主題投資重“開張”基金增持線路曝光

　　主題投資重“開張” 基金增持線路漸清晰

　　一邊是海水，一邊是火焰。近日市場雖然出現了大幅調整，但市場熱點卻不斷涌現。結構性投資機會再度受到基金青睞：觸摸屏、連接器、航天軍工、白酒和醫藥等主題投資重新興盛起來，基金增持跡象不斷隱現。

　　⊙本報記者 鞏萬龍 安仲文

　　主題投資風格重回去年同期？

　　觸摸屏不會是第一個，也不是最後一個主題投資熱點。

　　如果追究至2009年四季度，在投資者對業績增長不確定的判斷下，當前A股市場的投資風格似乎重演了去年同期，當下市場環境與2009年第四季度何其相似。在劇烈震蕩的市場走勢中，資金越來越多的挖掘那些具有前瞻性的主題投資。

　　觸摸屏熱點的出現很大程度上並沒有完全脫離2009年四季度的最大熱點。2009年第四季度投資者耳熟能詳的專業術語稱為“LED”，而當前觸摸屏熱點很大程度上與“OLED”相關。在LED最初的引爆過程中，三安光電、德豪潤達功不可沒，兩家上市公司在2009年四季度發佈一系列投資LED的公告決議，從而引發了投資者、資金對LED概念股的追蹤。在去年12月份中旬至今年四季度中旬，三安光電漲幅超過100%。

　　而在今年第四季度，“觸摸屏”成為投資者非常熟悉的一個詞彙，風頭完全超過了LED。事實上，券商報告早在2007年就已經推薦了LED、觸摸屏的熱點題材，但蘋果電腦的熱銷則突然讓資金意識到一個由消費升級、消費變革所帶來的富礦，在LED、三網融合、節能環保等題材已經被資金推高至較高的估值時，代表新的科技方向、消費方向的觸摸屏理所當然地成為資金進攻的領域。

　　國內一家合資基金公司投資總監在今年10月15日就向記者談及了萊寶高科等觸摸屏上市公司的前景。這位在萊寶高科上獲取較大收益的投資總監雖然沒有繼續持有，但他當時依然認為，新的技術不斷推陳出新，傳統LED將被可彎曲的OLED所代替，同時消費變革也使得基於OLED的觸摸屏極具釋放力。

　　在這一風潮下，投資者並不關心觸摸屏的業績貢獻究竟有多少，而更在乎誰有觸摸屏業務。萊寶高科10月中旬以來的漲幅已經超過110%。從事液晶顯示器的宇順電子、華東科技、長信科技也接連漲停。

　　玻璃演繹三大主題投資

　　值得關注的是，資金對顯示材料技術的追逐已經使得玻璃行業成為蘊蓄主題投資的最大集中營。

　　包括2009年四季度的LED熱、2010年初的光伏熱以及當下的觸摸屏熱，上述三大主題無不基於玻璃行業,LED其實就是光源和玻璃的結合，而觸摸屏與OLED主要原料是ITO 導電玻璃，長信科技、萊寶高科均是ITO 導電玻璃的供應商，而太陽能發電則主要涉及光伏玻璃。顯示技術或玻璃行業的上市公司很容易切入到主題熱炒中。除此之外，由於玻璃所指向的光學領域也成為機構淘金的去處，甚至原材料為光學玻璃的水晶光電、利達光電等從事光學顯示技術的公司都遭到熱捧。

　　但需要指出的是，機構資金、散戶、抑或上市公司，在逐利上面皆有著“主題投資”一樣的衝動。一些基金認為，觸摸屏業務很有可能演繹節能光伏玻璃、LED等投資熱潮，不僅僅是觸摸屏概念股遭到資金的不斷追捧，一些上市公司可能也會另辟蹊徑參與觸摸屏業務，投資稀缺性變為産能過剩值得警惕。此前由於過多的上市公司將資金投向LED、光伏玻璃領域，上述兩個故事已經被無限的放大，投資過熱的現象也使得市場開始提防潛在的産能過剩；不過與LED、光伏玻璃稍有不同的是，由於觸摸屏業務的技術門檻較高，這可能會對上市公司的盲目有所抑制。

　　與此同時，考慮到觸摸屏業務更多指向了消費升級、消費變革，因此“大消費”板塊的止跌企穩與觸摸屏行情走強具有一定關聯度。在加息收緊預期下，流動性推升的行情結構發生變化，金融股倒戈，資源股短期回調，包括醫藥、信息技術、商業百貨和食品飲料在內的大消費板塊止跌企穩。

　　長城久富基金經理楊建華表示，沒有跡象表明新增資金將快速進入股市，但是市場對資金加速入市的預期依然存在，在“十二五”規劃已經出臺的情況下，後期繼續看好大消費板塊。東吳進取策略基金經理朱昆鵬也認為，前幾天市場大跌，投資情緒過分悲觀，市場基本已處於底部區域，跌破2800點再往下的空間也不大。目前的市場情緒已經穩定下來了，市場在等待政策明朗化，明年在內緊外松的貨幣環境中，A股將呈現震蕩格局和結構化行情。

　　保持適度倉位迎接新主題投資

　　在一部分市場人士看來，所幸的是，A股剛剛集中釋放獲利盤，時間回到年底，基金正在為了業績排名做最後一把衝刺，市場不會消停。近期，正如國慶後大盤藍籌大漲，人們將功勞歸功於基金加倉金融地産有色煤炭一樣，此次市場快速下跌，有人又將矛頭指向剛剛加倉的基金公司。

　　“我們一直是比較高的倉位，有時候多在80%以上，今年沒怎麼大規模減倉，未來幾個月是結構性行情，所以更不用減倉。另外，我們重要配置消費和新興産業，市場調整的話，我們也不用調倉。”農銀匯理投資部副總監曹劍飛向記者表示。

　　早在上周大調整之前，曹劍飛就指出，目前的貨幣政策和經濟結構不支持金融地産持續上漲，未來以至明年市場依舊是結構性行情。

　　記者注意到，最近幾天，基金陣營中的投資風向似乎發生轉移，由於受到貨幣政策收緊影響，基金經理對強週期品種並不看好，重新回來唱多消費行業和新興産業的軌道上來。

　　“個人比較看好大消費和新興行業，而週期類總體機會不太大，‘十二五’規劃顯示出政府對經濟結構轉型的決心，‘十二五’規劃中提到要將消費行業的佔比從目前的48%提高到55%，2020年進一步提高到65%，而七大新興行業從目前的不足2%提高到8%，2020年進一步提高到15%，因此這兩大類行業未來空間較大。”一位專戶基金經理表示。

　　在本次調整之前，有基金經理控制風險的手法比較簡單，即隨大流做均衡配置，而並非大幅度減倉。一位基金經理曾建議，股指上漲的終點不可預見，因此操作上宜採取跟隨策略，對未來市場的走向應保持清醒的認識，保持適度較高的倉位，組合配置宜均衡。

　　另一方面，上周股指快速下跌，基金凈值卻損失小于大市，減倉動能並不大。在上周，滬深300指數累計下跌約3.5%，而絕大多數開放式股票型基金跌幅小于3%。

　　各類主題投資重“開張”

　　已經逼近高倉位的基金公司下一站投向哪？

　　上週四和週五，市場短線震蕩築底，一路下探的股指止步2800點，結構式特徵愈發明顯。就在這兩日，市場仿佛回到了去年2009年下半年，新興戰略産業漸漸興盛起來，平板電腦引發的觸摸屏概念，以及連接器和物聯網等板塊連續大漲，以萊寶高科和長信科技為代表觸摸屏概念股股價創出新高。

　　特別是觸摸屏板塊，上週五萊寶高科、超聲電子、宇順電子、長信科技和深天馬等個股全線漲停。 其實，相關交易信息顯示，10月到近日，一些機構大量買入萊寶高科、超聲電子、深天馬和宇順電子等。

　　從基金三季報看，觸摸屏已有佈局，上述品種均是基金重倉品種。僅萊寶高科一隻，就有華夏、景順長城、南方、易方達等基金公司建倉，而長信科技有嘉實和廣發等公司佈局，基金三季度尚未建倉的宇順電子近日出現大批機構席位買入。

　　一家上海合資基金經理認為，以觸摸屏和連接器為代表行業未來有非常的發展潛力，尤其是蘋果和三星等國外廠商開發平板電腦之後，給整個行業帶來商機，處於供應鏈上遊的上市公司必定會受益，自己將增持一部分該類品種。

　　沒有了金融地産主導下的單邊上漲行情，A股結構式行情得到多數基金經理認同。從航天軍工到ST重組，再到年尾消費旺季受益的商業百貨和食品飲料，各類主題投資重新“開張”。

　　多位與記者交流過的基金經理表示，儘管泡沫非常大，上市公司高管解禁套現壓力大，創業板和中小板代表的新興産業仍值得期待，這些品種有産業政策刺激，又有實際業務銷售額，僅在每次新興産業的新股上市前後，基金公司都會有安排相關行業研究員密集跟蹤做基本面研究，基金經理建倉新股和次新股的速度也大大超過以往。

　　正在發行的金鷹主題行業擬任基金經理冼鴻鵬認為，在當前結構性市場背景下，如果市場出現反轉，新興産業的設備投資、軍工行業的整合和大消費類都會出現機會，其未來將重點關注産業政策主題、區域振興主題、經濟結構轉型主題和社會結構變遷主題等。