“石化雙雄”拉動滬指上漲近30點

　　在10月CPI創年內新高和央行上調存款準備金率的背景下，11月11日上證綜指上漲1.04%，反映市場情緒依然樂觀。就滬綜指的上漲推動力來看，當日中國石油（601857）和中國石化（600028）分別飆升7.69%和5.21%，拉動上證綜指上漲22.86點和4.98點，對股指上漲的合計貢獻率超過八成，在很大程度上主導了指數走勢。

　　“石化雙雄”拉動大盤

　　11月11日，最新發佈的宏觀經濟數據顯示，10月份CPI同比上漲4.4%，再度創出年內新高。就在數據公佈的前一天，央行年內第四次上調存款準備金率，自11月16日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　不過，通脹大幅上行和央行上調存款準備金率，並未在根本上撼動市場的樂觀預期。11月11日，上證綜指早盤短暫回調後繼續震蕩走高，盤中最大漲幅一度觸及2.29%，雖然尾盤出現回落，但全日漲幅仍達1.04%。

　　從大盤上漲的推動力量來看，“石化雙雄”大幅飆升，在很大程度上主導了當日大盤走勢。通過測算發現，11月11日中國石油全日飆升7.69%，總市值單日大增1473.49億元；同時，中國石化也飆漲5.21%，總市值增加328.63億元。

　　進一步測算可知，當日中國石油和中國石化分別拉動上證綜指上漲22.86點和4.98點，而當日上證綜指僅上漲了32.39點。

　　機構樂觀中存分歧

　　對於研究機構來説，11月11日中國石油和中國石化快速飆升，既在意料之中，又有點出乎意料之外。

　　就中國石化而言，研究機構普遍認為其仍具有估值優勢。中銀國際指出，今年前三季度中國石化的盈利同比增長約13%。由於前三季度盈利優於預期，以及化工業務盈利能力提高，上調公司盈利預測。中投證券則認為，化工行業大多數股票的估值在20倍左右，而中國石化的估值在10倍左右，即使考慮政策性風險折價和大股票成長性較差，中國石化現在的估值水平相比于化工板塊和大盤仍偏低，因其PB僅為2倍，股價安全邊際較高。

　　但是，對於中國石油，研究機構的觀點卻存在不小分歧。平安證券認為，中國石油前三季度天然氣産量為477億立方米，同比增長10%，實現銷售均價約0.9元/立方米，較去年同期增長10%。公司在天然氣儲量、産量以及輸氣管網領域都佔有絕對壟斷地位，隨著進口氣增多以及應用領域的擴展，國內天然氣必將量價齊升。憑藉獨有的資源優勢，公司有望從中受益，維持“推薦”評級。

　　也有部分研究機構對中國石油仍保留了一絲謹慎。中金公司報告指出，如果國際原油價格維持在目前的水平，預計國內一體化煉油批發毛利將進一步提升。近期成品油價格上調後，汽油零售折扣能否縮小，柴油批發價格能否進一步上推，是未來中國石油盈利能否再創新高的關鍵。目前中國石油的A股和H股對應的2010年市盈率分別約為17倍和12倍，估值較為合理，給予公司“中性”評級。中銀國際報告則認為，今年前三季度中國石油H股的盈利同比增長12%，環比增長6%，A股盈利同比增長14%，環比增長7%。受益於近期成品油漲價，四季度公司盈利將實現環比增長。不過，對於中國石油的AH股的投資價值，中銀國際則作出了不同的判斷。中銀國際上調中國石油H的盈利預測，維持H股“買入”評級；A股方面，考慮到上漲空間有限，將評級從“買入”下調為“持有”。