商品雖止跌短期難有大作為

　　國內商品期貨市場24日漲跌互現，經過前期連續下挫後出現暫時止跌跡象。但分析人士認為，中國緊縮週期到來以及美元走強將限制商品價格反彈高度，預計未來將維持震蕩調整走勢，短期內大幅上漲或下跌可能性都不大。

　　回顧本輪由流動性過剩帶來的商品價格上漲行情可知，因政策密集出臺，短期內連續上調存款準備金率，銀監會加強信貸資金管理，導致部分炒家出現離場觀望情緒，進而使得期價顯著回落。

　　招商期貨分析師劉曉娜認為，24日商品市場反彈和股指反彈有較大關係，人民日報發文稱抑制通脹不以犧牲股市為代價，這大大提振了投資者信心。同時，控制通脹預期慎用可能對實體經濟帶來負效應的加息手段，多少緩解了市場近期的加息憂慮，而經過前期下探，市場已處於超賣狀態，因此出現反彈也比較正常。當然，個別品種因自身基本面原因偏強，如豆類，因最近炒作南美乾旱，所以較其他商品更強勢。如果股指後市逐漸轉強，則本次調整可能會告一段落。但是在央行逐步收回流動性的背景下，V型反轉出現概率較小，“商品可能在當前位置震蕩蓄勢，部分品種可能向上反彈”，她分析説。

　　另一方面，國內通脹壓力引起了管理層的極大關注，政府最近出臺了調整銀行存款準備金率等一系列政策以控制通脹。“緊縮週期已經真正確認”，世華財訊資深分析師吳粵預測，緊縮政策預計將很難在2011年三月前結束，不排除二季度繼續緊縮的可能。在首先採取以數量控制與行政管制為主的緊縮形勢以後，包括加息等手段在內的貨幣價格控制將出臺。短期內全球資金流動性充裕的格局不會發生明顯變化，商品也可能還將維持震蕩調整走勢，但由於中國貨幣緊縮週期的提前來臨，中長期流動性可能很難支撐一輪大行情的來臨和持續。

　　從貨幣層面來看，對歐元區債務問題的擔憂情緒並未受愛爾蘭申請援助而有所緩和，穆迪公司稱愛爾蘭面臨主權評級的多級下調風險，同時該國亦面臨國內反對黨的重重挑戰。同時市場將目光轉向葡萄牙以及西班牙，這將會對歐元構成更大的威脅。因此，愛爾蘭接受援助並不能從根本上改變歐元區的債務問題，而美元將從歐債危機中得益。由此，商品市場將受到一定的壓力。

　　有分析人士指出，雖然近期市場價格波動較大，但支撐商品的基本麵包括成本、減産、去庫存化等因素並未發生根本性轉變，因此在經歷了一番調整後，商品市場有望重歸基本面並出現企穩。以大豆為例，目前國際豆類價格呈現回暖勢頭，南美乾旱天氣引發市場對豆類減産的擔憂，而美豆出口前景看好，CBOT豆類仍存在上漲潛力；國內豆類雖受政策面利空影響，但進口成本上升依然為行情提供支撐，因此期價反彈還存在一定空間。