證監會嚴打基金私募對倒 整治違規交易

　　“證監會有關人士在培訓班演講時指出，近期相關部門將‘對倒’列為基金監管的關鍵詞之一。並且，該人士還明確表示，監管層已發現數只股票可能存在公募基金和私募‘對倒’的違規交易行為，正對涉嫌違規交易行為的基金、個人進行深入調查。”參加2010年第三期基金經理培訓班的基金經理透露。

　　11月6日，證券業協會舉辦的2010年第三期基金經理培訓班，在上海期貨大廈如期舉行。來自數十家基金公司的投資部門員工及高管齊聚一堂，聆聽來自證監會、交易所等相關部門領導講授基金投資運作、風險管理的相關法律法規、監管要求和業務規則，以及投資管理人員從業規範和執業道德。

　　不過，上述證監會人士在演講中未提及涉嫌“對倒”的具體股票和基金名稱。

　　2009年深圳三名基金經理被查出老鼠倉的違規行為以來，基金公司內部治理和外部監管重拳出擊“老鼠倉”，高壓態勢一年來未有鬆懈。

　　實際上，數月來，另一場瞄準“對倒”等違規交易行為的嚴打，已在基金業內展開。

　　日前，多家基金公司督查長也向本報記者證實，打擊老鼠倉是業內絲毫不能放鬆的合規任務，但年初以來，監管層的文件精神及窗口指導都傳達出“強化全面監管、多環節把關”，杜絕基金參與非公平交易和各種形式的利益輸送。

　　嚴打基金和私募“對倒”

　　“嚴打‘對倒’等違規交易行為，就是貫徹執行尚福林主席一直強調的基金公司不能觸碰的三條底線，除老鼠倉外還包括非公平交易和各種形式的利益輸送。”某基金公司督查長表示。

　　所謂“對倒”更嚴謹的説法是——約定交易，相關法規顯示，如果存在關聯關係或疑似關聯的證券賬戶之間，大量或頻繁進行互為對手方的交易，那麼這種交易行為就涉嫌約定交易操縱。

　　不過，“億安科技”、“中科創業”、“德隆係”等股票交易中大量存在這種約定交易，已隨著市場結構的變化而演變。

　　上述證監會人士指出，眼下監管重點關注個別基金和私募之間的約定交易，兩者從資産所有權上看完全不存在關聯關係，但是個別基金經理可能出於人情或者利益等角度考慮，利用管理的基金資産和特定對象針對某一股票進行約定交易。

　　例如，當某私募欲賣出一重倉股，而近期大盤不好或者該股票本身交易量較小，為使交易順利且價格平穩，事先和某基金經理私下溝通，那麼在雙方約定的交易日中，私募賣出，基金買入，表面上看這都屬於市場正常交易行為。

　　“這種行為對基金持有人的利益構成損害，個別基金經理可能還會從約定交易對象處獲取非法利益，涉嫌利益輸送。”上述督查長分析認為。

　　但是，此類約定交易行為在基金公司內部風控程序中難以被察覺，需要監管層、交易所等部門的多方綜合監管才能及時發現、有效防治。

　　“基金經理有權決定個股交易，而對個股交易只有證監會的‘雙十’及各基金公司內部的‘雙五’規定。‘雙十’即證監會要求指數基金之外的基金，持有某個股不得超過流通盤或基金凈值10%；‘雙五’為多數基金公司規定，持有某股票超過流通盤或基金凈值5%，需要經過公司投資決策委員會的審批。”另一合資基金公司稽核監察部工作人員介紹。

　　而股票型、混合型基金規模多以十億元計，在雙十、雙五上限之下，基金經理依然有規模可觀的個股交易自由度，“因此一般而言，公司內部難以發現此類違規交易。”上述督查長表示。

　　“這數千萬甚至上億元的自由交易規模，相對單一私募的拋盤，應該綽綽有餘。”一位基金高管表示。

　　過去的“對倒”多出現在坐莊、操縱市場等違規違法案例中，一般表現為短期內操縱的個股價格波動劇烈。而眼下監管層嚴打的基金和私募“對倒”，通常不會有股價漲停等引人注意的市場現象，也給監管增加了難度。

　　該高管認為，這種違規交易無視基金持有人利益且違反執業道德，為基金公司難容，可能只涉及個別社會關係複雜、工作經歷豐富的基金經理。

　　據悉，監管層對此類違規交易行為主要依靠交易所上報可疑交易信息，例如某只股票連續數交易日內，一半甚至絕大多數成交量來自固定數個交易席位，那麼交易所相關部門會進一步核查相關信息，如果發現這期間數個交易席位的交易雙方是某私募和基金，可能就需要監管層更深入調查。