摩根大通李晶：A股明年底震蕩升至3600點

　　摩根大通李晶：A股明年底震蕩升至3600點

　　楊斯媛

　　摩根大通董事總經理兼中國證券和大宗商品主席李晶昨日表示，近日A股市場的回落是牛市中的正常現象。雖然中國進入加息週期，但A股市場在2011年將繼續震蕩上行。預計到明年年底將達到3600點，但仍存在短期波動。

　　A股上行趨勢未改變

　　“雖然A股市場短期出現回調，但其總體上行趨勢沒有改變。”李晶昨日表示。

　　李晶表示，外圍持續寬鬆的貨幣政策使得全球資金涌向新興市場，而且中國宏觀經濟下滑處於築底階段，“十二五”規劃帶來新的增長點，這些利好因素使得A股市場10月以來快速大幅上漲。而近期加息等緊縮政策所帶來的不確定性導致股市回落，這對A股“是好事”。

　　在李晶看來，央行近期加息和再次上調存款準備金率，以及國務院正在擬定抑制價格過快上漲的措施，都説明“政策已經出現拐點”，加息週期已經啟動。

　　李晶表示，未來數月CPI仍將居於高位，預計明年的平均通脹率將在3.8%的水平。“在關注‘防通脹’的同時，央行已經開始更加關注實際負利率對中國經濟構成的負面影響，特別是由負利率引發資産價格泡沫的金融風險。”

　　李晶預測，未來2～3個月內可能再次加息。預計未來3至5年內，中國將允許人民幣以每年約5%的水平逐步升值，以促進國內經濟體制改革和舒緩通脹壓力。

　　此外，李晶指出，雖然新增貸款的增幅較去年略有下降，但仍然略高於預期，前10個月累積新增貸款達到6.87萬億元，因此預計未來兩個月貸款增速將放緩，全年7.5萬億元的新增貸款目標仍能達到，但可能會略有超標。

　　對於明年的新增貸款目標，李晶認為，預計明年貸款總量會較今年有所減少，大概在7萬億元，貨幣增速M2約為15%。

　　A股市場估值比較合理

　　儘管李晶對未來貨幣政策的緊縮預期較為強烈，但其仍然看好A股市場明年的表現。

　　“展望後市，隨著經濟結構調整帶來的國內需求日益強勁、國內政策與市場環境的好轉、市場流動性的充裕、盈利預測的上調，A股市場在2011年將繼續震蕩上行。”李晶説道。

　　李晶表示，保守估計，A股市場到明年年底將達到3600點，盈利增長預期是21%，但仍存在短期波動。

　　李晶分析稱，目前A股的估值在16倍左右，整個市場的估值比較合理，其中金融、房地産和能源股的估值最低，具有較大的投資價值。同時，A/H股溢價近期不斷創出歷史新低，A股投資價值顯現。相信未來幾個季度，分析師將不斷提高盈利預期。

　　展望2011年，摩根大通看好“十二五”規劃、經濟轉型投資主題，包括銀行及保險、中低端消費品、旅遊、休閒及娛樂、汽車、教育、醫療保健及生物科技，以及水泥、清潔能源和節水節能、IT、自動化及電信設備、廣告行業。