工行“補跌”有望一步到位

　　收盤價4.42元，經過盤中幾番掙扎之後，工商銀行復牌日依然未能擺脫跌停的結局。基於工商銀行的大幅補跌符合預期，A股市場當日的低開高走並未受到衝擊，隨著調整的快速到位，銀行等權重板塊後市或將助推大盤企穩回升。

　　工行流通市值縮水1285億

　　近期，銀行股的配股復牌頻頻大跌漸成常態，從前期的中國銀行、建設銀行，到昨日的工商銀行、南京銀行等均未能倖免。其中，工商銀行停牌前的尾盤大漲與復牌日的跌停形成了鮮明的對比。

　　由於停牌期間大盤回調、H股跌幅較大，工商銀行24日復牌補跌成為共識。當日開盤時分工行便不出意料地以跌停價4.42元開盤。按照權重計算，工商銀行每下跌1%，將拉低滬綜指1.9點，大盤也由此跳空低開33點。此後，受大盤逐級上行的影響，工商銀行盤中一度觸及4.55元，不過尾盤依然封于跌停。

　　工商銀行的跌停讓配股前搶權的投資者損失不少。配股數據顯示，工商銀行的複權價為4.91元/股，照此計算，24日流通市值總額蒸發了1284.9億元。

　　南京銀行也于昨日配股後復牌，全日維持低位震蕩的走勢，收于10.46元，跌幅為5.77%。雖然下跌幅度不如工商銀行，不過單從未複權的股價來看，南京銀行已經跌回到了9月末的水平。

　　受到兩隻復牌股的拖累，申萬金融服務指數成為了昨日唯一下跌的行業指數，不過建設銀行大漲2.39%，中國銀行、農業銀行也均小幅上漲，銀行板塊未受明顯衝擊。

　　工行後市下跌空間有限

　　本月中旬，建設銀行在配股復牌後曾出現六連陰的深幅調整，如果歷史複製，那麼工商銀行跌停之後是否還將繼續下挫呢？市場人士表示，由於復牌日大幅補跌，工商銀行在調整一步到位之後，後市下跌空間不大。

　　首先，機構拋售意願不強。24日，工商銀行全日成交5.19億股，換手率僅為0.20%，即使剔除匯金公司和財政部的持股，成交量佔其餘流通股本的比例也只有2.00%。從這一數據可以看到，作為持股主力軍的機構並沒有在復牌日出現集中拋售的現象，機構的惜售有助於工商銀行股價穩定。

　　其次，通過24日A股跌停和H股反彈，工商銀行的AH股溢價率降至0.86倍，快速消化了此前H股持續下跌帶來的調整壓力。按照農業銀行、建設銀行和中國銀行平均0.8倍的溢價率計算，工商銀行的回調空間在8%以內。

　　此外，建設銀行是配股後調整幅度較大的銀行藍籌股，11月15日復牌以來期間跌幅為11.80%。與之相比，工商銀行的下跌可謂是一步到位，隨著停牌前搶籌資金的拋壓逐步化解，工行股價有望短期內企穩。

　　總體來看，工商銀行跌停進一步釋放了A股市場的調整壓力。中原證券張剛表示，週三以金融板塊為代表的高彈性藍籌股超跌反彈説明市場的風險得到較為充分的化解，後市能否繼續反彈將主要取決於宏觀政策面，以及國際資産市場的走勢。