葡萄牙與西班牙：誰是下一塊“多米諾骨牌”

　　一度堅稱不需要外部援助卻迫於壓力終於“服軟”求援的愛爾蘭政府，已在不知不覺間推倒了歐元區的第一張“多米諾骨牌”——對救助計劃絲毫不領情的市場正將目光從愛爾蘭危機轉向葡萄牙和西班牙，而葡萄牙很可能成為下一塊多米諾骨牌。

　　葡萄牙與西班牙避愛爾蘭

　　唯恐不及

　　隨著危機擴散的恐慌不斷加劇，本週三葡萄牙與西班牙主權債券信貸違約掉期（CDS）創下歷史新高。

　　市場數據提供商Markit的統計數據顯示，週三葡萄牙以及西班牙CDS指數大幅攀升，其中葡萄牙5年期國債CDS指數上升21個基點至510點，西班牙同期國債CDS指數上升至312點，均創下了歷史最高紀錄。CDS利差越低表明債務違約的風險越低，而CDS利差越高意味著債務違約的風險越高。

　　摩根士丹利亞洲業務非執行主席斯蒂芬羅奇最近發出預警，愛爾蘭要求援助後，歐洲要準備面對更多主權債務危機問題。他表示，危機有可能擴散至南歐地區，事件一連串發展是可以預測的，先是希臘，然後愛爾蘭，然後市場便開始關注葡萄牙及西班牙的問題。

　　墻倒眾人推，與希臘危機爆發後沒有國家希望與該國“沾邊”如出一轍，葡萄牙與西班牙也忙不迭與愛爾蘭撇清關係。

　　西班牙經濟部長薩爾加多(Elena Salgado)週一表示，西班牙不需要“愛爾蘭式”的援助計劃，也不需要進一步採取緊縮措施來削減預算赤字，並反對將該國與申請援助的愛爾蘭相提並論。

　　葡萄牙總理若澤-蘇格拉底週一也強調“葡萄牙與愛爾蘭之間不存在關聯”，希望市場形勢在愛爾蘭向歐盟提出救助申請後回歸正常，葡萄牙顯然正受到危機蔓延效應的困擾。

　　葡萄牙風險高於西班牙

　　從經濟規模的角度來看，愛爾蘭對歐元區整體而言並非一個“系統重要性國家”，葡萄牙也不足為重，但西班牙則是歐洲經濟規模最大的國家之一。根據歐盟統計局的數據，愛爾蘭2009年的經濟産出為1663億歐元，葡萄牙為1598億歐元，西班牙高達10476億歐元。相比之下，首先爆發危機的希臘總産出為2303億歐元。歐元區老大德國産出高達23642億歐元，法國産出為18973億歐元。

　　儘管葡萄牙的銀行業問題並沒有愛爾蘭規模那麼大，而財政赤字也沒有希臘嚴重，但卻“集百病于一身”——高赤字、高債務、低增長。

　　葡萄牙政府曾表示，若10年期公債收益率升破7%，那麼葡萄牙可能不得不從國際機構尋求融資。葡萄牙外交部長此前甚至指出該國可能被迫退出歐元區的風險。

　　與葡萄牙相比，經歷了類似房地産泡沫的西班牙重蹈愛爾蘭覆轍的可能性則相對較低。法興銀行認為，由於西班牙的房屋價格並沒有愛爾蘭那樣惡性下跌，而西班牙的銀行業狀況也比愛爾蘭好得多：目前西班牙銀行需要的政府支持金額相比愛爾蘭而言微乎其微。

　　投資研究機構ACF Consultants週三甚至表示，一旦葡萄牙和西班牙加入到愛爾蘭和希臘的行列，申請國際援助，那麼歐元系統將瀕臨崩潰。該機構認為，繼希臘和愛爾蘭之後，葡萄牙和西班牙幾乎鐵定劫數難逃，“多米諾骨牌”隨後將倒向規模更大的經濟體，如意大利等等，那將是德國和法國的最後一道防線。