金避風港

　　在經歷了超過一週的盤整後，本週大盤繼續向下尋底，期間曾一度跌破2800點關口。在市場整體弱勢的背景下，央票發行利率上調預期增強，直接觸動了關於加息的敏感神經，從而令悲觀情緒再度瀰漫市場。不過，令人欣慰的是，在本週的弱勢下行格局中，地産、金融及電力板塊等低估值板塊卻逆市走強，這一方面説明目前市場的下跌並不是單邊下跌市，另一方面也預示著低估值的安全品種有望在此後的行情中獲得更多資金關注。

　　低估值板塊相繼“亮劍”

　　在近日震蕩下跌的行情中，前期持續強勢的醫藥及食品飲料板塊大幅回調，而地産、有色等週期板塊已逐步顯現出跌不動的跡象。其實，在毫無利好消息刺激的背景下，上周臨近週末地産及金融這兩大權重板塊便開始止跌回升；與此同時，在本週二的下跌行情中，有色板塊更在盤中逆市走高；行情發展到本週三，沉寂許久的電力板塊也發力上攻，並將做多熱情蔓延至有色金屬、金融服務及房地産等低估值抑或是前期已實現充分下跌的板塊。

　　據統計，自11月18日以來的震蕩行情中，申萬金融服務、交通運輸、黑色金屬、採掘及房地産指數依舊維持跌勢，分別累計下跌5.78%、1.94%、1.89%、1.59%及0.07%；而申萬食品飲料、電子元器件、機械設備、醫藥生物、建築建材及信息設備指數則分別累計上漲11.69%、9.25%、8.69%、8.24%、7.94%及7.71%。

　　很顯然，近日房地産、金融、有色及電力板塊的走強，主要還是源於在目前的悲觀氛圍之下，估值安全品種正逐步成為資金首選。

　　“安全品種”或良性輪動

　　當前，加息預期的陡然升溫，給短期市場走勢帶來了很大壓力；而只要加息“靴子”遲遲未落地，則市場將繼續承壓，短期市場較難出現某個板塊或熱點的持續走強。不過，值得注意的是，11月PMI繼續穩步回升，表明目前中國經濟呈現穩步回升的態勢，這也使得市場在面對政策收緊時，存在一定的承受和消化能力，從這個角度而言，單邊下跌市很難出現。

　　既然有了市場尚難出現單邊下跌的判斷，那麼哪些品種將成為後市輪動的熱點呢？據統計，在第一階段自10月初至11月11日的上漲行情中，申萬採掘、有色金屬及機械設備板塊成為上漲的主力軍，期間漲幅分別高達39.38%、36.31%及23.60%；餐飲旅遊、商業貿易、食品飲料、房地産及醫藥生物成為漲幅較小的板塊，期間漲幅都在10%左右。行情的第二階段便是11月12日開始的四天大跌，期間有色金屬、採掘及化工指數首當其衝，累計跌幅均在10%以上；相反金融服務、食品飲料、餐飲旅遊、醫藥生物及公用事業指數則表現略微抗跌，累計跌幅均在7%左右。而自18日開始的震蕩行情中，食品飲料、電子元器件、機械設備、建築建材及醫藥生物板塊總體仍維持強勢，累計漲幅均在6%以上；金融服務、採掘、交通運輸及黑色金屬板塊則繼續大幅下挫，金融服務累計跌幅更在5%以上。

　　值得注意的是，近幾個交易日，醫藥、電子、食品飲料開始補跌，而地産、金融及有色等前期嚴重超跌的板塊逐步出現企穩跡象，昨日電力、家用電器等相關板塊弱市逞強。近期的盤面特徵歸結到一點便是：資金開始逐步關注安全邊際較高的品種，一方面是過度超跌的品種，如有色、煤炭等，另一方面是低估值且沉寂已久的品種，如金融、地産、電力及交通運輸等。預計在接下來的震蕩市中，這兩類品種仍有望實現輪動，而交通運輸板塊或有望接過下撥輪動接力棒。 （中國證券報 魏靜）

　　掘金股權激勵概念股

　　合康變頻昨日公告授予38名激勵對象314.9萬股限制性股票，這是公司實施的首期股權激勵計劃。公告發佈後，合康變頻高開高走，封漲停報收。

　　股權激勵一直是分析師重要關注的公司題材之一。一般而言，合理並能促進公司健康發展的股權激勵，容易受市場資金認同，公司股價也相應會有所表現。證券時報數據部統計顯示，A股今年公告股權激勵計劃的股票有60隻，發佈消息以來平均漲幅為8%，而上證指數今年已跌13.84%。股權激勵概念股大都跑贏了大盤 .

　　在今年股權激勵概念板塊中，縱觀發佈消息以來的漲跌幅，橫店東磁以113%的漲幅位居榜首，該股6月中旬發佈股權激勵的公告。不過，橫店東磁的大漲，與其説跟股權激勵有關，不如説是身處稀土永磁概念牛股大本營的結果。橫店東磁宣佈股權激勵計劃後，股價隨大盤陰跌不止，7月初低至14元以下，之後稀土永磁概念走牛，現在股價仍在40元上方。股權激勵概念板塊中，今年漲幅超過50%的還有拓邦股份、探路者、美邦服飾、東方園林等。

　　值得一提的是，該板塊的小盤股票表現比較突出。漲幅超50%的股票全部屬於中小板和創業板，其他表現遠超大盤的股票也大部分都是中小板、創業板，如豫金剛石、七匹狼、亞廈股份、拓維信息、盾安環境、北緯通信、碧水源、合康變頻等今年漲幅都超過25%。也有部分大盤股表現較好，如5月公告的二重重裝、9月公告的中國南車，今年漲幅在20%以上。分析人士還注意到，發佈消息後的股價表現跟後市一段時間的表現基本相關，拓維信息、興森科技、新北洋、藍色光標、潯興股份、東方財富等股票，在首次發佈公告後第一個交易日就收漲停，只有東方財富11月2日發公告漲停後，至昨日區間跌幅約8%，其他股票後市表現相對較好。不過市場情緒總是波動的，跟大盤所處環境、是否為市場熱點以及股權激勵本身對公司業績效果的解讀有很大關係。同樣是合康變頻，昨日公告實施，漲停；而5月29日首次公告計劃後第一個交易日5月31日收跌，因為當日上證指數跌2.4%。

　　在實施股權激勵的公司中，房地産板塊有些尷尬。今年以來，萬科、世聯地産、冠城大通、金地集團、臥龍地産都在首次發佈公告後當日上漲，但此後到昨天收盤的區間跌幅都超過10%。分析人士認為，消息出來股價上漲，顯示市場看好股權激勵計劃的刺激作用，但現在股價不振，與房地産股不再受資金重視有關，隨著宏觀政策對房地産調控的嚴厲擠泡沫，整個地産板塊走勢弱。

　　此外，分析人士同時認為，如果把股權激勵行權價作為一個參照物的話，與行權價比較接近甚至低於行權價、累計漲幅小的股票可能有一定的安全邊際，如萬科A授予的股票期權行權價格為8.89元，較昨日收盤價8.22元相差約8%的空間。海大集團行權價32.15元，昨日收報31.77元。(證券時報)

　　大盤拉鋸振蕩 耐心持有防禦型品種

　　年底了，又加之市場心態脆弱，此時有消息也恐慌，沒消息更恐慌。三部委聯合下發關於“個人轉讓限售股所得徵收個人所得稅”的通知，要求個人轉讓限售股或發生具有轉讓限售股實質的其他交易，取得現金、實物、有價證券和其他形式的經濟利益均應繳納個人所得稅。同時明確規定了轉讓收入以轉讓當日該股份實際轉讓價格計算的15％作為限售股成本原值和合理稅費，且限售股在解禁前被多次轉讓的，轉讓方對每一次轉讓所得均應按規定繳納個人所得稅。這樣一來能夠對之前市場熱議的小非套利和新股上市前利益輸送有一定的效果。當然實際上在去年年底，實際上也有類似的公告旨在進一步規範個人轉讓上市公司限售股的稅收政策，加強稅收徵管。那麼這是否對股市來説是一個利空呢？玉名認為，管理層每一次嚴格管理，都會引發市場資金的反應，無論是其對市場是利多，還是利空，要是從這個角度來看，那麼無疑是短期利空。但若從目的和效果來看，其或許是有利於市場發展的。

　　由於近期和未來一段時間是解禁高峰，尤其是中小板和創業板方面，很多的自然人持股和高管持股上市，這些人群實際上和普通股民是存在巨大的消息和位置不對稱的，他們對公司發展，甚至對股價走勢都有先知先覺的能力，那麼上述新規實際上可以達到增加“小非”操作成本，避免一定意義上的“利益輸送”。當然短期來説，很可能會引發一些“小非”集中減持和轉移，反而會促發相關個股調整的走勢，但總體上並對市場構成太大的利空。不過玉名認為，此時投資者應該對市場另外一個傳聞打好預防針，由於年底和年初往往就是財稅方面信息的高峰期，那麼對自然人解禁股開始管理，是否會開徵市場的資本利得稅，以及印花稅呢，雖然理性情況下看這些都是不可能得，但在市場恐慌因素，以及盤面上快速殺跌的環境下，哪怕稍微有可能的消息都會迅速在網絡和各種傳播渠道中蔓延。還是那句話，12月行情註定在“自保”和“陰謀”中展開，投資者還是要擦亮眼睛，看好錢袋和倉位，多一些耐心。

　　技術上，以滬指為例，均線高高再上，2850點聚焦著5、10、30、60日和年線，這樣對股價有一種吸引，但由於整個市場在11.17日後處於一種喇叭口上下發散的形態中，因此股指實際上還有向下創出近期新低的要求。本來11.26日是擺脫喇叭口向下調整，跳出整個下跌趨勢的時間窗口，若此時股指能通過中陽跳高突破，那麼很快就會得到場外觀望資金的刺激，從而推高股指，離開如今的敏感窗口，結果就在這個最該給力的時間，多頭退縮了，縮量的調整，將整個股指重心拉回了，此時玉名也提示了，股指不可能選擇快速反彈了，只能是以一種非常艱苦的拉鋸戰的方式去爭奪年線。因此實際上週二的長下引線調整有一定的偶然性，而實際上卻是技術上的一種必然走勢。短線如果股指還是在目前的區間振蕩，那麼後市還會有類似11.23和11.30的深幅下探走勢，週三盤面上更為突出的是量能的快速萎縮，顯然整個市場還是弱勢，跌不深，也漲不動或許用來形容當下行情最為貼切。

　　策略上，玉名的12月行情策略中已經明確定義了，當下市場資金主要還是以觀望和自保為主，那麼對應投資者來説，此時不宜頻繁操作，最有可能的一種走勢，就是市場再度回到之前8、9月份的走勢，即經歷了一波局部牛市和局部快速下跌之後，重新構築一個新的平衡點，反復振蕩夯實，等待資金度過年底壓力期之後，再行發動行情。從盤面頻頻出現的神秘護盤來看，資金並不想讓股市過早地趴下，還是讓其總保持著一點生機，但從量能來看多頭很顯然無力無發動行情，因此後市的方向並不是反彈，也不是破位下跌，而是就在此處拉鋸振蕩，或許也是各方力量默認的區間。那麼在這個時候，首先投資者要做的就是將倉位控制好，大資金謹慎和觀望，那麼我們也順勢降低倉位，轉為防禦型品種的持有，耐心地等待市場的選擇。（玉名）

　　中小盤股優勢仍將明顯

　　週四對大盤走勢有影響力的信息有：1、成品油定價新方案上報國務院將縮短調整週期；2、國家計劃明年建1000萬套保障房；3、北京市通過十二五規劃建議；4、機構預測12月份CPI將回落至4.1%；5、明年一號文件或聚焦水利；6、上海金融辦主任表示國際版或于明年推出。週四消息面總體平靜，對A股走勢難以産生明顯影響。外圍股市方面，週三晚美股單邊大幅上漲。道指收盤上漲2.27%，納指上漲2.05%，標普上漲2.16%。港股週三上午窄幅振蕩尾盤拉升，收盤上漲1.05%。日經指數週三小幅上漲0.51%。外圍股市對週四A股有正面刺激。

　　主力資金動向方面，週三滬深兩市成交量萎縮近四成，主力資金凈流入約35億元。從週三主力資金動向看，週三主流板塊資金出逃基本結束，其中有色金屬凈流入約7.5億元，煤炭、電力各凈流入約5億元，金融凈流入約4億元，房地産、鋼鐵資金進出基本持平。週三題材股資金出逃明顯減緩，其中新能源稀土材料凈流入約8億元，電子信息凈流入約7億元，智慧電網凈流入約7億元，節能環保凈流入約5.5億元，中小板凈流入約4億元，而醫藥板塊則凈流出6億元，其他題材板塊資金進出不明顯。週三成交量大幅萎縮意味殺跌動能大幅減弱，而主流板塊有色煤炭止跌回升，題材股資金出逃減緩，對大盤止跌反彈有利。

　　週三大盤窄幅振蕩，成交量極度萎縮。極度萎縮的成交量，説明多空短暫平衡。技術上，大盤30月線已經開始走平，30周線小幅上翹，日線成交量持續萎縮，意味著大盤已經處於中線底部區域。但短線技術形態仍未修復完成，因此築底還需要時間。而對於短線走勢來説，仍要觀察5日線下移後的壓制情況。但週三晚美股大漲，對刺激A股止跌反彈有積極影響。對於週四大盤走勢，淘金客認為繼續弱勢反彈可能性要大。短線大盤縮量振蕩，要打破平衡，必須得有熱點板塊領漲，否則縮量振蕩格局將難以打破。因此週四要密切關注盤面是否有領漲熱點出現。淘金客認為，目前大盤很可能處於中線底部區域，因此是新一輪更大規模上漲行情到來前戰略性建倉時機。淘金客認為由於明年貨幣政策調整和十二五規劃明年是第一個實施年，因此新一輪上漲行情主熱點仍可能在戰略性新興産業裏，其中小盤股優勢仍將明顯。由於除了年底重組題材、年報預熱、年底高送轉題材外，大家還要多關注戰略性新興産業類股票動向。（淘金客）